Казахстанские ПИФы заработали на высоких ставках в 2023 году

Розничные ПИФы нарастили стоимость паев в 2023 году в среднем на 9,3%. Причем основной рост пришелся на первую половину прошлого года – растущие ставки центробанков привели к росту доходностей на рынке долгов. В лидерах сектора по итогам года оказались фонды, которые смогли использовать период повышения ставок для фиксации уровня доходности.

По данным Нацбанка, в декабре 2023 года в РК было зафиксировано 26 розничных паевых инвестиционных фондов. По итогам года рост стоимости паев показал 21 фонд, один оказался в минусе. У четырех фондов статистика по стоимости паев отсутствует – два фонда не имеют активов, один фонд в процессе ликвидации, еще один недавно сформирован.

В среднем паи казахстанских розничных ПИФов за 2023 год выросли на 9,3%. При этом основной прирост паев пришелся на первое полугодие (в среднем на 6,1%). Растущие с 2022 года ставки Федеральной резервной системы США привели к росту доходностей на рынке долга, в том числе по эмитентам с высоким кредитным рейтингом, указывает Руслан Зерилов, управляющий директор BCC Invest. Лучшие результаты в данном периоде демонстрировали смешанные фонды, ориентированные на госдолг РК, и облигации развивающихся рынков.

Меры борьбы с инфляцией правительств стали приносить результаты, и ставка ФРС во второй половине 2023 года стабилизировалась на одном уровне, отмечает управляющий директор BCC Invest: «Оптимизма к концу года заметно прибавилось, и доходности на среднесрочные и долгосрочные инструменты с фиксированной доходностью постепенно начали снижаться. Аналогичная ситуация происходила с казахстанскими активами, номинированными в тенге, добавляет эксперт, – уровень инфляции заметно снизился, что отразилось на мерах госрегулятора, который начал снижение базовой ставки». 

Преимущество лидеров сектора из-за высокой базовой ставки было утрачено. Но инвестфонды, которые смогли зафиксировать доходность в период повышения ставок, показали неплохие результаты. В среднем во второй половине 2023 года казахстанские паевые инвестфонды нарастили стоимость паев на 3%. 

Положительной динамике ПИФов способствовали в том числе благоприятные возможности на фондовых рынках, считают аналитики «Сентрас Секьюритиз». На фоне быстрого роста доходности казначейских облигаций в III  квартале пострадал долевой рынок. Но уже к концу года акции смогли отыграть падение с большим плюсом. Значение индекса KASE в 2023 году увеличилось на 28,78% – с 3252 до 4187 пунктов. MSCI AC Asia Pacific Index, отражающий рынок крупного и среднего капитала Азиатского и Тихоокеанского региона, вырос на 8,8%, до 169,39 пункта. Хорошие результаты показали ПИФы, ориентированные на фондовые рынки в США: за год S&P 500 вырос на 24,2%, индекс Dow Jones – на 13,7%, NASDAQ за счет бигтехов вырос на 43,4%. 

Аналитики Halyk Finance предполагают, что пик повышения ставки ФРС пройден и в первой половине 2024 года начнется цикл смягчения денежно-кредитных политик центробанков. Снижение ставок является положительным фактором как для долговых, так и для долевых инструментов. При этом облигации могут показать динамику лучше акций на фоне сокращения процентных ставок и замедления темпов роста мировых экономик, считают опрошенные «Курсивом» эксперты. 

Структурная перестройка

За 2023 год объем кеша под управлением розничных паевых инвестиционных фондов уменьшился на 1,8 млрд тенге, заметно сократился объем инструментов валютного рынка. Отметим, что в конце 2022 года фонды выходили из позиций по отдельным активам, наращивая объемы наличных, что позволило им провести ребалансировку портфелей в условиях высоких ставок центробанков. 

