Рискованные экономики роста

Доклад Международного валютного фонда, касающийся проблематики становления экономик стран Центральной Азии и Кавказа в посткризисный период, обращает внимание на то, что мировая финансовая система остается уязвимой перед лицом внутренних факторов, несмотря на оптимистичный прогноз роста экономик региона в 2011 году в 6%.

В недавнем докладе Международного валютного фонда «Перспективы развития региональной экономики по Кавказу и Центральной Азии» говорится, что восстановление экономик стран этого региона после кризиса продолжится в 2011 году. Согласно докладу, в 2011 году средние темпы роста в регионе останутся высокими и составят менее 6%, в сравнении с 6,5% в прошлом году. Рост будет, прежде всего, подкрепляться позитивными внешними факторами, высокими ценами на биржевые товары, ускорением роста в России и высокими темпами роста в Китае. Тем не менее, есть ряд фундаментальных факторов, которые следует учитывать правительствам стран региона.

В обозримом будущем одной из ключевых проблем стран региона будет диверсификация источников роста, помимо горнодобывающей промышленности и углеводородной отрасли. В большей степени достичь этого можно за счет улучшения деловой среды, увеличивая роль малого и среднего бизнеса и укрепляя региональные торговые взаимоотношения и инвестиционную интеграцию. Эти направления принципиально важны для создания рабочих мест и сокращения бедности. Страны-экспортеры нефти и газа (Казахстан, Узбекистан, Туркменистан, Азербайджан) на начало 2011 года демонстрировали прирост на 7%, счет текущих операций в 2010 году составил положительное сальдо на 50% пункта ВВП. Хотя прирост в странах-импортерах нефти и газа (Грузия, Армения, Кыргызстан, Таджикистан) был менее 4%, внешнеэкономическое положение данных стран укрепилось, этому способствовали более высокие цены на минеральное сырье и металлы, а также увеличение денежных переводов (в большей степени это касается Таджикистана, Кыргызстана и Грузии). Согласно прогнозу МВФ на 2011 год, в случае замедления роста производства и экспорта углеводородов темпы роста экономик стран-экспортеров снизятся до 50%.
В целом эксперты МВФ выделили три ключевых момента, на которых регуляторы и правительства стран Центральной Азии и Кавказа должны акцентировать свое внимание: бюджетная политика, инфляционные ожидания и банковские институты.

У аналитиков МВФ вызывает беспокойство увеличивающееся давление на бюджеты стран региона, связанное с растущими требованиям граждан о повышении заработной платы, пенсий и иных социальных пособий. Все это прежде всего отражается на общественно-социальной картине всех стран. Так, в целях ограничения роста цен на продовольственные товары правительства вынуждены регулировать продовольственные рынки, снижать налоги на прибыль и НДС, а также использовать стратегические продовольственные резервы. Такие меры экономически неэффективны, поскольку несут высокие бюджетные затраты и не дают искомого социального эффекта – малоимущие слои населения и более состоятельные граждане получают одни и те же выгоды, что не приводит к сокращению социального разрыва между разными слоями населения и снижению уровня бедности. При этом не всегда есть целесообразность повышения заработной платы, так как это чревато закреплением инфляции на высоком уровне, что приведет к падению стоимости денег, колебаниям валютного курса и, в конечном итоге, отрицательному платежному балансу в странах – импортерах нефти и газа в регионе (Армении, Грузии, Кыргызстане, Таджикистане).

Эксперты МВФ отмечают резкое увеличение темпов инфляции в странах Центрально-Азиатского региона и Кавказа в среднем до 11%. Для сравнения: два года назад средний уровень инфляции в этом регионе составлял около 6%. В целом это объясняется повышением цен на продовольственные товары, которые составляют приб-лизительно 50% потребительской корзины в данном регионе. Другим важным фактором явилось повышение цен на топливо и горюче-смазочные материалы. Всемирный Банк и МВФ уже прогнозировали ожидаемый рост цен на продовольственные товары и топливо на 15–18% в 2011 году, что отразится на дальнейшем увеличении инфляции.

Эксперты Отдела экономических исследований КИСИ при президенте РК в комментариях «Къ» объяснили, что развитие негативного сценария для Казахстана обусловлено уровнем инфляционных ожиданий, реализацией мер монетарной и бюджетной политики, качеством управления и надзора за качеством кредитного портфеля банков. Аналитики КИСИ полагают, что основное влияние на ухудшение экономической ситуации в странах СНГ могут оказать процессы, происходящие в мировой финансовой системе, коррекция конъюнктуры рынка сырья под влиянием ужес-точения монетарной политики развитых и развивающихся стран. В частности, борьба с инфляцией ограничит кредитную активность, возможности роста цен на активы на мировых рынках, снизит вероятность их перегрева. Рынки постепенно нормализуются, что окажет стабилизирующее влияние на страны-экспортеры сырьевых товаров, такие как Казахстан. В целом, до конца года пока нет предпосылок ожидания наиболее негативного развития событий. Скорее, речь будет идти о замедлении ключевых экономических показателей. «В Казахстане в этом отношении дополнительными факторами стабилизации являются достаточно стабильный бюджет, планомерная реализация политики повышения и оптимизации социальных расходов, формирование механизма оздоровления банковской системы», – пояснили в КИСИ. Кроме того, реализация стратегии занятости, социальной стратегии, Индустриально-инновационной программы должна оказать влияние на уровень занятости, повышение эффективности системы социальной защиты населения, повышение деловой активности.

Оздоровление банковской системы стало важнейшим приоритетом для стран региона. Рентабельность банков Грузии и Армении восстанавливается достаточно неплохо, увеличиваются внешнее финансирование и внутренние займы, объем сомнительных кредитов сокращается. В то же самое время в Казахстане, Кыргызстане и Таджикистане доля сомнительных кредитов в некоторых банках достигает от 30 до 51%, кредиты с просрочкой платежей до 90 дней –до 48%, заемщики с трудом погашают ссуды. Банкам второго уровня следует реализовывать комплексные стратегии санации. Создание более действенных механизмов по обслуживанию проблемных займов, решение проблемы избыточности высоколиквидных активов ввиду дефицита качественных инвестиционных проектов, повышение капитализации и оборачиваемости дебиторской задолженности, необходимость поддержки восстановления кредита и частных инвестиций, очистка банковских балансов от проблемы безнадежных активов и увеличения капитала, списание безнадежных ипотечных кредитов и уменьшение стоимости долга по ним, принятие мер по предотвращению перегрева экономики – лишь минимум мер, призванных для оздоровления банковской среды стран региона.