Сто миллиардов за семь лет: как лекарства от ожирения изменят фондовый рынок

В 2023 году фаворитами фондового рынка оказались фармацевтические компании, научившиеся производить препараты от ожирения. Это Novo Nordisk, сделавшая популярный препарат Wegovy, а также Eli Lilly. Пока на рынке только два препарата, эффективность которых доказана. Более того, благодаря препарату Novo Nordisk уже стала самой дорогой компанией Европы. А Eli Lilly – самой дорогой медицинской компанией в США. Не удивительно, что другие компании тоже приступили к разработке собственных средств. 

В целом сектор товаров для здоровья и лекарств в 2023 году показал худшую динамику относительно S&P 500 за последние 30 лет, о чем в своем обзоре «2024 Outlook: In Search of A Floor» написал Goldman Sachs. По мнению инвестбанка, у такой динамики несколько причин. Во-первых, это уменьшение позиций институциональными инвесторами на фоне окончания коронавирусной эпидемии; во-вторых, законодательное давление — антимонопольные расследования, обсуждение контроля за ценообразованием; и в-третьих, пересмотр сделанных ранее слишком оптимистичных финансовых прогнозов.

При этом, по мнению того же Goldman Sachs, к 2030 году рынок препаратов от ожирения может вырасти до $100 миллиардов. По всему миру ожирением страдает приблизительно 650 миллионов взрослых и примерно 40% взрослого населения США. “В свете увеличивающихся уровней как ожирения, так и избыточного веса в Соединенных Штатах, одобрение нового препарата решает важные медицинские нужды», — сказал директор отдела диабета и ожирения в Центре оценки лекарств FDA доктор Джон Шарреттс, комментируя одобрение препарата от Eli Lilly.

Препарат от Eli Lilly

Это одноразовый инъекционный препарат, содержащий тот же активный ингредиент, что и широко распространенное средство от сахарного диабета второго типа Mounjaro. Он будет продаваться под торговой маркой Zepbound. Как и в случае Wegovy, FDA одобрило Zepbound для взрослых, страдающих ожирением. Действие препарата основано на активации двух естественно вырабатываемых гормонов в организме: глюкагон-подобного пептида-1, известного как GLP-1, и глюкозозависимого инсулинотропного полипептида, или GIP. Утверждается, что комбинация замедляет опорожнение желудка, заставляя людей чувствовать себя дольше сытыми и подавляя аппетит путем замедления сигналов голода в мозге.

Как рассказал генеральный директор Eli Lilly Дэвид Рикс, стоимость курса препарата составит $1059,87 в месяц – это меньше, чем у конкурентов. Месячная доза препарата Wegovy стоит около $1400. Eli Lilly также заявила, что люди со страховкой смогут платить всего $25 за месячный или трехмесячный курс. 

Выгодный бизнес 

Как показывают данные Novo Nordisk, препараты от ожирения приносят гораздо большую выручку фаркомпаниям, чем традиционные лекарства от диабета. Так, в третьем квартале 2023 года препарат Wegovy принес Novo Nordisk $1,4 млрд выручки. Это примерно столько же, сколько препарат от Mounjaro принес Eli Lilly за пять кварталов. 

Novo Nordisk за девять месяцев 2023 года получила от препаратов по борьбе с ожирением $4,36 млрд выручки. Только в 2023 году компания три раза повышала прогнозы годовой выручки, а ее чистая прибыль в квартале с июля по сентябрь выросла на треть по сравнению с тем же периодом 2022-го, до $3,85 млрд. Общая выручка за третий квартал составила $8,4 млрд, из которых пятую часть принесли продажи одного только препарата Wegovy. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года выручка от Wegovy взлетела в восемь раз. По итогам первых девяти месяцев года продажи составили $24 млрд. 

Компания ожидает, что продажи и чистая прибыль вырастут на 32–38 и 40–46% соответственно к концу 2023 года. В итоге в сентябре 2023 года стоимость Novo Nordisk превысила $400 миллиардов. То есть компания стоит больше, чем ВВП ее родной страны: в прошлом году годовой ВВП Дании как раз составил чуть более $400 млрд.

Что будет дальше

Препараты для снижения веса могут всерьез изменить ситуацию на фондовом рынке. Novo Nordisk сменила LVMH на посту самой дорогой компании в Европе, акции датской фармацевтической компании выросли на 48% в 2023 году. В свою очередь акции Eli Lilly подорожали примерно на 63%, что сделало ее самой дорогой компанией в мире в области здравоохранения с рыночной капитализацией почти $560 миллиардов. 

Анализ Reuters отчетов о прибылях и убытках за третий квартал показал, что фразы «GLP-1» или альтернативы, такие как «ожирение» или «препараты для снижения веса», упоминались 256 раз в отчетах 29 американских и европейских компаний в области здравоохранения и потребительских товаров.

В мире уже десятки других препаратов для похудения находятся в стадии разработки. Подобные препараты должны представить Amgen, Pfizer, Altimmune, vTv Therapeutics, Rhythm Pharmaceuticals и Viking Therapeutics. Например, последняя компания ожидает результатов второй фазы в первой половине 2024 года. 

Интерес инвесторов к этой теме рос некоторое время, но взлетел 4 октября, когда Walmart, крупнейший американский розничный продавец, отметил, что наблюдается небольшое снижение спроса на продукты питания у клиентов, принимающих препараты для снижения веса.

Кто пострадает

В первую очередь под ударом оказываются производители продуктов питания. Truist Securities снизил рейтинг Krispy Kreme в конце октября, в первую очередь из-за влияния препаратов для снижения веса. Акции Krispy Kreme упали на 15% с 1 августа в период, совпадающий с ростом акций Eli Lilly на 31%.

В целом, по мнению аналитиков, препараты для похудения могут повлиять на производителей продуктов питания, например, Hershey, Conagra и Nestle. Однако пока не ясно, сколько людей действительно будут принимать их и как долго, а также каков будет долгосрочный эффект на другие рынки. Более того, производители таких препаратов пока ограничены производственными мощностями. Так, Novo Nordisk не может производить достаточно своего препарата Wegovy, чтобы удовлетворить спрос, и была вынуждена остановить поставки на американский рынок. 

При этом спрос на такую продукцию в любом случае есть. Согласно исследованию Kaiser Family Foundation, почти половина взрослого населения США хочет использовать препараты для похудения. Опрос, проведенный среди более чем 1300 взрослых, показывает, что всего 4% взрослого населения США в настоящее время используют рецептурные препараты от ожирения, и 45% готовы использовать их, если узнают, что они безопасны и эффективны.