Оператор медно-никелевого месторождения «Южный Максут» компания BAST провела «День эмитента», на котором ее представители озвучили свои достижения и планы. Целевые показатели в 2018 году достаточно амбициозны. При том что в прошлом году доход составил 1 млрд тенге, в текущем году он планируется в размере 2,78 млрд тенге при операционных расходах 1,77 млрд.
Аппетит приходит во время еды
Как говорит первый вице-президент АО BAST и Партнер УК ФПИ RCG Investment Рустем Оспанов, начало новой фабрике дала его инвесткомпания в 2015 году, инициировав партнерство с Freedom finance и последующее IPO, привлекшее $1,5 млн, которые и послужили толчком для привлечения дальнейшего финансирования и для дальнейшего развития компании.
В начале, в 2015 году, задача была построить небольшую маломощную фабрику мощностью в 150-200 тыс. тонн руды в год, которая теоретически не может быть рентабельной (потому что есть определенные затраты: на зарплаты, строительство определенной инфраструктуры). Эту задачу фабрика решила. Она была запущена в 2015 году, в следующем году проводились пуско-наладочные работы. И в итоге BAST получила кондиционный медный концентрат. Причем первый покупатель – Уральский горно-металлургический комбинат – дал хорошие отзывы по качеству продукта. Для компании это было принципиальным сигналом к тому, что надо строить предприятие, которое позволит уже выйти на какие-то промышленные мощности.
Поэтому было решено привлечь к инвестированию в проект казахстанский коммерческий банк, также RCG Investment повторно вошла в союз с Freedom finance, чтобы привлечь дополнительные средства. Было привлечено еще порядка $5 млн с учетом кредита и денег с вторичного размещения. В результате была расширена проектная мощность фабрики до 400 тыс. тонн. При этом менеджмент компании BAST считает, что фактическую мощность можно довести до 450-500 тыс. тонн. Эта работа завершена в конце второго квартала 2017 года, и во втором полугодии новые мощности были введены в работу. Вместе с этим был запущен еще и никелевый продукт.
Компания подтвердила 43,5 млн тонн запасов медно-никелевой руды после пересчета методологии JORC. Это означает подтверждение запасов по международным стандартам, что важно в рамках инвестиционной привлекательности. И самое главное, JORC подтвердил содержание запасов в два раза больше, чем гораздо более консервативные государственные запасы.
В текущем году BAST для себя ставит цели выйти на добычу порядка 430 тыс. тонн руды, переработать ее на фабрике, заработать чуть меньше 3 млрд тенге и выйти на EBITDA, то есть прибыль до налогов и амортизации в 745 млн тенге – по текущим ценам. «Цены сегодня очень хорошие. Цена на никель буквально за короткий срок выросла с $11 до $15 тыс. за тонну, что очень положительно должно сказаться на нашей экономике. Цена на медь уже порядка нескольких кварталов держится около $7 тыс. за тонну. И долгосрочный прогноз на оба металла положительные», – поясняет вице-президент АО BAST.
Если говорить о перспективах проекта, то существующая фабрика имеет проектную мощность 400 тыс. тонн, размеры запасов порядка 40 млн тонн руды. «Это означает, что мы можем практически сто лет разрабатывать месторождение силами существующей фабрики. – поясняет Рустем Оспанов. – Это не совсем оптимально с точки зрения экономического потенциала проекта. Поэтому нам необходимо развиваться дальше. Сейчас, как только мы встаем на твердую почву существующей фабрики, сразу же планируем переходить к этапу расширения, строительства дополнительных мощностей до 1 млн тонн руды в год. Для того, чтобы выполнить такую работу мы хотим пойти на это с надежным техническим партнером. Мы в этой роли видим один машиностроительных холдинг, который в своем составе имеет проектный и технологическо-исследовательский институты».
