Ко Дню национальной валюты Казахстана «Къ» проанализировал работу команды Данияра Акишева. Он возглавил Нацбанк 2 ноября 2015 года. На тот момент уровень инфляции превышал 10%, а на поддержку курса нацвалюты регулятор тратил триллионы тенге.
Одна из серьезных проблем экономики Казахстана – зависимость от цен на нефть. Данияр Акишев возглавил банк первого уровня в тот момент, когда эта зависимость была обострена до предела. Поддержка курса, несмотря на объявленный режим плавающего обменного курса, не соответствовала требованиям времени. В 2014 – 2015 годах, после глубокого падения рубля и стоимости нефти, наблюдалось снижение конкурентоспособности казахстанских производителей, балансы бюджета и текущего счета ушли в глубокий дефицит, потеря доверия к тенге привела к усилению девальвационных ожиданий у участников рынка и населения и обострила риски ликвидности.
Свободная валюта – гибкий рынок
«Наиболее важное достижение Национального банка под председательством Данияра Акишева – это реальный переход к режиму плавающего курса тенге и минимизация валютных интервенций. Номинально данный режим начал действовать с августа 2015 года. Тем не менее интервенции продолжали осуществляться. С реальным уходом Национального банка с валютного рынка и началом систематического управления ставками на денежном рынке большинство рисков для производителей, финансовой системы в основном были устранены», – отметил финансовый консультант Расул Рысмамбетов.
Переход на плавающий курс устранил наиболее острые внешнеэкономические дисбалансы, создал условия для стабилизации условий на денежном и валютном рынках, ускорил смещение внутренних цен в пользу производителей, а не экспортеров. «Работа Нацбанка в последние годы претерпела несколько радикальных изменений. Причем в разных аспектах: самой денежно-кредитной политике, обеспечении финансовой стабильности, повышении прозрачности, улучшении коммуникаций. Центральный банк отказался от массивных интервенций на валютном рынке, установил базовую ставку и начал работать в соответствующем процентном канале – рынок увидел правила игры и начал играть по ним. Это неоспоримо», – сделал вывод директор аналитического центра Ассоциации финансистов Казахстана Павел Афанасьев.
Эксперт утверждает, что неукоснительное следование принципам инфляционного таргетирования открыло возможности для эффективной денежно-кредитной политики, основанной на управлении ставками. Напомним, Нацбанк возобновил установление базовой ставки 2 февраля 2016 года. Тогда она составляла 17% с пределами отклонения плюс/минус 2%. Эта мера позволила полноценно регулировать ценообразование на денежном рынке и стабильно выстраивать кривую доходности. «Введение базовой ставки и регулярная коммуникация обоснования решений дали участникам рынка ориентир по стоимости фондирования», – объяснил Рысмамбетов.
Благодаря этой мере уже к середине 2016 года сформировался рынок тенговых инструментов сроком до года. Этому способствовало регулярное размещение Национальным банком краткосрочных нот со сроками обращения до одного года в целях абсорбирования избыточной ликвидности с рынка, так как стабилизация ситуации на валютном рынке и эффективные меры Национального банка по дедолларизации экономики привели к повышению доверия населения и участников рынка к национальной валюте. В результате произошло смещение предпочтений у субъектов экономики от валютных вкладов в сторону тенговых инструментов, что привело к профициту ликвидности в национальной валюте на денежном рынке. Посредством краткосрочных нот регулятор изымал избыточную ликвидность у банков. Что это означает?
В сложной экономической ситуации лишние деньги всегда ведут к раскручиванию инфляции. Напомним, по итогам 2015 года этот показатель составлял 13,6%. Кроме того, избыточная ликвидность увеличивает и валютные риски. Ведь банки привыкли зарабатывать на деньгах, поэтому финансисты могут их вложить в валютный рынок. «Конечная цель центробанка – чтобы инфляция не выбивалась за установленные таргеты. В октябре 2018 года годовой рост цен был равен 5,3%. Это продемонстрировало, что можно применять другой инструментарий, и этот инструментарий работает.
В последний год все чаще звучат аргументы в пользу координации монетарной и бюджетной политики, и определенная работа уже ведется. На мой взгляд, это архиважное условие эффективной работы всей экономики и финансовой системы. Большинство наиболее сложных вопросов были решены, это колоссальная работа», – высказал свою точку зрения Павел Афанасьев.
Расчистка финансового сектора
Стагнация в экономике, существенные проблемы в курсообразовании не могли не отразиться на финансовом секторе. В итоге активно кредитующие в 2012–2014 годах банки показывали сокращение темпов заимствования в 2015–2016 годах. В этот период в ответ на экономические шоки начались глобальные изменения. Финансисты фиксировали снижение деловой и кредитной активности, доходы населения существенно сокращались, а кредитные риски росли. В этих условиях банки сузили заимствование и повысили требования к заемщикам.
По оценке рейтингового агентства Moody’s, в середине 2014 года доля NPL, или токсичных кредитов, в ссудном портфеле БВУ составляла 45%. На 1 октября этого года данный показатель был равен 1 123,7 млрд тенге, или 8,52%. Каким образом регулятор убедил финансистов признать убытки?
