Аналитики с тревогой следят за строительным сектором Китая и гадают, не приведет ли его крах к повторению ситуации 2008 года в США. Между тем Лондон может вновь стать крупнейшим фондовым рынком в Европе, поскольку ралли акций французских производителей товаров класса люкс застопорилось, и Париж может потерять первое место. Об этих и других темах читайте в обзоре мировых СМИ за минувшие выходные.
США избежали шатдауна
Президент США Джо Байден подписал законопроект в продолжении финансирования правительства на срок до 17 ноября. Таким образом удалось избежать приостановки его работы («шатдаун»). Закон был утвержден Конгрессом за несколько часов до полуночи, когда финансирование федеральных агентств должно было завершиться.
Ранее аналитики называли возможный шатдаун одним из негативных факторов для фондовых рынков. Впрочем, многие относят споры о лимитах финансирования правительства США к «ритуальным», поскольку республиканцы и демократы обычно находят компромисс по этому вопросу.
Некогда немыслимая доходность облигаций теперь стала новой нормой для рынков
Bloomberg подробно анализирует ситуацию на международном долговом рынке. От США до Германии и Японии доходность по облигациям растет в связи с продолжением цикла высоких ставок. Так, доходность по 10-летним долговым обязательствам Германии близка к 3% — уровню, которого не было с 2011 года. Их эквивалент в США приблизился к 5%, чего не было со времени мирового финансового кризиса 2008-2009 гг.
Аналитики тревожат распродажи бумаг, выпущенных в период низких ставок. Наиболее серьезная ситуация в Австрии, где долгосрочные долговые обязательства потеряли уже 65 центов в каждом евро. Ряд аналитиков считает эту ситуацию «новой нормой» и говорят, что «эра легких денег» в прошлые годы исказила рынки, что привело к росту долгового рынка на триллионы долларов.
Впрочем, некоторые из наиболее известных инвесторов, в том числе Ларри Финк из BlackRock Inc. и Билл Акман из Pershing Square Capital, считают, что нынешняя тенденция, не сохранится. Главный вопрос – когда начнется снижение инфляции и последует цикл смягчения денежно-кредитной политики – остается открытым.
Сделает ли крах рынка недвижимости в Китае финансовый кризис неизбежным
The Wall Street Journal продолжает следить за ситуацией на рынке недвижимости в Китае, напоминая, что крах этого сектора ударяет по банкам. Наиболее известный случай произошел в США в 2008 году. Сейчас Китай находится в разгаре собственного кризиса в сфере недвижимости, — при высоком долге у застройщиков низкие продажи (на уровне 2015 года).
Рынок недвижимости чрезвычайно важен для КНР, поскольку на него приходится около 25% всей экономической активности. Впрочем, с 2019 года местным банкам удалось снизить объем кредитов застройщикам и покупателям жилья с 30% до 23% от своего совокупного портфеля. Более того, самая большая часть долга – ипотечные кредиты на жилье – относительно безопасны, поскольку обеспечены залогами.
Однако важен именно общий эффект: падение объемов строительства снижает доходы муниципалитетов (у них сокращается налоги от продажи земель), идет снижение заказов в металлургии.
Издание делает вывод, что настоящая проблема для банков в Китае, вероятно, заключается не в ипотеке, а в переходе покупателей на сберегательную модель поведения. Также аналитики отмечают рост долгов местных органов власти – по итогам 2022 года они составили уже 75% от ВВП страны.
Крупнейшие банки Китая по-прежнему находятся в хорошей форме, а небольшие поддерживаются властями. Поэтому страна вполне может избежать финансового краха в 2023 году и в начале 2024 года. Но ей вряд ли удастся избежать серьезного ущерба балансам банков, что негативно скажется на экономике – ресурсов для ее поддержки будет меньше, поэтому возможно замедление роста китайского ВВП.
The New York Times также посвятила этой теме большой материал, однако проблема подана через ситуацию крупнейшего девелопера Китая – компанию Evergrande. Ее проблемы только ухудшаются, констатирует издание, поскольку попытка реструктуризации долга на сумму более $300 млрд осложняются уголовными расследованиями в отношении нынешних и бывших руководителей компании.