В настоящее время BAST ведет переговоры с этим партнером в отношении того, чтобы он провел технологические исследования, подтвердил, что компания оптимально извлекает металлы (медь и никель). Руководство компании полагает, что новые партнеры могут предложить некоторые изменения в технологическом процессе. По итогам работы будут совместно разработан техрегламент, проект расширения мощностей и так далее. Если переговорный процесс завершится позитивно, то та же компания «под ключ» построит уже новые мощности на миллион тонн руды в год. В BAST планируют завершить технологические исследования летом, а осенью приступить к проектированию новых мощностей. К новым работам по строительству новых мощностей планируется приступить в начале следующего года с их завершением ближе к 3-4 кварталу 2019 года.
Параллельно медно-никелевая компания ведет переговоры с одной из крупнейших трейдинговых компаний в мире, которая специализируется на металлах. Речь идет о том, что BAST отдает трейдеру эксклюзивные права на всю продукцию компании в обмен на долгосрочные инвестиции в проект расширения. Сумма инвестиций со стороны нового партнера может составить $8-10 млн. В настоящее время есть предварительный договор, по которому необходимо стабильно обеспечить 3 месяца поставок существующего товарного материала, после чего будет подписано окончательное соглашение о графике финансирования и о том, в какие сроки будут возвращаться инвестиции.
«Это месторождение, безусловно, из разряда средних, и оно превратится в достаточно крупное предприятие, которое потенциально будет интересно крупным производителям. – отмечает глава инвесткомпании Freedom finance Тимур Турлов. – И мы рассчитываем, что они смогут свою ключевую стоимость раскрыть в тот момент, когда эта фабрика будет построена, и мы выйдем на плановые показатели. Тогда этот проект может стоить $100 млн, что в несколько раз превышает стоимость его на бирже сейчас, если сравнивать с прочими аналогами».
Проблемы роста
Как говорит Тимур Турлов, проект столкнулся с множеством проблем. В основном они – финансового характера, поскольку был запущен в разгар кризиса ликвидности. По его словам, Freedom finance инвестировала достаточно много денег в этот проект, и сейчас является одним из крупнейших акционеров компании.
Так, в 2017 году был дополнительно дофинансирован акционерный капитал компании, благодаря чему появилась возможность закрыть кредитную линию перед банком. Поскольку не было возможности ее рефинансировать в дальнейшем, был размещен облигационный займ, причем на более благоприятных условиях, чем финансирование от банка.
В результате компания уже имеет положительный денежный поток и выходит на плановые показатели с точки зрения добычи.
«Было огромное количество приключений – кассовых разрывов, проблем, которые невозможно было спрогнозировать изначально. И всем пришлось приложить много усилий, чтобы проект состоялся. Мы делали это во многом потому, что видели тот профессионализм, энергию, энтузиазм, которые смог выразить менеджмент. Мы делали это потому, что понимали свою ответственность за репутационную важность проекта. И мы делали это в том числе потому, что сами очень верили в этот проект. И мне бы очень хотелось, чтобы сам по себе этот прецедент открыл дорогу для привлечения инвестиций, в том числе и в горнорудный сектор в Казахстане. Потому что в стране сейчас огромное количество месторождений, и у нас огромный дефицит акционерного капитала. У нас много проблем в этой индустрии, но даже когда появляется технология, когда появляется перспективное месторождение, очень небольшое количество людей обладают достаточно большим рисковым капиталом, чтобы этим заниматься. И под хорошую команду, под хорошую репутацию фондовый рынок позволяет собирать деньги. Здесь репутация – самое важное, что у нас есть. И именно поэтому мы постарались не пожалеть ни сил, ни средств для того, чтобы быть максимально прозрачными, рассказывать, что делаем. Потому что от этого зависит доверие наших инвесторов и наша способность в принципе привлекать какой-либо капитал в дальнейшем. И мы верим, что этот проект стоит гораздо больше, чем сейчас», – поясняет глава Freedom finance.
Фото: Олег СПИВАК
