Аналитики Saxobank
Сырьевые товары снова в моде после периода коррекции
Мировая экономика продолжает подавать признаки улучшения, и впечатляющие отчеты о производственной активности помогли циклическим сырьевым товарам значительно вырасти в цене.
Проблема суверенных долгов Европы никуда не исчезла, но беспокойства на рынке уменьшились после того, как ЕЦБ провел крупные операции по покупке ирландских и португальских государственных облигаций. В результате спрэды между этими бумагами и государственными облигациями Германии уменьшились более чем на один процент, и это успокоило инвесторов.
Евро, который весь ноябрь торговался под сильным давлением по отношению к доллару, а в определенный момент рухнул с последнего максимума на девять процентов, отыграл несколько процентов, однако по-прежнему стоит вопрос, окажется ли этого достаточно, чтобы вытащить еврозону из проблем.
Что касается товарных рынков, то наступил период года, когда крупные аналитические компании публикуют свои прогнозы на 2011 год, и, если посмотреть на те из них, которые уже вышли, то следующий год обещает стать еще одним годом роста для этого сектора. По прогнозам, циклические сырьевые рынки, такие как энергетический рынок и рынок основных металлов, будут расти под влиянием дальнейшего восстановления мировой экономики, в котором важную роль сыграет американский рынок.
Китай, без сомнения, продолжит охлаждать свою экономику, чтобы снизить уровень инфляции, который сейчас в годовом исчислении равен восьми процентам. Также недавно в стране были введены меры для сокращения спекуляций на товарном рынке. Смогут ли эти меры подорвать спрос на сырье, покажет время.
На момент написания данного обзора индекс Reuters Jefferies CRB прибавлял 3,8%. С момента падения в начале ноября он восстановился больше чем на две трети, и годовой прирост сейчас составляет десять процентов. Помимо цен на энергоресурсы и основные металлы, также сильно выросли цены на хлопок, серебро и пшеницу. Природный газ сделал паузу и немного подешевел.
Золото оправилось от коррекции на 100 долларов и вернулось к отметке 1 400. До рекорда, установленного три недели назад на уровне 1 425, остается всего ничего. Разрыв связи с долларом наблюдается в различных сырьевых секторах и проявляется в том, что рынки выросли, несмотря на одновременное укрепление доллара. Такая тенденция к разрыву связи помогла золоту, деноминированному в евро, во вторник достичь нового рекордного максимума.
В Китае новость о том, что местный фонд получил разрешение инвестировать в «золотые» биржевые индексные фонды (ETF) за пределами страны, с самого начал вызвала воодушевление. Это решение позволит инвестором континентального Китая, который имеет отрицательные процентные ставки по депозитам и опасается роста инфляции, инвестировать в золото.
Медь также попала в заголовки новостей из-за впечатляющего роста, в результате которого металл может зафиксировать самый большой недельный прирост с июля. Ралли было вызвано опасениями, что восстановление экономики США, которые являются вторым крупнейшим потребителем в мире после Китая, и других стран может привести к дефициту предложения в 2011 году. Цены многократно возросли после появления новости о том, что один единственный трейдер держит больше половины всех доступных запасов на складах Лондонской биржи металлов.
Нефть сильно подорожала на фоне похолодания в северном полушарии, так как увеличился спрос на нефтепродукты. Среди инвесторов растет уверенность в том, что в течение ближайших месяцев цены на энергоресурсы будут расти, и это способствовало образованию новых длинных позиций. В условиях восстановления мировой экономики, особенно в США, избыточные уровни запасов продолжают сокращаться.
Нефть марки WTI более года была зажата в относительно узком диапазоне, так как реальность постоянно отставала от будущих ожиданий. По мере приближения 2011 года многие экономики, за исключением некоторых частей Европы, продолжают расти, как будто пытаясь оправдать ожидания. Выравнивание форвардной кривой за последний месяц подтверждает эту теорию, и это может привести к прорыву действующего диапазона.
Североморская нефть марки Brent впервые за два года превысила отметку 90 долларов за баррель на фоне роста спроса под влиянием низких температур и экономического восстановления. Всего месяц назад ОПЕК подняла верхнюю границу своей «комфортной зоны» до 90 долларов и может скорректировать ее или повысить добычу раньше, чем они бы предполагали.
Цена на пшеницу за прошедшую неделю выросла на 11 процентов в связи с сокращением запасов пшеницы высшего сорта. Качество и количество урожая в Австралии, которая является четвертым по величине экспортером в мире, снижается из-за проливных дождей, а засуха в США может привести к снижению урожая озимой пшеницы. Из-за влажности выращенную пшеницу, возможно, придется использовать в качестве корма вместо помола, для которого нужна сухая и более качественная пшеница.
Нижеприведенная таблица демонстрирует победителей и немногих побежденных 2010 года, до окончания которого осталось менее месяца. Т.е. менее месяца, прежде чем будут закрыты все сделки. Главными движущими факторами в уходящем году были погода и экономическая неопределенность.