Evergrande пытается завершить строительство сотен тысяч уже проданных квартир и собрать средства для погашения долгов перед поставщиками материалов. На прошлой неделе девелопер пропустил выплату основной суммы долга и процентов по облигациям на сумму $550 млн. За последние две недели акции компании упали на 60%, а с 2017 года их стоимость рухнула в почти в 100 раз.
Между тем на минувших выходных стало известно, что продажи жилья в Китае замедлили снижение в сентябре после активизации усилий Пекина по поддержке жилищного сектора. Согласно предварительным данным China Real Estate Information Corp., за месяц 100 крупнейших девелоперов продали недвижимости на 404 млрд юаней ($55,4 млрд) – на 29,2% меньше по сравнению с годом ранее. В августе падение составило 33,9% год к году.
Великобритания может вновь стать крупнейшим фондовым рынком в Европе
Менее чем через год после потери звания крупнейшего фондового рынка Европы Лондон, похоже, собирается отвоевать первое место у Парижа, поскольку ралли акций французских производителей товаров класса люкс застопорилось.
Согласно индексу, составленному Bloomberg, совокупная долларовая рыночная капитализация торгующихся в Великобритании акций составляет $2,90 трлн против $2,93 трлн во Франции. Разрыв неуклонно сокращается после прошлогоднего рекорда Франции в $3,5 трлн. Это последствия падения спроса в Китае, который является ключевым рынком для производителей товаров роскоши.
Тем временем в Лондоне впервые за многие годы наблюдаются признаки бычьего настроя инвесторов: стратеги HSBC Holdings, Barclays и JPMorgan Chase прогнозируют рост рынка. Так, стратег Barclays Эммануэль Кау считает, что Великобритания в настоящее время является «хорошим местом, где можно спрятаться».
Стратег Liberum Capital Сусана Круз также настроена оптимистично в отношении британского рынка, напоминая, что он традиционно зависит от акций энергетических компаний: «Удельный вес энергетического сектора в индексе FTSE 100 составляет 14%, а данные Bloomberg Intelligence показывают, что аналитики ожидают, что в этом году отрасль принесет 20% доходов индекса».
Годы падения сделали акции, котирующиеся на Лондонской бирже, чрезвычайно дешевыми по сравнению с аналогами. Учитывая форвардное соотношение цены и прибыли, индекс FTSE 100 торгуется с дисконтом 35% к мировому индексу MSCI, отмечают аналитики. «С точки зрения справедливой стоимости Великобритания, безусловно, является привлекательным рынком», — отметил Дэн Кемп, директор по инвестициям компании Morningstar, под управлением которой находится $295 млрд.
Глава LVMH Бернар Арно под следствием по делу о сделках с российским бизнесменом
Прокуратура Парижа изучает сделки гендиректора LVMH Бернара Арно с российским бизнесменом Николаем Саркисовым, совладельцем компании «РЕСО-Гарантия». Французская газета Le Monde сообщила со ссылкой на французское подразделение финансовой разведки Tracfin, что Саркисов купил 14 объектов недвижимости на альпийском курорте с помощью кредита, который выдала одна из компаний Арно.
По данным прокуратуры, сумма кредита составила 16 млн евро, сделки прошли с октября по декабрь 2018 года через компании-посредники. Бернар Арно и его семья владеют 48,2% акций LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA, крупнейшего мирового производителя товаров класса люкс.
Самая богатая королевская семья Европы строит многомиллиардную финансовую империю
Активы LGT Group, частной банковской компании принца Лихтенштейна Ханс-Адам II и его семьи, достигли рекордного значения в $334 млрд. За последнее десятилетие активы и операционная прибыль этого финансового конгломерата выросли в два раза, пишет Bloomberg.
LGT входит в число фирм, переманивающих персонал Credit Suisse после того, как кредитор обанкротился и был приобретен UBS Group AG.
Коротко
По данным Бюро нацстатитики Китая производственная деятельность КНР в сентябре выросла впервые за шесть месяцев. Индекс менеджеров по закупкам (PMI), основанный на опросе крупнейших производителей, вырос с 49,7 в августе до 50,2 в сентябре.
Банк UBS заявил, что ему неизвестно о расследовании Министерства юстиции США предполагаемых нарушений режима санкций против России.
Саудовская Аравия прогнозирует дефицит своего бюджета в 2024 году в размере $21 млрд.
