Вопрос о прежнем владельце Карметкомбината решен: при посредничестве Минпрома РК ArcelorMittal передал контроль казахстанской стороне – государственному институту развития Qazaqstan Investment Corporation. QIC в свою очередь отдаст предприятие Qazaqstan Steel Group Андрея Лаврентьева, казахстанского бизнесмена, известного проектами в машиностроении.
Инвестиции в приобретение и стартовый этап развития предприятия бизнесмен изыщет благодаря облигационной программе на Астанинской бирже в $1 млрд, из которых $355 млн контролируемая Лаврентьевым компания, по-видимому, уже получила. «Курсив» рассмотрел варианты, за счет чего новый владелец Кармета сможет привлечь финансирование.
Минпром и заинтересованные лица
О сделке с Arcelor было объявлено в пятницу, 8 декабря, на пресс-конференции в Астане, где министр промышленности, бывший глава НУХ «Байтерек» Канат Шарлапаев объявил об условиях передачи актива.
Министр сообщил, что цена перехода прав собственности составила $286 млн, еще $250 млн краткосрочных внутригрупповых обязательств должен погасить новый акционер, он же рассчитается с Arcelor за долгосрочный заем в $450 млн ежегодно четырьмя равными долями. Эта сумма, по данным Arcelor, «гарантируется суверенным фондом».
Если приводить общую сумму перечислений за АМТ в пользу Arcelor к концу периода (2027 год) даже без учета премий за страновой, отраслевой и корпоративный риски (т. е. дисконтировать по текущей стоимости пятилетних американских трежерис), то она составляет около $920 млн.
В аналитическом отчете Arcelor по итогам III квартала 2023 года сообщается, что текущая балансовая стоимость (carrying value) АМТ составляет $1,8 млрд, при этом компания за 9 месяцев года генерировала отрицательную EBITDA, а средняя EBITDA, за исключением 2021 года, составляла $0,3 млрд. В Arcelor подчеркивают: с 1995 года компания потеряла на обменном курсе $1,3 млрд.
Кроме того, покидающий Казахстан ArcelorMittal направит 16 млрд тенге в фонд «Казакстан халкына» на социальное развитие Карагандинской области.
Шарлапаев подчеркнул, что в сделке не участвовали бюджетные деньги. Однако государственные деньги в сделке точно были. «ArcelorMittal со вчерашнего дня перевод акций был полностью осуществлен. 100% акций трубного завода в Актау и 100% акций АО «АрселорМиттал Темиртау» были переданы сначала в государственную компанию, это Qazaqstan Investment Corporation, и потом они будут переданы в пользу группы компаний Allur Group и Андрея Сергеевича Лаврентьева. Они вступают в свои права владения буквально в ближайший день или два», – приводит слова министра КазТАГ.
Сумма платежа, после которого произошел переход прав собственности, – $286 млн, это чуть более 130 млрд тенге. Для сравнения: все активы QIC на 30 сентября 2023 года составляли 281 млрд, из которых 168 млрд – инвестиции в фонды прямых инвестиций и другие дочерние и совместные предприятия. Денег на счету у института развития было всего 98 млрд. В списке корпоративных событий QIC в начале декабря было две крупные сделки с заинтересованностью – обе 5 декабря, информация по ним конфиденциальна – объемом более 25% собственного капитала (54 млрд тенге на 31.09.2023). По-видимому, сначала некая структура профинансировала институт развития, а затем институт развития рассчитался с Arcelor.
«Курсив» направил запрос в QIC относительно параметров сделки, но получил ответ, что компания была лишь агентом сделки, а за детальной информацией порекомендовали обратиться в Минпром.
Стальная группа
В тот же день структуры Андрея Лаврентьева через специально созданный телеграм-канал QARMET распространили информацию, что «инвестором АМТ» стала «казахстанская Qazaqstan Steel Group (QSG) в лице казахстанского бизнесмена Андрея Лаврентьева». Компания сообщает, что обязуется инвестировать в Кармет около $1,3 млрд в течение ближайшего года.
