3 марта 2018 года Нацбанк РК завершил очередной прогнозный раунд «Февраль-март 2018 года». Согласно прогнозам регулятора, существует вероятность выхода годовой инфляции в конце текущего года за нижнюю границу целевого коридора, что будет способствовать росту реальных доходов населения.
В связи более позитивными прогнозами крупнейших инвестиционных банков и международных институтов относительно цен на нефть марки Brent в качестве базового сценария регулятор рассматривает сценарий цены на нефть на уровне $60 за баррель* на протяжении всего прогнозного периода. В предыдущем прогнозном раунде – $50.
При базовом сценарии, согласно прогнозам, существует вероятность выхода годовой инфляции в Казахстане в течение 4 квартала 2018 года за нижнюю границу целевого коридора 5-7%, а в 2019 году инфляция будет находиться в пределах целевого коридора 4-6%. Основные факторы прогноза инфляции: нейтральный для инфляции внутренний спрос; позитивные внешние условия, выражающиеся в росте цен на нефть; низкая инфляция в странах – торговых партнерах и стабильные темпы экономического роста; равновесие РЭОК на протяжении прогнозного периода; отсутствие существенных шоков предложения с ноября 2017 года.
Темпы экономического роста, согласно оценке, составят 2,9% в 2018 году и 2,8% за 9 месяцев 2019 года. Предпосылки экономического роста на прогнозном периоде не претерпели изменений. Как и ожидалось, рост инвестиций в основной капитал продолжает поддерживать темпы роста экономики. Ожидается сохранение текущих умеренных темпов роста инвестиций на фоне расширения производственной активности. Ожидается восстановление внутреннего потребления. Восстановление потребления домашних хозяйств происходит медленными темпами. С одной стороны, потребление продолжает подпитываться ростом розничного кредитования, однако ограничивается сокращением реальных денежных доходов населения. Ввиду более существенного замедления инфляционных процессов ожидаются положительные темпы роста заработных плат и, как следствие, реальных доходов населения. Рост импорта потребительских и инвестиционных товаров в результате расширения внутреннего спроса будет выступать сдерживающим фактором роста ВВП.
По обновленным оценкам НБ РК, разрыв выпуска в Казахстане в краткосрочной перспективе будет слабо отрицательным с постепенным достижением нулевой отметки к концу 2018 году. В 2019 году разрыв выпуска перейдет в положительную зону и будет находиться там до конца прогнозного периода, что будет оказывать слабое проинфляционное воздействие на процессы ценообразования в стране.
Структура экономического роста в прогнозном периоде не отражает изменения, связанные с диверсификацией экономики, что сказывается на существенной подверженности внешним шокам. Основным драйвером разрыва выпуска продолжают оставаться цена на нефть.
В свою очередь, при реализации сценария $50 за баррель годовая инфляция будет находиться в пределах целевого коридора в 2018-2019 годах, что не потребует корректировки денежно-кредитной политики, которая останется нейтральной на протяжении всего прогнозного периода.
Риск профиль не претерпел изменений. Шоки предложения и незаякорение инфляционных ожиданий являются основными рисками, которые присущи прогнозу инфляции.
График. Прогноз и факт инфляции при цене на нефть Brent 60 долл. США за баррель, в % квартал к соответствующему кварталу предыдущего года (в среднем за квартал)
Источник: Комитет по статистике МНЭ РК
*Средняя цена на нефть марки Brent согласно опросу и прогнозам крупнейших инвестиционных банков и международных институтов (Thompson Reuters, Bloomberg, Всемирный банк, МВФ) составит $58,9 за баррель ($55,8 за баррель в предыдущем прогнозном раунде) в 2018 году и $61,5 за баррель в 2019 году.
Справка:
Национальный Банк Республики Казахстан 4 раза в год проводит прогнозные раунды, в ходе которых осуществляется прогноз основных макроэкономических показателей, в первую очередь инфляции, на среднесрочный период (7 кварталов). На основе полученных прогнозов и оценок Национальный Банк Республики Казахстан принимает решения по денежно-кредитной политике, в том числе по уровню базовой ставки.
