Казахстанский Нацфонд потерял миллиарды долларов за полгода

Валютные активы Национального фонда Республики Казахстан на конец июня 2020 года составляли $57,7 млрд. Рыночная стоимость валютного портфеля Нацфонда по итогам 2019 года оценивалась в $61,75 млрд. Другими словами, Нацфонд за первые полгода сократился на $4 млрд. Это 6,5% от активов на начало 2020 года. 

Причины, по которым Национальный фонд Республики Казахстан (НФ РК) уменьшается, – сокращение поступлений от нефтяного сектора из-за падения цен на нефть и увеличение трансфертов в республиканский бюджет. Во вторник, 25 августа, правительство одобрило проект закона о гарантированном трансферте из Нацфонда на 2021–2023 годы. Из-за значительного увеличения дефицита бюджета размер гарантированного трансферта из НФ РК на 2021 год составит 2,7 трлн тенге, на 2022 год – 2,4 трлн тенге, на 2023 год – 2,2 трлн тенге. Кроме того, для увеличения финансирования программ развития в 2021 году предлагается привлечь целевой трансферт в размере 1 трлн тенге.

В результате к концу 2023 года средства Национального фонда составят 30,8% ВВП, приблизившись к уровню неснижаемого остатка (30% от ВВП) – такой прогноз озвучил на заседании правительства председатель Национального банка РК Ерболат Досаев.

Куда вложены деньги Нацфонда

Нацбанк РК публикует информацию об объемах конвертаций и трансфертов из Национального фонда. Так, за первые шесть месяцев для обеспечения трансфертов Нацбанк провел операции по конвертации валютных активов НФ РК на общую сумму более $5 млрд. Информация о результатах инвестиционной деятельности за полгода на публичное обозрение не выкладывается. 

В открытом доступе есть только утвержденный президентом Токаевым в начале июня «Отчет о формировании и использовании Национального фонда Республики Казахстан за 2019 год». На основании этого документа можно посмотреть, во что республика вкладывает нефтяные доходы. 
Структура распределения валютных активов Нацфонда на конец прошлого года выглядела следующим образом: $36,5 млрд (59,1%) вложено в государственные облигации развитых стран, $1,2 млрд (1,94%) – в государственные облигации развивающихся стран. На $453 млн приобретены корпоративные облигации, $8,9 млрд (14,42%) приходится на денежный рынок. В акциях на конец 2019 года было $12,8 млрд, $868 млн (1,41%) – это глобальное тактическое распределение. И еще $1 млрд (1,65%) – это портфель золота. 

Структура двух портфелей

Поскольку основная цель казахстанского Нацфонда – сбережение полученных сейчас нефтяных доходов для будущих поколений с одной стороны и снижение зависимости республиканского бюджета от ситуации на мировых сырьевых рынках – с другой, то основными функциями НФ РК являются сберегательная и стабилизационная.

Точно в соответствии с основными целью и функциями Нацфонда его структуру составляют стабилизационный и сберегательный портфели. Рыночная стоимость этих портфелей на конец 2019 года – $8,9 млрд (14,41% от валютных активов НФ РК) и $52,85 млрд (85,59%) соответственно. 

Задача для стабилизационного портфеля – поддержание достаточного уровня ликвидности Национального фонда. На конец 2019 года активы стабилизационного портфеля распределялись следующим образом: 88,48% – это деньги и инструменты денежного рынка, 11,52% – ценные бумаги с фиксированным доходом (большей частью это казначейские бумаги США). Доля облигаций значительно сократилась за последние три года. Для сравнения: в 2016 году на нее приходилась едва ли не треть активов стабилизационного портфеля. 

Задача для сберегательного портфеля –  сохранение средств от продажи углеводородов (невозобновляемых ресурсов) для будущих поколений и обеспечение доходности в долгосрочной перспективе при соответствующем уровне риска. 70,54% активов сберегательного портфеля на конец 2019 года составляли ценные бумаги с фиксированным доходом, 24,29% – акции (в какие именно компании вложены средства Нацфонда, данные отсутствуют), 3,24% активов сберегательного портфеля – в деньгах и инструментах денежного рынка и 1,93% вложено в золото. Золото появилось в активах только в прошлом году, и теперь правила формирования Нацфонда позволяют увеличить его долю до 5% от сберегательного портфеля. Представители регулятора сообщали, что уже в конце февраля 2020 года золото составляло 2,5% от сберегательного портфеля.

Распределение активов сберегательного портфеля Национального фонда РK в страновом соотношении на конец 2019 года выглядело так: на США приходилось 46%, на страны Еврозоны – 14,42%, Великобританию – 7,87% активов. Можно выделить Канаду, куда вложено 5,14% активов сберегательного портфеля Нацфонда, Южную Корею (5,53%), Австралию (4,52%). Еще 7,3% приходится на другие страны.

Доходность сбережений

Доходность сберегательного портфеля с 1 января по 31 декабря 2019 года составила 8,26%. Доходность только портфеля акций – 27,6%. В перспективе в сберегательном портфеле доля акций должна дойти до 35% (сбалансированное распределение, которое идет на смену консервативному подходу, преду­сматривает следующую структуру активов сберегательного портфеля: 60% облигаций, 35% акций и до 5% альтернативных инструментов). Доходность стабилизационного портфеля с 1 января по 31 декабря 2019 года составила 2,6%. 

По итогам 2019 года доходность Нацфонда составила 7,42%. Еще годом ранее этот показатель был отрицательным – минус 2,64%. 
Доходность НФ РК с момента создания по 31 декабря 2019 года составила 89,14%, в годовом выражении это 3,49%.
Валютные активы Нацфонда РК на конец июля составляли $58,2 млрд, сама актуальная информация об их размере появится на сайте Нацбанка в пятницу, 28 августа. 

Концепция формирования и использования средств Нацио­нального фонда Республики Казахстан от 2010 года предполагала, что средства НФ РК к 2020 году должны составить не менее $180 млрд (32% к ВВП).