Проверка по государственным базам данных показывает, что одноименное ТОО было создано 30 октября этого года, за 39 дней до сделки. Единственным собственником этой компании является Андрей Лаврентьев. У QSG есть стопроцентная дочерняя структура – QSG Holding Limited, – зарегистрированная днем позже материнской на МФЦА. По состоянию на начало декабря у этой компании не было финансовой отчетности, но она успела опубликовать проспект 5-летней облигационной программы на $1 млрд. Уже 20 ноября компания провела размещение так называемого первого транша – долларовых бондов на $355 млн по ставке 15% на 4 года.
Кто мог предоставить Лаврентьеву столь крупный заем и чем казахстанский бизнесмен мог его обеспечить? В свежем издании казахстанского списка Forbes из 50 богатейших людей страны (май 2023 года; вошли предприниматели с активами от $87 млн и выше) Андрея Лаврентьева нет, однако он присутствует в топ-50 влиятельных бизнесменов РК (октябрь 2023-го) на 26-м месте, поскольку являлся главой совета директоров группы «Аллюр», где с апреля 2023-го ему напрямую принадлежит более 30% акций (по расчетам «Курсива», около 31,4%; вместе с Юрием Цхаем он является учредителем еще одного акционера «Аллюра» – ТОО «Space Leader Corporation»), а также контролирующим акционером АО «Агромашхолдинг» и других активов размером поменьше.
Если приведенная выше цитата Каната Шарлапаева верна, то, упомянув в списке участников сделки группу «Аллюр», министр, возможно, выдал финальную конфигурацию сделки. Группа действительно могла сгенерировать достаточный денежный поток для приобретения актива: по итогам 2021 года (финотчет за 2022 год до сих пор не опубликован) «Аллюр» заработал около 455 млрд, из которых 65 млрд – субсидии; чистая прибыль составила 12 млрд. В 2022-м авторынок страны, в том числе за счет брендов, производимых и реализуемых группой, вырос на 5% г/г, а за 10 месяцев 2023-го – на 60% г/г. Объем налогов и обязательных платежей в бюджет только со стороны производственной «дочки» «Аллюра» – ТОО «СарыаркаАвтоПром» – в 2022-м вырос в 4,6 раза, за неполный 2023-й – в 1,7 раза к результату полного 2022 года.
Если предположить, что сторона сделки – «Аллюр», вряд ли группа использовала собственные, а не заемные средства. До последнего времени компания была склонна сохранять средства внутри: согласно решению общего собрания акционеров группы от 17 июля 2023 года, где была утверждена отчетность по итогам 2021-го, прибыль по простым акциям оставили в компании «в счет уменьшения накопленных убытков прошлых лет».
Под контролем Лаврентьева находится еще один машиностроительный актив – АО «Агромашхолдинг KZ» (не путать с ТОО «Агромашхолдинг», которое находится под 100-процентным контролем группы «Аллюр»). На конец 2022-го Андрей Сергеевич Лаврентьев и Александр Сергеевич Лаврентьев в сумме контролировали 90% компании, оставшиеся 10% принадлежали СПК «Тобол». Справки из государственных баз данных, полученные в начале декабря этого года, указывают на то, что в компании акционер один, однако на месте его имени или названия – пустое место.
«Агромашхолдинг KZ» – компания по производству сельхозтехники с оборотом много меньшим, чем группа «Аллюр» – всего 50 млрд тенге (2022), но с чистой прибылью в 8 млрд. Это делает уровень рентабельности продаж и активов достаточно высоким для казахстанского реального сектора: ROS – 16%, ROA – 13%. Активы компании на конец 2022 года составили 63 млрд тенге ($136 млн), из которых кеша – 16 млрд, или 25%. Свободный денежный поток компании – 18 млрд тенге.
