Какие есть способы фальсификации и манипуляции на фондовом рынке

Мошенничество появилось вместе с деньгами. Развитие фальшивомонетничества и изготовления поддельных бланков не отставало от развития системы наличного денежного обращения и документарных ценных бумаг.

Искусно подделывая монеты, а потом и бумажные ассигнации, бланки векселей и других ценных бумаг, мошенники наносили колоссальный ущерб как государству, так и частным компаниям, рядовым гражданам. Рынки меняются – мошенники остаются. Рассказываем, как они работают на биржах.

Как обмануть рынок

Существует два основных способа обмануть рынок. Первый – фальсификация или манипуляция новостями. К примеру, можно вспомнить Twitter-аккаунт миллиардера Илона Маска, которого финрегулятор не раз упрекал в игре с фондовым рынком из-за постов о компании Tesla. Из-за этого в 2019 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) перечислила ряд тем, которые не должны освещаться Маском в социальных сетях или «иным образом сообщаться в письменной форме без предварительного согласия юриста Tesla».

Второй и самый распространенный способ – технические манипуляции. Они заставляют цены двигаться в нужную для манипулятора сторону и требуют хорошего знания технической стороны вопроса. Манипуляции обычно рассчитаны на краткосрочный эффект, поэтому страдают от них в основном краткосрочные инвесторы и дей-трейдеры (биржевые спекулянты, которые совершают сделки в пределах одного дня).

Кто обманывал рынок

В 2008 году французский трейдер Жером Кервьель чуть не уничтожил один из крупнейших банков Европы Societe Generale, нанеся ему фантастический ущерб в 5 млрд евро махинациями на рынке. Сам Кервель работал в бэк-офисе этого же банка, и почти всегда он был под контролем служб безопасности: у него и его коллег был лимит на сделки, открывать позиции можно было лишь с рабочих компьютеров, а все данные передавались контролерам в реальном времени. Но за пять лет работы в банке он смог изучить систему безопасности вдоль и поперек, а после разработал собственную схему. Действовала она следующим образом: Жером открывал превышающие лимит позиции на огромные суммы в расчете на рост или падение рынков, а перед проверками открывал фиктивные страховочные позиции, которые после закрывал. В свою очередь, люди, которые осуществляли контроль, не видели рискованных позиций. Также он фальсифицировал документооборот, пользуясь паролями бывших коллег. Кроме того, для фиктивных сделок он использовал счета клиентов Societe Generale. В итоге в 2008 году, когда мошенника раскрыли, выяснилось, что он открыл позиций на почти 50 млрд евро, при том, что рыночная капитализация Societe Generale тогда составляла всего 35 млрд евро. Банк решил закрывать позиции – на это ушло два дня, обернувшиеся убытком в 4,9 млрд евро.

Но это не самый крупный ущерб для рынка. От мальчика-аутиста до угрозы мирового фондового рынка – именно так можно описать историю Навиндера Сингха Сарао. Торгуя на бирже, он использовал специальную программу для автоматического трейдинга, которая размещала тысячи заявок на крупные суммы, а затем сразу их отменяла. Такой метод торговли называется «спуфинг» (имитация заявки). Фальшивые ордеры сильно влияют на котировки: они создают ложное впечатление об уровне спроса и предложения. Трейдеры и алгоритмы фиксируют их и стремятся выставлять заявки на примерно том же уровне, что приводит к неестественному росту или падению цен. С июня 2010 года спуфинг запрещен законодательством США.

Навиндер Сингх Сарао работал исключительно с контрактами E-mini S&P 500 – индекса, в корзину которого входят 500 публичных компаний США с наибольшей капитализацией. Предвидя реакцию трейдеров на его ложные заявки, он с помощью софта проводил сделки за миллисекунды и получал прибыль, когда котировки возвращались к естественному уровню. 6 мая 2010 года Сарао выставил на продажу одну из крупных заявок, которая вызвала кратковременное сумасшествие. Денежный объем заявок составил около $200 млн (20-29% от всех ордеров на тот момент), поставленных на скорое падение индекса. Это спровоцировало дисбаланс на рынке и привело к обвалу. Этот день назвали «черный четверг», индекс Dow Jones за пять минут рухнул на 600 пунктов.

Мошенничество на фондовых рынках совершенствуется в ногу с развитием самих рынков. В последние пару лет в Казахстане наблюдается биржевой бум: ежемесячно на фондовый рынок приходят тысячи новичков. При этом многие не до конца понимают, как все устроено изнутри. Такие люди становятся добычей разного рода проходимцев – от «экспертов» с платными курсами до аферистов, которые сливают в офшоры миллионы тенге.

Наиболее эффективным способом защитить себя является повышение собственной финансовой грамотности. Именно осведомленность о принципах работы того или иного финансового инструмента, четкое представление о собственных правах и обязанностях позволяет отличить добросовестного участника рынка от мошенника и сохранить деньги.