По сомнительным займам НБ рассчитал дополнительные провизии, необходимые для покрытия высокого уровня риска. «В зависимости от того, как долго кредит не обслуживается, к стоимости обеспечения применялись определенные понижающие коэффициенты. Чем дольше кредит не обслуживается и остается на балансе, тем больше возникает сомнений в ликвидности обеспечения. Так что я думаю, к числу достижений Национального банка можно отнести сокращение плохих долгов, хотя это условно, так как эти долги сокращались вместе с проблемными банками», – подчеркнул главный научный сотрудник КИСИ Вячеслав Додонов.
Дополнительным фактором снижения токсичного портфеля БВУ стало сокращение количества депозитных организаций. Теперь сектор представлен 28 банками. Совокупные активы здесь составляют 24 538,9 млрд тенге (увеличение с начала года на 1,6%). Кредитование на конец сентября достигло 12 667,6 млрд тенге. В отраслевой разбивке наиболее значительная сумма ссуд БВУ приходится на промышленность (доля в общем объеме – 15%), торговлю (13,7%), строительство (6,3%), сельское хозяйство (3,9%) и транспорт (4,6%). «Зачистка банковского рынка от накопившихся ошибок в системе. Отзыв лицензий ряда банков хоть и снизил конкуренцию, однако позволил убрать с рынка токсичные учреждения, что в целом положительно сказалось на общей устойчивости сектора», – подчеркнул Расул Рысмамбетов.
Снизились по сравнению с прошлым годом и ставки на займы: юридические лица берут ссуды в тенге под 12,2% (в декабре 2017 года – 13,2%), физические – под 17,6% (19,2%).
В 2015 году объем торгов на фондовом рынке Казахстана впервые достиг уровня 92 трлн тенге. Большую часть этого прироста обеспечила валютная торговая площадка, которая увеличилась за 12 месяцев в два раза. На 1 октября этого года совокупный объем торгов на KASE составил 96,3 трлн тенге. В плюсе были в первую очередь рынки акций и облигаций. «По рынку ценных бумаг заметна готовность Национального банка прислушаться к проблемам профессиональных участников. Уменьшился прежний уровень глубины надзора и произошел переход от тотальных проверок к пристальному надзору в проблемных зонах рынка», – поделился впечатлениями председатель правления Centras Securities Талгат Камаров.
Рынок страхования страны несколько лет отставал от общемировых тенденций. Участники сектора объясняли это явление несовершенством законодательства. С января 2017 года шло обсуждение нового регулирующего документа. Так, было проведено более 50 рабочих групп, на которых рассматривалось свыше 453 поправок. «Представителями страхового рынка было внесено более 140 предложений. Нацбанк их принял, в том числе путем согласования компромиссных решений.
Основной вопрос, который затронет интересы миллионов казахстанских автолюбителей, касается перехода с бумажной на электронную форму полиса и возможности заключения договора в онлайн режиме», – рассказал подробности управляющий директор Ассоциации финансистов Казахстана Ерлан Бурабаев.
Таким образом, с 1 января 2019 автолюбители смогут заключать договоры через сайт страховой компании, при этом остается возможность заключения договора стандартным способом. Новый закон создает основу для скорейшего внедрения цифровых технологий на страховом рынке.
В этом году президент поставил задачу перед Нацбанком внедрить программу льготного ипотечного кредитования «7-20-25». В рекордно короткие сроки была создана Государственная компания «Баспана». На 30 октября структура выдала займов на 31,8 млрд тенге. «Решение жилищной проблемы граждан страны – одна из основных задач власти. Казахстан не первое государство, которое предпринимает реальные действия для решения этого вопроса. Так что к достижениям команды Данияра Акишева можно отнести рост ипотеки и создание компании «Баспана», хотя эти процессы – прежде всего следствие поручений президента. Еще одно явное достижение Нацбанка – резкий рост доходности пенсионных активов ЕНПФ», – подчеркнул главный научный сотрудник КИСИ.
В период с 2016 года Нацбанк увеличил валютную долю портфеля пенсионных активов практически в два раза, с 17% до 31%. Также НБ разработал новую стратегию инвестирования валютной части пенсионных активов, направленную на повышение диверсификации портфеля и увеличение доходности. «С ноября 2017 года пенсионные активы инвестируются в долларовые облигации эмитентов развивающихся стран с устойчивыми макроэкономическими показателями, относящимися к Юго-Восточной Азии, Латинской Америке и Восточной Европе», – рассказала подробности председатель правления ЕНПФ Нурбуби Наурызбаева. В рамках новой стратегии НБ также проводит работу по привлечению зарубежных управляющих компаний для индексного инвестирования части пенсионных активов, номинированных в иностранной валюте, в глобальный индекс акций и индексы облигаций развитых и развивающихся стран. Данный подход позволяет максимально сократить возможность концентрации инвестиций в отдельно взятом финансовом инструменте или одном эмитенте.
Проводимая Нацбанком инвестиционная политика в отношении пенсионных активов показывает свою эффективность, обеспечивая вкладчикам ЕНПФ реальную доходность на их пенсионные накопления. За девять месяцев текущего года реальная доходность по пенсионным активам составила 4,45%. Кроме того, предприняты меры по обеспечению максимальной прозрачности и доступности информации о состоянии пенсионных активов.
За три года Национальный банк сумел развернуть собственную политику в отношении всех финансовых рынков на 180 градусов. Представители надзорного органа говорят, что реформы будут продолжены дальше. Ведь перед сектором и регулятором стоят обязательства перед страной, президентом, международным сообществом.