С января по декабрь 2023 года в портфеле ПИФов ощутимо сократился объем иностранного госдолга – с 8,3 до 1,5 млрд тенге. Облигации казахстанских компаний, которые ПИФы активно продавали в первой половине прошлого года, к концу года снова выросли в объеме (до 19,4 млрд тенге). Отметим, что на KASE в 2023 году прошли размещения облигаций частных компаний по рекордно высоким ставкам (до 30% годовых). Аналогичная ситуация с долевыми инструментами – в первой половине наблюдался отток акций в портфелях инвестфондов. Во второй половине акции как казахстанских, так и иностранных компаний в портфеле инвестфондов показали небольшой рост на фоне восстановления рынков (до 2,8 и 3,3 млрд тенге соответственно). ПИФы активно скупали госдолг РК в I квартале, но к концу года его объем в совокупном портфеле фондов уменьшился на 12%. Вероятно, управляющие зафиксировали прибыль по госдолгу по высоким ставкам. 

Сегодня около 70% совокупных активов розничных ПИФов было инвестировано в инструменты с фиксированным доходом, в частности около 39% в облигации иностранных эмитентов, 25% – в облигации казахстанских компаний, 4% инвестировано в госдолг. Долевые инструменты занимают 24% совокупного портфеля ПИФов.

Тенговый перевес

Паи девяти тенговых ПИФов по итогам 2023 года подорожали в среднем на 12,8%. Валютные фонды оказались менее прибыльными, их паи выросли в среднем на  6,9%. С учетом относительно стабильного курса ПИФы в нац­валюте по итогам 2023 года оказались более привлекательными. Тройку лидеров по росту стоимости паев также представляют тенговые инструменты. 

Лучшие результаты в 2023 году демонстрирует тенговый интервальный фонд GoodWill от Freedom Broker. Цена паев за рассматриваемый период выросла с 3,9 до 5,3 тыс. тенге (+33,9%). Причем весь рост пришелся на первое полугодие прошлого года. Главная причина успеха ПИФа кроется в активной скупке казахстанского госдолга, доходность которого взлетела вслед за базовой ставкой регулятора. Доля ГЦБ РК в структуре фонда в марте прошлого года достигла 84%. Остальная часть портфеля вложена в облигации казахстанских компаний, купонная доходность которых также отразилась на стоимости паев фонда. 

По той же причине произошло изменение второго интервального фонда «Фридома» – Fixed Income, комментирует Аружан Сагымбаева, главный аналитик департамента казначейства АО «Фридом Финанс»,  только здесь рост наблюдался по бондам в USD. За год паи валютного Fixed Income выросли на 3,5%. Здесь, в отличие от тенгового фонда, основной прирост пришелся на вторую половину прошлого года. Доходность облигаций в долларах намного ниже по сравнению с облигациями в тенге, поэтому при устойчивости курса тенге доходность данного фонда оказалась ниже, заключила аналитик. Также в ИПИФ Fixed Income в 2023 году были куплены ценные бумаги ТОО «Тенгизшевройл», Uber Technologies Inc. и iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, которые показали хороший рост в цене.

Инвестфонды от Jusan Invest оказались как в лидерах, так и в аутсайдерах списка. Так, паи ИПИФ harMONEY за прошлый год подорожали на 20% – с 13,5 до 16,2 тыс. тенге. Судя по отчетности управляющей компании, в январе прошлого года большая часть средств фонда была вложена ГЦБ РК  в краткосрочные ноты Нацбанка и облигации Минфина, что дало хороший прирост стоимости в первой половине прошлого года. В марте доля казахстанских госбумаг была сокращена, но выросла доля акций американских компаний из секторов здравоохранения, потребительских товаров и технологий, появились казначейские облигации США. Перестройка структуры обеспечила положительную динамику фонду и во второй половине 2023 года.

Неплохой результат демонстрирует другой продукт Жусана – паи фонда állEM за прошлый год стали дороже на 12,1%. Фонд был создан в целях предоставления инвесторам доступа к долговым инструментам развитых и развивающихся рынков, деноминированных в твердой валюте с акцентом на американский рынок. Портфель диверсифицирован по секторам, в основном это финансы, телекоммуникации, энергетика (структура фонда постоянно меняется). К концу года доля наличных в структуре фонда выросла до 65%, возможно, ПИФ ожидает очередная перестройка. 

