За счет чего «Казахтелеком» продемонстрировал рост прибыли в первом полугодии

Крупнейший телеком-оператор страны обнародовал официальную финансовую отчетность за первое полугодие 2023 года, согласно которой группа компаний «Казахтелеком» нарастила выручку и чистую прибыль на 10% и на 16% соответственно. При этом рост данных показателей был достигнут на фоне почти двукратного увеличения капитальных затрат группы на инвестпроекты, которые, по мнению главного финансового директора АО «Казахтелеком» Людмилы Атамуратовой, в долгосрочной перспективе станут основой для дальнейшего наращивания прибыли. В интервью «Курсиву» член правления компании рассказала, за счет чего был достигнут положительный результат в первом полугодии 2023 года.

— Людмила Викторовна, на днях в публичном доступе была раскрыта официальная финансовая отчетность АО «Казахтелеком» по итогам первого полугодия 2023-го. В связи с этим хотелось бы получить вашу общую оценку деятельности компании в январе-июне текущего года: всех ли поставленных целей удалось достичь или по каким-то показателям наблюдается некоторая «заморозка»?

— Группа компаний «Казахтелеком» за шесть месяцев текущего года продемонстрировала рост практически по всем основным финансово-экономическим показателям. Это говорит о правильности выбранной стратегии развития и создает основы для реализации планируемого портфеля проектов. По данным консолидированной отчетности, выручка группы компаний по итогам 1 полугодия 2023 года превысила 330 млрд тенге и увеличилась на 10% относительно 1 полугодия 2022 года или на 17% относительно 1 полугодия 2021 года. Рост доходов был достигнут как благодаря наращиванию их в сегменте фиксированной телекоммуникационной связи (плюс 11,8% к прошлому году), так и в сегменте мобильной связи (плюс 5,8% к прошлому году).

Консолидированная чистая прибыль за 1 полугодие 2023 года составила 58,5 млрд тенге и увеличилась на 16% по сравнению с сопоставимым периодом 2022-го. Показатель EBITDA (прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) за 6 месяцев 2023 года достиг уровня 153 млрд тенге и улучшился на 10% по сравнению с сопоставимым периодом предыдущего года, а его рентабельность по отношению к выручке сохранилась на уровне 46%, что превышает исторические значения по сопоставимым телеком-операторам. И в целом можно констатировать, что продолжается тенденция всех последних периодов, когда компания демонстрирует уверенный стабильный рост своих финансовых показателей.

— Мы знаем, что у группы компаний «Казахтелеком» увеличился объем капзатрат в связи со стартом крупных инвестпроектов, в частности, в связи с построением сети 5G. Это не может не привести к ограничению свободного денежного потока, тем не менее по итогам полугодия компания зафиксировала рост выручки и чистой прибыли. Компенсировалось ли за счет него выбывание свободных средств на инвестпроекты и может ли компания рассчитывать на аналогичную «компенсацию» в дальнейшем?

— Да, действительно, необходимо отметить существенный размер инвестиций, осуществленных Группой компаний в первой половине текущего года. Общая сумма капитальных затрат составила свыше 255 млрд тенге, 156 млрд тенге из которых были уплачены в государственный бюджет за радиочастоты для мобильной связи пятого поколения (5G). Мы считаем стратегически важным развивать и обновлять инфраструктуру, производить модернизацию и расширение сети с целью повышения качества предоставляемых услуг и их доступности на всей территории страны, ведь чем больше мы инвестируем в сеть, тем более качественными и надежными будут предоставляемые нами услуги.

Размер денежных средств, направленных в 1 полугодии 2023 года непосредственно на приобретение основных средств (без учета радиочастот и нематериальных активов), почти в 2 раза больше, чем в сопоставимом периоде 2022 года, большая их часть приходится на расширение и модернизацию сети дочерних мобильных операторов АО «Кселл» и ТОО «Мобайл Телеком-Сервис». И это не только разворачивание в республике стандарта связи пятого поколения, но и расширение сетей 4G для повышения доступности и качества услуг.

