Уровень пятничного закрытия индекса волатильности VIX может сигнализировать дальнейшее падение рынка акций

На прошлой неделе на рынке акций развернулся настоящий триллер. В начале недели участники рынка, несмотря на удачную отчетность Министерства труда о динамике занятости в американской экономике, возобновили продажу рисковых активов, в том числе и акций. Инвесторы ждали данных протокола последнего собрания FOMC (Федеральный комитет по открытому рынку), где возможно были намеки на скорое повышение ставок ФРС, а также начала сезона корпоративной отчетности, от которого также ожидаются нехорошие сюрпризы. В понедельник и во вторник основные индексы закрылись в отрицательной зоне, причем во второй день недели потеряли как минимум по 1,5% на росте объемов торгов. В среду данные протокола, а также первые корпоративные отчеты развеяли опасения инвесторов. Опубликованные минутки FOMC показали, что Федрезерв обеспокоен замедлением мировой экономики и укреплением американского доллара, которое может негативно отразиться на росте ВВП США и привести к существенному замедлению инфляции. Регулятор дал понять, что преждевременного повышения процентных ставок не будет. Члены комитета FOMC подтвердили намерение сохранить низкий уровень процентных ставок в течение длительного периода времени. Алюминиевый гигант Alcoa довольно удачно начал сезон отчетности. Итоги за третий квартал превзошли ожидания рынка, по сравнению с прошлым годом прибыль на 1 акцию выросла в шесть раз. На данных новостях американские индексы за день взлетели на 1,6-1,9% также на росте объемов, что стало поводом для разговоров о развороте рынка. Однако, надеждам «быков» не суждено было сбыться. Растущие опасения относительно замедления мировой экономике возобладали над рынком. В четверг инвесторов напугало Заявление главы ЕЦБ Марио Драги о том что, что в экономике еврозоны имеются структурные проблемы. Участники рынка в этой связи увидели значительные риски замедления американской экономики на фоне сворачивания в США монетарного стимулирования. Следует также отметить отчет МВФ, отмечающего наличие "беспрецедентных" дисбалансов в мировой экономике из-за действий мировых Центробанков. Вдобавок масла в огонь подлили известный инвестор Карл Айкан, высказавшись о приближении коррекции. По итогам торгов в четверг основные индексы упали на 2%, сведя на нет усилия «быков» в среду. Пятничные торги завершились капитуляцией последних. Опасения инвесторов относительно темпов роста экономик за пределами США, а также слабая отчетность ряда отчитавшихся эмитентов, отправили индексы еще на 0,7-2,3% вниз. Следует отметить, что торги на прошедшей неделе сопровождались значительным ростом волатильности. До среды индикатор волатильности индекс VIX тестировал критические отметки, однако смог пройти их только в четверг и закрепиться в зоне коррекции (выше 17,5 пунктов) в пятницу (смотрите рисунок ниже). Это является негативным сигналом для рынка акций, т.к. за последние три года такого масштаба рост VIX не отмечался. По примеру коррекций мая 2010 и августа 2011 года, индекс VIX может взлететь до отметки 48 пунктов. Для индекса S&P 500, учитывая его высокую корреляцию с VIX (почти 70%), это означает риски дальнейшего падения еще на 10-14% с текущего уровня в 1 906 пунктов. Таким образом, вероятным выглядит снижение индекса в коридор 1700-1600 пунктов. Последний глобальный максимум по индексу S&P500 был около отметки 1600 пунктов. В текущих рыночных условиях мы рекомендуем инвесторам уходить в защитные идеи. На отечественном рынке это акций таких компаний как «Казтрансойл» и «РД Казмунайгаз». На зарубежных площадках мы рекомендуем обратить внимание на акции «Verizon Communications».

Нурлан Рахимбаев

Исполнительный директор «Асыл Инвест»

Инвесторы ждали данных протокола последнего собрания FOMC (Федеральный комитет по открытому рынку), где возможно были намеки на скорое повышение ставок ФРС, а также начала сезона корпоративной отчетности, от которого также ожидаются нехорошие сюрпризы. В понедельник и во вторник основные индексы закрылись в отрицательной зоне, причем во второй день недели потеряли как минимум по 1,5% на росте объемов торгов. В среду данные протокола, а также первые корпоративные отчеты развеяли опасения инвесторов. Опубликованные минутки FOMC показали, что Федрезерв обеспокоен замедлением мировой экономики и укреплением американского доллара, которое может негативно отразиться на росте ВВП США и привести к существенному замедлению инфляции. Регулятор дал понять, что преждевременного повышения процентных ставок не будет. Члены комитета FOMC подтвердили намерение сохранить низкий уровень процентных ставок в течение длительного периода времени. Алюминиевый гигант Alcoa довольно удачно начал сезон отчетности. Итоги за третий квартал превзошли ожидания рынка, по сравнению с прошлым годом прибыль на 1 акцию выросла в шесть раз. На данных новостях американские индексы за день взлетели на 1,6-1,9% также на росте объемов, что стало поводом для разговоров о развороте рынка.

Однако, надеждам «быков» не суждено было сбыться. Растущие опасения относительно замедления мировой экономике возобладали над рынком. В четверг инвесторов напугало Заявление главы ЕЦБ Марио Драги о том что, что в экономике еврозоны имеются структурные проблемы. Участники рынка в этой связи увидели значительные риски замедления американской экономики на фоне сворачивания в США монетарного стимулирования. Следует также отметить отчет МВФ, отмечающего наличие "беспрецедентных" дисбалансов в мировой экономике из-за действий мировых Центробанков. Вдобавок масла в огонь подлили известный инвестор Карл Айкан, высказавшись о приближении коррекции. По итогам торгов в четверг основные индексы упали на 2%, сведя на нет усилия «быков» в среду. Пятничные торги завершились капитуляцией последних. Опасения инвесторов относительно темпов роста экономик за пределами США, а также слабая отчетность ряда отчитавшихся эмитентов, отправили индексы еще на 0,7-2,3% вниз.

Следует отметить, что торги на прошедшей неделе сопровождались значительным ростом волатильности. До среды индикатор волатильности индекс VIX тестировал критические отметки, однако смог пройти их только в четверг и закрепиться в зоне коррекции (выше 17,5 пунктов) в пятницу (смотрите рисунок ниже). Это является негативным сигналом для рынка акций, т.к. за последние три года такого масштаба рост VIX не отмечался. По примеру коррекций мая 2010 и августа 2011 года, индекс VIX может взлететь до отметки 48 пунктов. Для индекса S&P 500, учитывая его высокую корреляцию с VIX (почти 70%), это означает риски дальнейшего падения еще на 10-14% с текущего уровня в 1 906 пунктов. Таким образом, вероятным выглядит снижение индекса в коридор 1700-1600 пунктов. Последний глобальный максимум по индексу S&P500 был около отметки 1600 пунктов.

В текущих рыночных условиях мы рекомендуем инвесторам уходить в защитные идеи. На отечественном рынке это акций таких компаний как «Казтрансойл» и «РД Казмунайгаз». На зарубежных площадках мы рекомендуем обратить внимание на акции «Verizon Communications».