Умеренный рост демонстрирует тенговый ПИФ doSTAR – за год его паи подорожали на 3,7%. Фонд инвестирует в акции мировых системообразующих компаний, как Kazatomprom, Phosagro, Nike и Walt Disney. Валютный ИПИФ allGA оказался единственным фондом, завершившим год в минусе, – паи фонда подешевели на 3,6%. Его стратегия предполагает инвестирование активов в дивидендные акции крупнейших мировых компаний, а также в высокодоходные долговые инструменты в целях получения стабильного денежного потока. С учетом дивидендов инвесторы фонда вышли почти в ноль. Еще один фонд Jusan Invest – abyROI находится в процессе ликвидации. 

Хорошие результаты демонстрируют тенговые ПИФы от «Сентрас Секьюритиз».  Стоимость паев открытого ПИФа «Казначейство» за прошлый год выросла на 17,3% – это третий результат по сектору. Инвестиционная стратегия фонда нацелена на консервативную политику. В основном он состоит из облигаций квазигоссектора и отечественных финансовых компаний. 

«Наибольший рост в портфеле ОПИФ «Казначейство» показал финансовый сектор, в частности облигации банков, микрофинансовых организаций, а также облигации, купон которых индексирован к индикатору TONIA», – комментирует департамент управления активами АО «Сентрас Секьюритиз».

Паи интервальных фондов «Сентрас-Глобальные рынки» и «Фонд еврооблигаций» за прошлый год подорожали на 10,5 и 9,4% соответственно. ПИФы ориентированы на инвестирование в валютные активы. «Сентрас-Глобальные рынки» фокусируется на развитых рынках и акциях роста. Высокая валютная составляющая фонда (свыше 98%) определяет риски и потенциал выше среднего. Наибольший прирост в структуре активов показали акции технологических компаний. ИПИФ «Фонд еврооблигаций» отличается сбалансированной стратегией с фокусом на еврооблигации РК и государств с высоким кредитным рейтингом. Лидирующие позиции по росту активов в структуре фонда демонстрируют бумаги нефтегазовой промышленности.

Лови момент 

Большая часть денег в секторе розничных инвестиций сосредоточена в паевых инвестиционных фондах Halyk Finance. Управляющая компания представлена на рынке шестью интервальными фондами. Последний – ИПИФ Halyk Tenge – был зарегистрирован в сентябре прошлого года. Совокупный объем чистых активов «народных» ПИФов в декабре 2023 года составил 42 млрд тенге, это около 55% от объема рынка.

Пять валютных ПИФов, находящихся под управлением Halyk Finance, продемонстрировали положительную динамику, показав прирост стоимости паев от 7,6 до 14%. Более высокую доходность показали ПИФы со смешанной структурой активов – это фонды «Halyk-Сбалансированный» (+9,7%), «Halyk-Перспективные инвестиции» (+10%) и Halyk Global (+14%). Причем основной прирост был зафиксирован в первой половине 2023 года.

«В портфели данных фондов в течение первого полугодия 2023 года приобретались ETF на технологический сектор, которые продемонстрировали хороший прирост, а также отдельные недооцененные акции с хорошим потенциалом роста. Со II квартала на фоне сильного роста технологического сектора и фиксации нескольких прибыльных позиций УК сместила фокус на акции защитных секторов. В связи с фиксацией прибыльных позиций появилось больше ликвидности, которая была размещена в инструменты денежного рынка или краткосрочные облигации. В среднесрочной перспективе планируется сохранить таргетируемое соотношение долговых и долевых инструментов в портфелях данных фондов, проводя активную ребалансировку», – комментировали в управляющей компании.

