Мемные акции снова попали в поле зрения инвесторов

Roundhill MEME ETF, отслеживающий динамику акций-мемов, с начала года вырос более чем на 60%. Ситуация напоминает бум конца 2021 года, но тогда популярность рисковых инвестиций поддерживалась дешевыми деньгами при низких процентных ставках. Что подталкивает рынок сейчас?

Судя по опросам Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (спрашивают об ожиданиях роста акций в ближайшие полгода), «бычьи» настроения среди розничных инвесторов достигли самого высокого уровня за два года. «Бычий» настрой рынка во многом напоминает инвестиционный бум конца 2021 года, который стал предвестником рецессии на фондовых рынках, пишет The Wall Street Journal. Тогда на бирже появилось новое явление – мемные акции, ценные бумаги с высокой волатильностью, которые за день могут расти и падать на десятки процентов.

«Мемные акции – это ставка на хайп и шумиху вокруг отдельных компаний, местами попытки заработать легкие деньги на новостях, потому что это акции с высокой волатильностью. При этом обычно это компании с малой капитализацией, их цену легко разогнать вверх или вниз, эти компании также обычно проблемные с точки зрения финансовых показателей и бизнеса», – комментирует аналитик ФГ «Финам» Ксения Лапшина.

Затем ФРС начала агрессивную политику повышения процентных ставок, и акции (в том числе мемные) вошли в «медвежий» рынок. 

В 2023 году интерес инвесторов к мемным акциям стал возрождаться. С начала года Roundhill MEME ETF (MEME), отслеживающий такие акции, вырос на 62,4%. Акции Carvana, Virios Therapeutics, Cipher Mining Inc. взлетели на 600–800%. Акции мемных компаний, которые на слуху еще с 2021 года, GameStop (+32,8%), BlackBerry (42,2%) и AMC Entertainment (30,8%), также заметно выросли в цене. 

Индекс S&P 500 за тот же период вырос на 19,6%. По данным BofA Securities, семь акций, совокупная рыночная стоимость которых составляет $11 трлн, обеспечили 73% прироста индекса в первом полугодии. Это так называемая «великолепная семерка»: Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla, Nvidia. И из-за этого некоторые инвесторы начали высказывать опасения, что растущие на фоне AI-хайпа акции технологических гигантов могут перетечь в ряды мемных. 

Две большие разницы

Бигтехи и мемные акции – принципиально разные классы активов, и движущие драйверы у них также разные, говорит Ксения Лапшина. В 2021 году интерес к мемным акциям был обоснован дешевыми деньгами при низких процентных ставках. Сейчас же ситуация другая – ставки высокие.

Бум 2021 года был вызван прежде всего ожиданиями выхода мировой экономики из пандемии, отмечает представитель аналитической службы биржи ITS. Он комментирует:

«Фондовый рынок бежал впереди паровоза и опережал состояние самой экономики. В период ковида на рынок пришло много инвесторов, причем инвесторов-спекулянтов, которые пытались зарабатывать на ценных бумагах. Этим воспользовались некоторые предприимчивые люди, которые подсовывали новичкам мемные акции. Рост рынка к концу 2021 года был необоснованно сильным, и в дальнейшем мы увидели вполне логичную коррекцию. В текущем году эта коррекция закончилась, рынки вышли на новую волну». 

Главный аналитик АФК Рамазан Досов связывает нынешний рост фондовых рынков с заметным улучшением ожиданий по экономике и скорым началом цикла снижения ставок в системе.

«Как известно, фондовые рынки живут ожиданиями, опережая макроэкономические изменения примерно на полгода. При этом ключевую роль в улучшении аппетита к риску сыграло устойчивое снижение инфляционного давления в США, что привело к пересмотру ожиданий по изменению процентной ставки Федрезервом и ослабило опасения по рецессии», – объясняет эксперт.

Инфляция в США снизилась с пикового значения июня 2022 года в 9,1% до 3% к настоящему моменту, а вероятность наступ­ления рецессии в американской экономике в ближайшие 12 месяцев упала до 20% (Goldman Sachs), тогда как годом ранее она достигала 80%. 