Сам «Казахтелеком» продолжает реализацию проектов по модернизации устаревшего оборудования оптических сетей доступа, по развитию сети широкополосного фиксированного доступа в городах, обновляет технологическую и IT-инфраструктуру. Во втором полугодии у нас еще более напряженные инвестпланы, что же касается источников их финансирования, то Группой были саккумулированы значительные денежные средства в результате эффективной деятельности всех операторов, включая средства от продажи активов. Все это наряду с большой свободной емкостью заимствований сформировало основу для стратегического развития. В долгосрочном плане масштабные инвестиции необходимы, так как позволяют удержать имеющуюся долю рынка с учетом стремительного развития технологий и дают перспективы для будущего роста.

— В продолжение темы о существенных инвестициях – не возникают ли риски для финансовой устойчивости компании? В настоящее время стоимость заимствований очень высокая (базовая ставка Национального банка поддерживается на значительном уровне – сейчас это 16,5%), как это влияет на компанию в долгосрочной перспективе?

— Мы большое внимание уделяем вопросам поддержания финансовой устойчивости, международный кредитный рейтинг «Казахтелеком» является достаточно высоким – Fitch Ratings на уровне ВВВ — (прогноз «Стабильный»), S&P Global Ratings – ВВ+ (прогноз «Стабильный»). Несмотря на существенный рост расходов, показатели финансовой устойчивости компании по итогам 1 полугодия 2023 года улучшились: показатели долговой нагрузки Долг/ EBITDA и Долг/ Собственный капитал снизились на 21% и на 24%, соответственно, по отношению к уровням аналогичного периода прошлого года. Мы ожидаем умеренный рост долговой нагрузки по мере дальнейшей реализации масштабной инвестиционной программы Группы компаний «Казахтелеком», в пределах имеющихся ограничений – запас прочности достаточно существенный, чистый долг/ EBITDA составляет 0,66 на конец 1 полугодия 2023 года на консолидированной основе, доступ к заемному капиталу имеется.

Безусловно, высокий уровень базовой ставки Национального банка влияет на стоимость заемных средств, в том числе по этой причине внутри Группы мы используем инструменты внутригруппового финансирования в пределах доступных временно-свободных денежных средств и постоянно работаем над повышением эффективности их использования.

— Следующий вопрос также связан с предыдущим и волнует в первую очередь миноритариев «Казахтелекома»: не скажутся ли капзатраты на выплатах дивидендов по итогам 2022 года или на их размере? Насколько нам известно, собрание акционеров АО «Казахтелеком» в конце мая не смогло прийти к консолидированному решению о размерах и сроках распределения прибыли – с точки зрения менеджмента компании, какое решение этого вопроса в текущих условиях было бы наиболее оптимальным?

— Действительно, годовое общее собрание акционеров АО «Казахтелеком», состоявшееся 30 мая 2023 года, не приняло решение о порядке распределения чистой прибыли компании за 2022 год и о размере дивиденда в расчете на одну простую акцию. При этом было объявлено, что к данному вопросу акционеры вернутся во втором полугодии текущего года с учетом финансовых результатов, которые будут достигнуты Группой компаний по итогам первого полугодия, а также с учетом старта проекта 5G, и мы ожидаем, что данный вопрос будет рассмотрен акционерами в ближайшее время. Как только соответствующие решения будут приняты уполномоченным органом, компания обязательно проинформирует о них своих акционеров. В целом, финансовые возможности для выплаты дивидендов у компании имеются, что подтверждается сильными результатами за 1 полугодие текущего года.