Паи флагманского продукта от Halyk Finance – ИПИФ «Halyk-Валютный» подорожали в прошлом году на 9%. Паи ИПИФ «Halyk-Ликвидный» выросли на 7,6%. Структура данных фондов состоит преимущественно из валютных инструментов долгового рынка. Halyk Finance весь прошлый год наращивал портфель долговых бумаг, приобретая их за счет продажи бондов с более низкой доходностью и поступающей ликвидности. В частности, в портфель ИПИФ «Halyk-Валютный» в течение первого полугодия приобретались облигации развивающихся стран, преимущественно из региона Юго-Восточной Азии. В текущий момент идет замедление темпов роста инфляции и растут ожидания по снижению ставок. Это уже приводит к росту стоимости облигаций, за счет чего и растет стоимость паев УК. 

Долгосрочный взгляд

Инвестфонды BCC Invest оказались в лидерах по итогам второго полугодия прошлого года. Управляющая компания активно использовала период повышения ставок для фиксации уровня доходности и получила неплохие результаты. При этом BCC Invest за прошедший год отдавал свое предпочтение активам с фиксированной доходностью, номинированным как в тенге, так и в долларах. Часть инвестиционных портфелей, которую представляли долевые инструменты, также продемонстрировала отличный рост, добавляют в УК.

Стоимость пая ИПИФ «ЦентрКредит – Валютный» за год выросла на 9,7%. С учетом выплаченных дивидендов доходность фонда за 2023 год составила 13,5% в долларах. Паи ИПИФ BCC Elite за прошедший год подорожали на 8,4%, в том числе 7,2% – во втором полугодии. С учетом выплаченных дивидендов доходность интервального фонда за год составила 13,7% в тенге. 

На 7,1% выросла стоимость пая ИПИФ «ЦентрКредит – Ра­зумный» (+5,8% во втором полугодии). Однако с учетом выплаченных дивидендов фонд оказался самым прибыльным среди инструментов BCC Invest, его доходность по итогам 2023 года составила 16,3% в тенге.

ForteFinance представлен на рынке коллективных инвестиций двумя фондами – интервальными ПИФами TABYS Capital и SAQ Capital. По итогам I квартала 2023 года данные ПИФы были в небольшом минусе, но уже во II квартале фонды смогли выйти в плюс. В начале года большая часть фондов состояла из наличности. Как указано в обзоре управляющей компании, «данная аллокация производилась с учетом ожиданий негативных сценарий ввиду рисков рецессии в развитых экономиках». К фазе активных инвестиций фонды ForteFinance приступили в апреле прошлого года. 

TABYS Capital ориентирован на инвестиции в акции компаний, торгующихся на зарубежных фондовых площадках. За прошедший год паи ПИФа подорожали на 9,4%. График стоимости паев фонда практически повторяет кривую доходности американского рынка акций, который показал неплохой прирост в 2023 году за счет бигтехов. SAQ CAPITAL, фонд консервативной инвестиционной стратегии, инвестирующий в голубые фишки и облигации высокого уровня рейтинга, оказался менее успешным. Паи фонда подорожали за прошедший год на 2,5%, причем прирост пришелся на первую половину года.

В середине марта текущего года UD Capital начал размещать активы двух валютных паевых инвестиционных фондов. За неполный год стоимость паев ИПИФ UDC Progress выросла на 4,2%, паи UDC Safe+ подорожали на 0,9%. 

«ИПИФ UDC Safe+ является облигационным, рост стоимости пая произошел на фоне снижения доходностей по государственным ценным бумагам развитых стран. ИПИФ Progress в составе активов помимо государственных ценных бумаг имеет exposure на корпоративные облигации и акции. Все бумаги в составе активов ИПИФ Progress с марта текущего года показали рост», – комментирует цифры Дамир Сейсебаев, директор департамента управления активами АО «UD Capital».

Паи ИПИФ Alpha State от инвестиционного дома «Астана-Инвест» демонстрировали неплохие результаты за первое полугодие 2023 года (+6,1%). Рост был зафиксирован за счет американских голубых фишек. Однако с июня прошлого года УК вышла из всех активных позиций, сегодня структура фонда состоит исключительно из наличных. По двум фондам – «SBI Устойчивый» от SkyBridge Invest и ADAL INVEST от управляющей компании «ОРДА-Капитал» – статистики в открытом доступе нет. По данным регулятора, активы у данных фондов отсутствуют.