Дефицит алюминия на фоне возрождающегося спроса со стороны автомобилестроителей позволяет ценам на алюминий расти несмотря на то, что запасы металла на Лондонской Бирже Металлов (London Metal Exchange) близки к максимальным. Цены на алюминий могут превысить отметку в $1,800 за тонну, уровень в последний раз отмеченный рынком в ноябре 2008, в то время как кое-кто из аналитиков не исключает и тестирования барьера в $2,000 за тонну. На текущей неделе металл котируется на уровне $1,700 за тонну.
Идея с дефицитом алюминия может казаться странной на фоне рекордных запасов, однако внимательное изучение природы 4,5 миллиона тонн металла, хранящегося на складах LME, говорит о том, что большая часть этих запасов находится там в обеспечение финансирования, уже полученного производителями. «Доступных запасов на самом деле меньше, чем кажется. Если возрастет спрос, покупателям придется поискать сырье», – говорит Майкл Видмер, аналитик Bank of America.
Этот спрос может придти из сектора автомобилестроения, возрождающегося после многомесячного коллапса, с помощью госпрограмм поддержки. «Худшее уже, наверняка, позади в отношении снижения спроса на авто, и запасы непроданных автомобилей снижаются, что позволяет рассчитывать на восстановление спроса на алюминий со стороны производителей, особенно принимая во внимание весь пакет госпрограмм поддержки», – добавляет Видмер.
Цены на алюминий, достигнув максимума $3,380 за тонну в июле 2008, рухнули ниже отметки $1,300 за тонну в феврале этого года на фоне роста опасений по поводу превращения рецессии в депрессию 30-х годов. Дефицит сырья уже приводит к тому, что цены на фьючерсы котируются с премией. Премия на контракты с первичным алюминием в Японии уже выросла на 30% по отношению к уровню премии в первом квартале. В Европе средний уровень премии возрос до $65 за тонну по сравнению с $10 в начале марта.
Запасы в обеспечение сделок
По некоторым расчетам, около 70% запасов, находящихся на складах LME – 3,15 миллиона тонн, – являются обеспечением по сделкам с исполнением на будущую дату – вплоть до мая 2010 года. Производителям металла подобные сделки были выгодны, так как цены на годовых фьючерсах превышают текущий уровень цен на $150 за тонну. Помимо этого, банки покупали и продавали алюминий, зарабатывая разницу в $150 за тонну, в то время как сниженные расценки за хранение металла позволяли осуществляться арбитражу – безрисковой прибыли.
Еще одним важным моментом является тот факт, что из оставшихся 30% запасов, или 1,35 миллиона тонн, около 13% приходится на отмененные приказы, то есть сырье, уже не находящееся в свободной продаже. Большая доля – около 75% – отмененных приказов приходится на склады в США. «Это может объясняться тем, что на рынке лома предложения также стало меньше, а восстановление спроса ведет к росту премий», – говорит Гейл Берри, аналитик Barclays Capital. В то же время Берри предупреждает, что такое число отмененных приказов может вводить в заблуждение, так как большое число новых складов, зарегистрированных при LME, может подразумевать растущий оборот между ними, что периодически отражается в отчетности как снижение запасов.
Новые авто взамен старых
На долю автопроизводителей приходится около 30% мирового рынка алюминия, оцениваемого в 37 миллионов тонн. Программы господдержки сектора, в том числе по обмену старых автомобилей на новые, помогли восстановить спрос в некоторых европейских странах. Ожидания по поводу восстановления спроса на авто в США также оказывают поддержку цен на металл. «Графики производства автомобилей указывают на рост объемов сборки на 400% в третьем квартале этого года. Это должно привести к росту производства автомобилей в США на 1,0-1,5 миллиона единиц», – отмечают в своем отчете аналитики Barclays Capital.
Для производства миллиона автомобилей в США потребуется около 150,000 тонн алюминия, в то время как 1,5 миллиона авто будут подразумевать рост спроса на металл на 225,000 тонн. Еще одной переменной в уравнении является продолжающийся рост продаж автомобилей в Китае – в июне этот показатель составил +47,7% в годовом исчислении, что означает продажу 872,900 новых авто. «Китай является важным авторынком, который быстро растет», – отмечает Дэн Смит, аналитик Standard Chartered, ожидающий, что средняя цена на алюминий в третьем квартале составит $1,800 за тонну.