— В августе в казахстанских СМИ прошла новость о том, что акции «дочки» «Казахтелекома» — АО Kcell – обновили двухлетний ценовой максимум, впервые с середины июля 2021 года достигнув отметки 1 950 тенге. Стоимость простой акции самого «Казахтелекома» в августе также подросла – до 33,9 тысячи тенге против 30,9 тысячи по состоянию на начало июля, с чем вы связываете этот позитив на фондовом рынке и следует ли ждать продолжения роста стоимости ценных бумаг «Казахтелекома»

— На мой взгляд, позитивная тенденция на фондовом рынке обусловлена улучшением финансовых показателей – как результаты 1 квартала, так и итоги 1 полугодия подтверждают высокую эффективность деятельности. Согласно оценкам аналитиков, акции «Казахтелекома» имеют устойчивый большой потенциал для дальнейшего роста, при сохранении текущих тенденций деятельности группы. К сожалению, в силу низкой ликвидности торгов и относительно небольшого количества акций в свободном обращении этот потенциал не в полной мере реализуется в реальных котировках на бирже, но объективно основания для их роста имеются

— Возвращаясь к проекту 5G – капзатраты на него значительны, а как скоро группа компаний «Казахтелеком» сможет рассчитывать на финансовую отдачу от этого проекта и за счет какой группы потребителей он будет формироваться? И насколько прибыльны другие капиталоемкие проекты компании, реализованные ею ранее?

— Опыт внедрения технологии мобильной связи 4G показал, что те продукты, которые уже стали обыденными для многих казахстанцев — интернет-банкинг, электронное правительство, сервис доставки, онлайн-шопинг, монетизация контента в социальных сетях — стали результатом развития сети этого поколения. Поэтому мы верим в то, что при появлении большого покрытия 5G по всему миру и в результате роста пользователей мобильной связи этого поколения начнут появляться новые продукты и услуги, которые позволят группе компаний монетизировать сеть и окупить инвестиции. При этом мы не останавливаем процесс изучения новых стратегических возможностей для роста и развития бизнеса. По крупным проектам, реализованным в предыдущие годы, в частности, по такому крупному проекту как ВОЛС СНП, отмечается положительная тенденция по окупаемости инвестиций – минимальные требования эффективности там соблюдаются. Данный проект позволил Казахстану значительно расширить доступ к оптоволоконным телекоммуникациям госорганов и бюджетных учреждений, базирующихся в сельской местности – напомню, что компания построила свыше 14 тысяч километров «оптики», охватив более 800 поселков Казахстана.

— Помимо больших капитальных затрат на ивестпроекты, компания направляет существенные средства на социальное обеспечение своих сотрудников. Не оказывает ли это дополнительное давление на финансовую устойчивость компании?

— Приоритетным вопросом для нас, как для крупного работодателя, является благосостояние наших работников, что подтверждает 12%-ное увеличение в 1 полугодии текущего года расходов на производственный персонал по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В 2022 году и в 1 полугодии 2023 года был реализован ряд мероприятий по повышению заработных плат и улучшению системы мотивации работников Общества: была актуализирована схема должностных окладов с учетом повышения минимальной заработной платы до 70 тысяч тенге в 2023 году, пересмотрены должностные оклады с акцентом на работников массовых профессий, проведена индексация зарплат. Все перечисленное позволило достичь медианы отраслевого рынка по работникам массовых профессий и инженерно-техническим работникам, темп роста средней зарплаты в компании в 2022 году составил 30%.

При этом, несмотря на увеличение затрат, показатели рентабельности и финансовой устойчивости компании в первом полугодии улучшились. В долгосрочной перспективе, безусловно, ожидается некоторое негативное влияние на потенциальные финансовые результаты в том случае, если рост заработных плат не будет компенсирован адекватным повышением доходов, в том числе от новых проектов и направлений деятельности. Мы работаем в данном направлении, находя баланс в интересах всех стейкхолдеров компании, но хочу отметить – наши социальные затраты являются инвестицией в наше будущее. Как неоднократно отмечал председатель правления АО «Казахтелеком» Куанышбек Есекеев, наш главный актив – это наши сотрудники, которые, собственно, и создают своим трудом прибыль компании. Говоря упрощенно, если мы не будем инвестировать в человеческий капитал, у нас не будет и тех результатов, о которых мы говорили в начале нашей беседы.