Ну не вдохновляет меня рынок – и все. Вялотекущий ритм торгов на фоне продолжающей сохраняться высокой ликвидности рынков вроде бы диктует убаюкивающе-поступательный рост по всему спектру рисковых активов – акциям, сырью, развивающимся рынкам, однако, спорадический характер некоторых движений, сопровождаемый медленным проседанием котировок назад и вниз, говорит о сохраняющемся желании инвесторов фиксировать прибыль здесь и сейчас.
Словом, заставляющий сомневаться в правдоподобности данных, оправданности сигналов и точности прогнозов. Поэтому продолжаем оставаться практически вне рынка, ограничившись парой позиций для затравки и оставив большую часть инвестиций на конец апреля – начало мая, когда перспективы оставшихся нескольких недель второго квартала будут более ясны.
Итак, на валютном рынке покупаем евро, несмотря на весь тот негатив, который уже был выплеснут на европейскую валюту в предыдущие месяцы. Пора и честь знать. Тем более, что пока пожар потушен – можно расслабиться. Напрягаться будем потом – ближе к концу года. До прорыва же евро к давно ожидаемым многими 1,40, может быть, придется обождать с месяц – на 19 мая запланировано последнее крупное (на 8 млрд евро) погашение греческих облигаций. Отдаем европейской валюте 20% форексного пирога, приберегая возможность увеличить долю за счет длинной позиции в некоторых кроссах – например, EURJPY или EURNZD – чуть позже. Манит и дешевый фунт – но там грядущие 6 мая выборы могут позволить купить GBP подешевле непосредственно перед ними. Здесь также, помимо лонга в GBPUSD, стоит присмотреться к покупкам GBPAUD или GBPCAD на снижениях.
На сырьевом рынке, мне кажется, не до жиру. Базовые металлы ломятся от складских запасов, над золотом довлеет риск растущих процентных ставок, а нефть уже кажется отыгравшей большую часть положенных ей в этом квартале успехов. Хотя окончательно от идеи тактических покупок Брента пока не отказываемся. Что греет душу – так это дешевые съестные припасы. Пшеница, кукуруза и сахар – что еще нужно для полноценного обеспечения функционирования организма? Поэтому бросаем по 5% каждого в сырьевой портфель и добавляем еще 5% сахара в противовес меди – уж слишком разной была динамика двух активов в I квартале, поэтому почему бы не попробовать сыграть в противоход.
От покупки акций пока воздержусь – вроде годовые максимумы и пробиты, но то, что призрак дивергенции на графиках окончательно рассеялся, пока сказать не могу. Пока крупные участники рынка, такие как JPMorgan и Bank of America, склонны позитивно оценивать дальнейшие перспективы развития ситуации. В банках отмечают, что основными целями для S&P 500, который в настоящее время держится около 1 190, является отметка в 1 240. Достижение данного уровня уже в этом квартале вполне возможно, что может предполагать коррекцию в третьем квартале, ограниченную 10%-15% снижения. Я же предпочитаю сейчас чуток опоздать и поехать на следующем, чем потом выпрыгивать из поезда идущего не в ту сторону. То же самое по бондам – Treasuries кажутся достаточно привлекательной инвестицией на горизонте в 3-6 месяцев, но сначала надо бы убедиться в том, что акции уже прибыли в пункт назначения. До их приезда состав с облигациями вряд ли тронется.
