Инвесткомпания Teniz Capital рассказала о сложностях, с которыми может столкнуться «Казахтелеком» при продаже мобильного оператора Kcell частному инвестору. Соответствующий обзор опубликован на сайте фирмы.
По мнению авторов, правительство, заявляя летом прошлого года о необходимости продать один из двух принадлежащих «Казахтелекому» мобильных операторов, имело в виду именно «Кселл» (владеет брендами Kcell и Activ и принадлежит «Казахтелекому» на 51%). Также в портфель государственного оператора входит «Мобайл Телеком Сервис» (работает под брендами Tele2 и Altel и принадлежит «Казахтелекому» на 100%).
В то же время аналитики Teniz Capital считают Kcell наименее подходящим кандидатом для приватизации сразу по нескольким причинам. Главная из них — сложная структура собственности оператора. Jusan Bank и его владельцу Галимжану Есенову совокупно принадлежат 23,95% акций. Еще 7,06% принадлежат Единому накопительному пенсионному фонду. Такое положение дел может осложнить переговорный процесс при подготовке к сделке.
Наличие миноритарных собственников и акций в свободном обращении может существенно повлиять на цену продажи в виде премии к рыночной стоимости. К тому же недостаточно сильные финансовые результаты Kcell по сравнению с иностранными конкурентами негативно скажутся на мотивации потенциального покупателя, считают авторы. В качестве основного показателя, на который могут ориентироваться претенденты, они приводят P/E (отношение цены к прибыли).
К тому же возможный покупатель в лице катарского Ooredoo QSC не заинтересован в покупке мажоритарной доли, поскольку она не даст «положительного операционного эффекта», а претензии Агентства по регулированию и развитию финансового рынка, признавшего 200 сделок Kcell манипулятивными, отрицательно скажется на репутации компании.
В начале января аналитики Freedom Finance рассказали, что участники фондового рынка находятся в ожидании сделки по продаже Kcell, однако окончательного объявления о ней придется ждать еще довольно долго.
О необходимости продать один из операторов из портфеля «Казахтелекома» прошлым летом заявляли Агентство по защите и развитию конкуренции (АЗРК) и Минцифры. По их данным, «Казахтелеком» монополизировал рынки фиксированной и мобильной связи, на которых он занимает свыше 80% и свыше 60% соответственно.
