О, сколько нам отскоков чудных готовит сырьевой сегмент!…

Влияние спекуляций на мировые рынки сырья сильно преувеличено. Так, или примерно так высказывались эксперты из всяческих международных финансовых организаций, пытаясь объяснить причины удвоения цен на целый спектр сырьевых активов – от нефти до кукурузы – за последний год. Взамен они предлагали фундаменталку – дескать, население Индии и Китая начало больше и лучше питаться, одеваться, строить и т.д. Вот и полились реки юаней и рупий в мировые закрома сырья, которого там, как оказалось, дефицит. Ну а картинку роста цен во времена дефицитов моя память сохранила, благо во времена перестройки я уже находился в сознательном возрасте. Вот и получайте – нефть по 140, золото по 1000 и кукурузу по 700 – за баррель, унцию и бушель соответственно.

Картинки с олимпиады показывают, как жарко и душно в Пекине. Видимо, настолько жарко, что китайцы перестали есть, одеваться и строить, а индийцы поддержали протест из соседской солидарности. Иначе как теперь могут эксперты объяснить завал цен на рынке сырья, сказать сложно. Тут ведь без фундаменталки не обойтись – а как-то она не вяжется с тем, что нефть уже 110, золото 780, а кукуруза 500 – каждый за все ту же условную единицу измерения на товарно-сырьевых биржах. «Как я мог довериться экспертам?» – вспоминается оброненное Джоном Фрэнсисом Кеннеди.

Только не нужно обвинять финансистов во всех смертных грехах. Чревоугодие — согласен. Сладострастие — ой ну что вы, кто из нас не грешен. Но желание заработать на мировых трендах в сырьевом секторе – нет такого в грешном списке. Вы, принося деньги на депозит в банк, ведь также пытаетесь заставить деньги работать на рынках капитала – пусть опосредованно, через банк. А банк, в свою очередь, не может зафуговать все эти деньги в кредиты, не рискуя при этом чрезмерно сконцентрировать риски. Вот и приходится распылять часть средств на другие активы в целях сохранности – и желательно – преумножения капитала. Сырье при этом – лишь одна из альтернатив. По некоторым данным, пока инвестиции финансового сектора в сырье составляют лишь около 5% общего портфеля активов глобальных инвесторов. Другое дело, что капитализация самих рынков сырья еще настолько мала, что и один крупный по мировым масштабам инвестор, принося на рынок сырья пару миллиардов долларов, сразу двигает цену существенно вверх. А инвесторов этих в последнее время очередь выстроилась (вот ведь, опять как при дефиците). Если еще пару лет назад рынок commodities оставался уделом относительно узкого круга игроков, то сейчас сюда полились и пенсионные, и страховые, и прочие долгосрочные сбережения. Учитывая же, что в относительных величинах объем инвестиций в сырье еще невелик, можно предположить, что данный процесс пока еще далек от завершения, и рынку сырья еще предстоит пережить ценовые пузыри и коллапсы, прежде чем он насытится ликвидностью настолько, что среднесуточным изменением цены будет не 2-4%, как сейчас, а раз в десять меньше — 0,2-0,4%, что является текущей мерой волатильности для развитых валютных и фондовых рынков.

Что же касается перспектив, то в немедленной перспективе отскочить может практически все – рост на 10-20 процентов в течение месяца вероятен по целому спектру сырьевых активов ввиду грядущей коррекции доллара на форексе и ротации инвестиций из гособлигаций в акции и сырье. Фаворитами смотрятся ценные металлы на фоне возвращения стагфляционных мелодий на финансовый танцпол и некоторые перепроданные представители других групп, таких как сельхозкультуры (пшеница и сахар) и промышленные металлы (никель).