Важная причина столь заметных успехов – выгодное сотрудничество «Агромашхолдинг KZ» с госсектором: около 70% выручки приносят продажи сельхозтехники через «КазАгроФинанс» и Фонд развития промышленности (операторы льготного лизинга), при этом в структуре обязательств компании примерно 45% было выражено займами Банка развития Казахстана и ФРП, причем львиная доля их была номинирована в тенге по ставке 7% при значении базовой ставки на конец 2022-го в 16,75%. Один из первых крупных льготных кредитов от квазигоссектора компания получила еще в 2011-м – 2 млрд тенге на линию крупноузловой сборки авто от СПК «Тобол» под 2,5% годовых. Судя по отчетности СПК, в 2019-м срок погашения займа продлили до декабря 2024-го.
Дела у «Агромашхолдинг KZ» в прошлом году шли настолько здорово, что компания обновила бизнес-джет. В июле 2022-го был выставлен на продажу Bombardier Challenger 650 (стоимостью примерно $19 млн по балансу), а в феврале этого года приобретен EMB-135BJ (стоимость компанией не сообщается, однако портал AeroCorner оценивает его в $25 млн). На джете этой же модели разбился руководитель российской ЧВК «Вагнер» Евгений Пригожин.
Растущие активы «Агромашхолдинг KZ» могут стать главной точкой для кредитного рычага в $1 млрд. При этом покупателем бондов может выступить достаточно широкий круг инвесторов – это и государственные институты развития, и некоторые частные игроки: долгое сотрудничество Лаврентьева с квазигоссектором само по себе может восприниматься как гарантия. Учитывая настрой казахстанских властей активизировать инвестиции в национальную экономику за счет пенсионных накоплений, не следует полностью исключать и опосредованного участия ЕНПФ.
Кармет не единственный большой инвестпроект в растущем бизнесе Андрея Лаврентьева. В минувшем ноябре в Костанайской области началось строительство завода Kia: проект производства 70 тыс. авто в год оценивается в 90 млрд тенге (около $200 млн). Реализует проект ТОО «Kia Qazaqstan»; в учредителях этой компании три партнера – СПК «Тобол», ООО «Киа Россия и СНГ» и ТОО «Laurus Invest», собственником которого является ТОО «ТСК-КАЗ», где в числе соучредителей Андрей и Александр Лаврентьевы.
Что такое Карметкомбинат сегодня
По состоянию на начало 2023 года Кармет (до сделки в декабре этого года – ArcelorMittal Temirtau, АМТ) представлял собой комплекс вертикально интегрированных производственных активов, объединенных в три департамента (угольный, железорудный, стальной) и группу вспомогательных предприятий в горнорудном, металлургическом и энергетическом секторах. Основная конечная продукция – сортовой прокат, оцинкованная сталь, белая и черная жесть, горячекатанная и холоднокатанная сталь, стальные трубы. Для собственных нужд и сбыта АМТ добывает энергетические и коксующиеся угли, производит угольный концентрат.
В 2022-м угольный департамент ArcelorMittal Temirtau добыл около 7,0 млн тонн угля и произвел 2,6 млн тонн угольного концентрата; железорудный департамент выпустил 2,8 млн тонн железорудного концентрата; стальной департамент произвел 3,4 млн тонн жидкой стали, 3,1 млн тонн чугуна и 3,1 млн тонн прокатной продукции. Все производственные показатели достаточно стабильны на протяжении последних 3–5 лет.
На конец 2022 года персонал компании составлял 31 тыс. человек, увеличившись за год на 6%.
Финансовые показатели за 2022 год АМТ так и не предоставила; в 2021 году общий объем активов компании составил 1 трлн тенге (+9% г/г), стоимость чистых активов – 571 млрд (+23%), выручка – 1,3 трлн тенге (+79%), чистая прибыль – 215 млрд (после убытка в 30 млрд), свободный денежный поток – 121 млрд (+169%). Год был исключительно успешным для компании.
По итогам прошлого года основным рынком сбыта была Россия, куда отгружен 41% всего выпуска металлургического производства в физическом объеме; в РК продано 27% продукции металлургического производства и вся промышленная продукция (тепло- и электроэнергия). Третьим по важности рынком для АМТ стали страны Центральной Азии – сюда направляется 17% металлургического производства.
