S&P подтвердил рейтинги КТЖ на уровне «ВВ-» в связи с улучшением операционных показателей

S&P Global Ratings подтвердило долгосрочные корпоративные рейтинги казахстанского железнодорожного оператора АО «НК «Казахстан Темир Жолы» (КТЖ) и его «ключевой» дочерней компании АО «Казтемиртранс» (КТТ) на уровне «ВВ-». Прогноз изменения рейтингов — «Негативный».

Рейтинги обеих компаний по национальной шкале также подтверждены на уровне «kzBBB+».

Подтверждение рейтингов КТЖ обусловлено, прежде всего, стабилизаций операционных показателей группы в 2016 году и ожиданиями S&P того, что они будут постепенно улучшаться в ближайшие несколько лет. В то же время нам известно о значительных долговых обязательствах группы в размере около 131 млрд тенге (419 млн долл.) сроком погашения в 2017 году, которые включают 75 млрд тенге долга перед материнской компанией — АО «Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына"» и должны быть выплачены в сентябре. Агентство ожидает, что группа сумеет погасить эти обязательства, используя вливание капитала со стороны правительства, генерируемый денежный поток и привлечение нового долга.

«В соответствии с нашим базовым сценарием мы ожидаем дальнейших улучшений операционных и финансовых показателей компании, которые будут поддержаны умеренным ростом объемов грузоперевозок в ближайшие годы, постепенным увеличением тарифов и способностью группы контролировать расходы. Несмотря на наши ожидания того, что генерируемый компанией денежный поток будет увеличиваться в результате происходящих изменений, мы полагаем, что долговая нагрузка КТЖ все еще достаточно велика, тогда как денежный поток будет постепенно расти», – сообщает S&P.

Рейтинговое агентство полагает, что КТЖ по-прежнему будет играть ведущую роль на рынке грузоперевозок Казахстана в краткосрочной перспективе, несмотря на недавние изменения в сети трубопроводов в стране. Это может привести к увеличению транспортировки нефти через нефтепроводы, а не с помощью железнодорожного транспорта, а также к появлению новых участников рынка и альтернативных возможностей транспортировки, что постепенно будет приводить к конкуренции на рынке грузовых перевозок.

В 2016 году группа продолжала получать преимущества благодаря текущей поддержке со стороны государства, которая оказывалась в различных формах, включая 22,5 млрд тенге субсидий для пассажирского транспорта и примерно 128 млрд тенге вливаний капитала для поддержки развития проектов, в том числе связанных со строительством железнодорожной ветки Джезказган-Бейнеу, модернизацией железнодорожной станции Астаны и строительством сухого порта Хоргос, которые реализуются компанией по поручению правительства.

«Правительство уже одобрило около 55 млрд тенге вливаний капитала на 2017 год, хотя мы полагаем, что эти объемы, по всей вероятности, увеличатся в течение года, как это уже было в 2016 году», — уверены аналитики агентства.

Прогноз «Негативный» по рейтингам КТЖ и КТТ отражает прогноз по суверенным рейтингам страны: «Мы можем понизить рейтинги КТЖ в случае понижения суверенных рейтингов Республики Казахстан. Кроме того, рейтинги КТЖ могут быть понижены, если мы увидим, что вероятность предоставления компании экстраординарной поддержки со стороны правительства Республики Казахстан снижается. Сокращение государственной поддержки может быть также обусловлено частичной приватизацией КТЖ».