Почему стоит покупать еврооблигации

В период нестабильности большинство людей задумываются о том, где найти надежные инструменты для того, чтобы сохранить и приумножить свои сбережения. Одни открывают депозит в банке, другие покупают золото или недвижимость, третьи – хранят деньги под матрасом. Однако специалисты советуют обратить еще на один, по их словам, очень гибкий и стабильный инструмент для инвестиций – еврооблигации.

Рынок еврооблигаций в Казахстане

По информации финансовых аналитиков, на данный момент частным инвесторам на Казахстанской фондовой бирже доступны еврооблигации компаний, большинство из которых являются представителями финансового и топливно-энергетического секторов экономики. Это более 66 выпусков. Из них 57 в долларах, 5 в евро и 2 во франках.

К примеру, финансовый сектор – «Kazkommertsbank», «Halyk Bank», «Forte Bank» и т.д. Из нефтедобывающего сектора – это KazMunayGaz, Zhaikmunai LLP, Samruk-Energy. Доходность по еврооблигациям варьируется в среднем между 3% и 18%. Частота купонных выплат производиться чаще всего 2 раза в год, в редких случаях 4 раза в год. Самые ликвидные из них top 5.

Основные преимущества еврооблигаций

Удобство в обращении

На рынке еврооблигаций почти полностью отсутствует государственное регулирование и налогообложение, в отличие от местного и иностранных рынков. Одним из крупнейших регуляторов является Ассоциация рынков международных ценных бумаг (ISMA), которая была создана участниками рынка и соединяет приблизительно 1 000 финансовых институтов из различных стран.

Надежность

В основной своей массе эмитенты евробондов обладают достоверным репутационным именем с обширной кредитной историей и высоким рейтингом. Рейтинговыми агентствами оценивается вероятность дефолта при присвоении кредитного рейтинга организациям.

Обесценивание валюты

Если облигация в долларах или евро, а тенге продолжает снижаться, то еврооблигация, как и все активы в другой валюте, будет уменьшать валютные риски.

Анонимность владельцев

Еврооблигации выпускаются на предъявителя, что сохраняет анонимность инвестора и позволяет ему избежать налогообложения.

Лучше, чем депозит в банке

Более гибкие условия, чем по депозитам (возможность продать в любой момент) возможность создавать портфели, возможность самостоятельного подбора доходности, более тонко настраиваемый по индивидуальному риску и доходности инструмент.

Низкий порог вхождения на рынок

Принято считать, что еврооблигации – это дорогой продукт. На самом деле это не так. Купить еврооблигации можно от 1 000 долларов.

Недостаток инвестирования в еврооблигации может быть только в том, что еврооблигации из-за своего внебиржевого характера могут торговаться со значительным спрэдом. Поиск контрагентов и нахождение привлекательных параметров сделки может отнимать определенное время.

Евробонды Казкоммерцбанка

По мнению директора департамента аналитики АО «Фридом Финанс» Ерлана Абдикаримова, одним из самых привлекательных еврооблигаций сегодня на рынке являются – евробонды Казкоммерцбанка.

Как считает аналитик, главное преимущество этого инструмента – это относительно высокая доходность при текущем состоянии, наличии крупных акционеров и системообразующем статусе. Все эти элементы не соответствуют слишком высокой текущей доходности, что делает инвестиции в облигации Казкоммерцбанка более надежными чем в облигации схожих по доходности эмитентов по соотношению риск – доходность.

«Наличие уникального для нашего рынка put опциона. Несомненно, это возможность досрочного выхода. Предусмотрена возможность досрочной продажи облигаций до срока погашения в 2018 и 2020 годах, сохраняя полученные купоны, по цене, которая фиксирует доходность в 10% годовых без реинвестирования. Это существенно снижает рыночный риск инвестора в случае колебаний процентных ставок на рынке и увеличивает гибкость при принятии решений по выводу средств», — говорит Ерлан Абдикаримов.

Для прогноза приблизительной доходности евробондов ККБ можно использовать как показатель валютную пару USD/RUB и исторические данные с 2014 года (см. график 1).

График 1. Динамика цены еврооблигаций Казкоммерцбанка (сверху) и валютной пары USD/RUB с 2014 года (ниже)

Как видно из графика 1, начиная с 2014 года, когда доллар укреплялся (падал) по отношению к рублю — доходность по евробондам Казкоммерцбанка снижалась (росла).

«Как мы видим, на данный момент цена еврооблигации Казкоммерцбанка равняется 69,5 и курс USD/RUB равен 66.

По нашим ожиданиям, что в течение 2016 года доллар может укрепиться по отношению к рублю до 69-70. При этом цены облигаций могут снизиться до 65-66, что может вызвать умеренный рост доходности», — полагает эксперт.

ПРИМЕР покупки евробондов Казкоммерцбанка

1. Покупка облигаций

Инвестор рассчитывает купить облигации на 3 377 300 KZT. Текущая цена 1 облигации Казкоммерцбанка с погашением в декабре 2022 года 83,6546% к номиналу. Номинал облигации $1 (337,73 тенге).

Инвестор может купить на 3 377 300 тенге ровно 11 953 облигаций, потратив на покупку 83,6546% x 11 953 штук = 3 377 041 тенге (9 999$).

2. Получение дохода от владения

До момента погашения в декабре 2022 года по облигации происходит 14 купонных выплат на 11 953 облигаций по $329 (111 014 тенге). Купонный доход за весь период равен = 14 * 111 014 тенге = 1 554 201.

3. Получение дохода от разницы между ценой покупки и погашением по номиналу

Клиент инвестировал в покупку 3 377 041 тенге, а после погашения 11 953 штук по номиналу $1 (337,73 тенге) на каждую он получит 4 036 887 тенге. Доход от разницы составит 4 036 887 – 3 377 041 = 659 845 тенге.

3. Расчет суммарной доходности по сделке

В итоге доход от инвестирования составит:

Суммарный доход = доход от купонов + доход от разницы = 1 554 201 тенге + 659 845 тенге = 2 214 047 тенге дохода за весь период.

Далее считаем доходность к инвестированным 3 377 041 тенге. 2 214 047 / 3 377 041 = 65,56% за 6,5 лет оставшихся до погашения или 65,56%/6,5 = 10% годовых доходности без учета реинвестирования купонов.

В результате таблица доходов будет выглядеть следующим образом:

Существуют также варианты выхода из позиций и промежуточной фиксации прибыли по облигации в периоды 2 и 4 года после покупки. Это происходит путем наличия put-опциона, который позволяет клиенту продать облигацию в 2018 и 2020 годах компании по такой цене, которая сформирует итоговую годовую доходность по сделке в 10% без учета реинвестирования.

Онлайн-калькулятор для расчета суммы дохода от покупки еврооблигаций Казкоммерцбанка (все расчеты актуальны на текущую дату: 15.06.16)