«На фоне вероятного снижения ставок многие инвестбанки с Уолл-стрит стали снижать вероятность рецессии в будущем. Они повышают шансы на способность ФРС добиться мягкой посадки экономики, снизив инфляционное давление при сохранении роста и сильного рынка труда», – говорит аналитик Freedom Finance Global Тамерлан Абсалямов.

Если эти ожидания оправдаются и не возникнет никаких «черных лебедей», то аппетит к риску может возрасти еще, что приведет к дополнительному восстановлению фондовых рынков, полагает Досов. 

После сильного роста американского рынка в целом возможностей для заработка осталось не так много, инвесторы ищут бумаги, которые могут выстрелить. В этом может крыться причина интереса к мемным акциям, считает Ксения Лапшина.

«Инвестиции в мемные акции похожи на хождение по минному полю или игру с огнем, потому что никогда не знаешь, чего ожидать», – добавляет аналитик.

Мемные акции растут в 2023 году, но они все еще значительно ниже уровней, наблюдавшихся в конце 2021 года, обращает внимание Абсалямов. Резкий скачок цен в этом сегменте рынка можно объяснить эффектом short squeeze (быстрым повышением цен акций из-за избытка коротких продаж без наличия фундаментальных факторов), так как многие акции в MEME ETF имеют высокий короткий интерес, который подогревается ажиотажем вокруг этих акций.

Не одним ИИ движимы

Стремительный рост бигтехов отчасти оправдан возросшим интересом к технологиям ИИ, считает Ксения Лапшина:

«В начале года это было похоже на хайп, затем, весной, было заметно некоторое охлаждение к теме ИИ на фоне опасений наличия пузыря на рынке, нужны были подтверждения. Сейчас эти подтверждения есть: одни компании сообщают о возросшем спросе на их программные продукты с ИИ, другие, в частности NVIDIA и AMD, – о высоком спросе на мощные чипы для обучения искусственного интеллекта». 

Next Move Strategy Consulting ожидает, что к 2030 году стоимость рынка ИИ вырастет с примерно $100 млрд до почти $2 трлн, и это свидетельствует о значительном потенциале рынка, добавляет Абсалямов. При этом бигтехи выросли не только на волне популярности ИИ. Технологические компании удивили рынок повышением дисциплины затрат и улучшением целевых показателей прибыльности в 2023 году. 

Даже если розничные инвесторы хлынут в акции бигтехов и попытаются накачать их так же, как мемные акции, котировки техногигантов не будут разгоняться так же быстро.

«Не так легко сдвинуть с места компании с триллионной капитализацией. Даже в случае коррекции бигтехи могут выглядеть лучше рынка. Сам по себе текущий бурный рост бигтехов сложно считать предвестником будущей коррекции, так как он оправдан фундаментальными факторами. Текущая оценка IT-cектора по мультипликатору P/E очень высока, но это объясняется будущими ожиданиями», – указывает Лапшина.

Некоторые акции из «большой семерки» в течение первого полугодия 2023 года показали действительно взрывной рост. Например, Nvidia выросла почти на 200%, Meta – на 130%. По мнению представителя аналитической службы ITS, в моменте этот рост оправдан, фундаментально – нет. Он комментирует:

«Это явный перебор, на мой взгляд. В последние месяцы тема искусственного интеллекта перешла в хайповый режим, но оценить потенциальную прибыль от AI пока очень тяжело. Вполне возможно, что по акциям, которые выросли сильнее всего, будет некоторая коррекция. Хотя чисто фундаментально они пока смотрятся хорошо».

В ряды мемных акций лидеры роста из S&P 500 не перейдут, уверены опрошенные «Курсивом» эксперты. Обычно за ростом мемных акций стоит совершенно слабый бизнес, который не способен генерировать ожидаемую прибыль. Чаще всего это заканчивается плачевно. А бигтехи – это хорошо диверсифицированный бизнес, работающий по разным направлениям, причем на глобальном рынке, напоминают в ITS.