Международное рейтинговое агентство Moody's повысило корпоративный рейтинг Eurasian Resources Group S.a r.l. (ERG), холдинговой компании одноименной группы, с «В3» до «B2», прогноз рейтинга – «позитивный», сообщило рейтинговое агентство, передает Interfax Казахстан.
Рейтинг вероятности дефолта повышен с «B3-PD» до «B2-PD» с «позитивным» прогнозом.
Одновременно Moody's повысило базовую кредитную оценку ERG (BCA) с caa1 до b3.
«Сегодняшнее обновление рейтингов ERG обусловлено решением Moody's по обновлению BCA ERG, которое является показателем независимой кредитной силы компании в соответствии с методологией рейтинга Moody's Government-related Issuers (GRI), до b3 c caa1. Повышение BCA отражает улучшенные показатели соотношения долга к EBITDA и показателей покрытия процентных ставок компании, постоянную адекватную ликвидность, а также ожидания Moody's касательно дальнейшего улучшения показателей кредитоспособности и показателей покрытия процентных ставок компании в течение следующих 12-18 месяцев», — отмечается в сообщении агентства.
Соотношение долга к EBITDA ERG снизилось до 3,7x по состоянию на конец 2017 года с 6,1х годом ранее, а коэффициент покрытия процентных выплат вырос до 2,5x с 1,3х.
Как поясняют в агентстве, улучшение показателей связано с более высокой EBITDA, которая выросла до $2,1 млрд в 2017 году с $1,2 млрд годом ранее.
«Рост EBITDA был обусловлен ростом цен на сырьевые товары, особенно для ферросплавов и меди, а также улучшением операционной деятельности, что более чем компенсировало укрепление среднего обменного курса тенге к доллару США до 326 с 342 тенге за $1, или 5%», — отмечается в пресс-релизе агентства.
Эксперты Moody's ожидают, что EBITDA ERG немного снизится по итогам 2018 года — до $2 млрд. Как считают в агентстве, рост объемов продаж основных продуктов компании, включая ферросплавы, будет сбалансирован снижением средних цен на некоторые товары и увеличением затрат. Moody's также ожидает, что общий долг ERG вырастет до $8,1 млрд с текущих $7,8 млрд.
«В результате соотношение долга к EBITDA увеличится до 4.1x, а коэффициент покрытия процентных выплат снизится до 1.9x по состоянию на конец 2018 года», — отмечают в агентстве.
Стоит отметить, к концу 2018 года ERG намерена начать производство кобальта и меди на своем перерабатывающем заводе RTR (Roan Tailings & Reclamation) в Демократической Республике Конго. Moody's ожидает, что благодаря проекту RTR, а также постоянному увеличению объемов производства ферросплавов, контролю затрат и снижению процентных ставок по банковским кредитам ERG снизит долг/ EBITDA ниже 3,5x и повысит коэффициент покрытия процентных выплат выше 3.0x к концу 2019 года, при условии отсутствия значительного снижения цен на сырьевые товары.
По оценкам Moody's, по состоянию на 30 июня 2018 года ликвидность ERG составляла более $570 млн в виде неограниченных денежных средств и эквивалентов и более $1,2 млрд в денежного потока от операционной деятельности, который, как ожидает рейтинговое агентство, компания сгенерирует в течение следующих 12 месяцев. Кроме того, в июле 2018 года компания приобрела новый долгосрочный банковский кредит на сумму более $350 млн. Благодаря этому новому займу ликвидность компании достаточна для покрытия сроков погашения долга, обязательств по выплате наличных средств, капитальных затрат и потенциальных дивидендных выплат в течение следующих 12 месяцев, отмечают в Moody's.
Позитивный прогноз отражает сильное позиционирование компании в текущей рейтинговой категории и высокую вероятность дальнейшего улучшения кредитного профиля в течение следующих 12-18 месяцев после ввода в эксплуатацию проекта RTR.
Moody's может повысить рейтинги ERG при условии повышения BCA компании, что может быть связано с: сокращением общего долга компании после ее ожидаемого увеличения к концу 2018 года; снижением долга / EBITDA ниже 4.0x на устойчивой основе.
Понижение рейтингов может последовать, если коэффициент отношения долга к EBITDA останется выше 5.0x на постоянной основе, коэффициент покрытия процентов (операционная прибыль /проценты к уплате) снизится ниже 1.5x на постоянной основе или ликвидность или управление ликвидностью существенно ухудшится.
Снижение вероятности государственной поддержки в случае финансового кризиса также окажет отрицательное давление на рейтинг. Отрицательный результат расследования SFO, который может привести к материальным штрафам и ущербу репутации, также может привести к понижению.
Справка:
ERG — крупная диверсифицированная компания по разработке природных ресурсов, объединяет предприятия в сферах добычи, переработки, энергетики, логистики и маркетинга. Группа имеет предприятия и проекты в 14 странах.
В настоящее время ERG является крупным производителем феррохрома и железной руды. Группа также производит алюминиевое сырье, является поставщиком меди и кобальта.
Фото: Erg.kz
