Красное золото: какие акции купить в расчете на подорожание меди
Цена за фунт меди выросла с минимума в $2 в 2020 году до практически $5 на максимуме в 2022 году. В среднем стоимость металла составляла $4 в 2021–2023 годах по сравнению с $3 в предшествующее десятилетие. Однако в начале 2024 года стоимость меди находится на уровне $3,8. Цена на красный металл может вырасти сильнее, чем золото. В какие компании можно инвестировать в надежде на рост стоимости меди.
Почему дорожает медь
Цены на медь во многом зависят от успешности энергоперехода и развития зеленой энергетики. Медь широко используется в электромобильной промышленности, а также в сфере возобновляемых источников энергии, например, в солнечных панелях и ветряных турбинах. Кроме того, металл активно применяется для изготовления любых электрических соединений – от проводов телефонов и арматурных стержней в домах до электростанций и анодов в батареях. Благодаря высокой электропроводности этот металл широко используется в различных отраслях промышленности, что имеет решающее значение, в частности, для Китая как основного потребителя меди. По данным Goldman Sachs, спрос на медь в Китае увеличился на 11% за 2023 год.
Согласно исследованию Freedom Finance, традиционно центром добычи меди считались страны Латинской Америки, однако последнее время добыча в этих странах оказалась под угрозой из-за социальных волнений, нехватки воды и других факторов. Производство меди в Чили стало самым низким за последние семь лет на фоне наводнений и истощения запасов. Проливные дожди привели к закрытию дорог в некоторых центральных и южных регионах страны из-за риска оползней. При этом, согласно плану, в 2025-2027 годах азиатские медеплавильные заводы планируют наращивать мощности по производству меди на фоне нехватки горнодобывающих проектов — это неизбежно должно привести к росту цен на металл.
За последние два года, начиная с 2020 года, среднегодовой темп роста продаж электромобилей в физическом выражении по всему миру составил впечатляющие 91%. «Медь используется во многих отраслях, начиная от изготовления электропроводов и бытовых приборов до инфраструктурных объектов, и спрос на металл значительно увеличивается вместе с ростом уровня жизни во всем мире», — говорят в своем исследовании аналитики Freedom Finance. Так, для среднестатистического жителя западных стран требуется 200–250 кг меди на человека по сравнению с 60 кг на человека в среднем по миру. Медь необходима для внедрения сетей 5G, IoT, строительства дата-центров и развития практически любых технологий.
«Цены на медь часто называют опережающим индикатором мировой экономики. Если они пойдут вверх, то это может означать новую волну промышленного роста, от которого выиграют многие отрасли. Но самым непосредственным образом это благотворно отразится на акциях самих производителей меди», — говорит аналитик «Финам» Алексей Калачев. По его словам, в этом случае инвесторам стоит обратить внимание на ведущих производителей, таких как американская компания Freeport-McMoRan, мексиканская Southern Copper или чилийская Antofagasta. В России крупнейшим производителем меди является «Норильский Никель», а в Казахстане — Kaz Minerals.
Наиболее перспективные производители
— Freeport. Капитализация: $58,9 млрд. Изменение за год: -10,4%
Freeport – один из крупнейших производителей меди с разнообразным портфелем активов по всему миру. Компания занимает 9% в мировом производстве меди и обладает 12,5% от мировых запасов меди. Она разрабатывает одно из крупнейших в мире месторождений меди и золота в минеральном районе Grasberg в Индонезии. Общие запасы компании составляют 111 млрд фунтов меди, 26,9 млн унций золота и 3,53 млрд фунтов молибдена.
Более того, индонезийское месторождение позволяет добывать медь по цене $0,44 за фунт, что позволит увеличить маржу EBITDA компании в долгосрочной перспективе. На долю меди приходится около 85% от общего объема продаж компании, однако вблизи медных руд зачастую встречаются золото и молибден. Более 30% медных руд содержат некоторое количество золота и молибдена, если судить по мировым показателям. «Индонезийские активы очень богаты золотом, поэтому, по нашим оценкам, в последующие годы продажи золота могут составить до 20% от общей выручки компании», — говорят аналитики Freedom Finance.
В настоящий момент компания Freeport ведет переговоры с правительством Индонезии о продлении прав на эксплуатацию рудника после 2041 года, что может значительно увеличить объемы производства меди в будущем. Последний консенсус-прогноз Zacks Equity Research предполагает по итогам 2024 года, что выручка компании составит $5,82 млрд, что на 1,16% больше, чем в предыдущем году. «По сути, с 2020 года выручка выросла более чем на 60%, при этом повышение цен обеспечило 86% роста компании, в то время как объем производства за 3 года увеличился всего на 9%», — заявили аналитики Freedom Finance.
— Teck. Капитализация: $19,975 млрд. Изменение за год: -6,54%
Teck Resources Limited, известная как Teck Cominco до конца 2008 года, – это канадская компания со штаб-квартирой в Ванкувере. Она занимается горнодобывающей деятельностью и разработкой минеральных ресурсов, в том числе добычей меди и цинка. Среди продуктов компании – свинец, серебро, золото, молибден, германий, индий и кадмий. Teck Resources была образована путем объединения компаний Teck и Cominco в 2001 году.
В начале января 2024 года Teck опубликовала неаудированные данные о производственных объемах на месторождении Кебрада-Бланка, обновление по второй очереди проекта и неаудированные объемы продаж и реализованные цены на коксующийся уголь в четвертом квартале. «Месторождение Кебрада-Бланка работает близко к проектной пропускной способности с хорошими показателями извлечения, что позволяет Teck существенно увеличить производство меди в 2024 году», – сказал президент и генеральный директор Джонатан Прайс. Неаудированный объем добычи меди за 2023 год составил 56 200 тонн, что ниже нижней границы прогнозов на 80 000 тонн на 2023 год.
Продажи коксующегося угля в четвертом квартале составили 6,1 млн тонн, что близко к верхней границе ранее опубликованных прогнозов от 5,8 до 6,2 млн тонн. Ожидается, что Teck представит полные результаты производства за 2023 год и прогноз на 2024 год в отдельном пресс-релизе в середине января 2024 года.
— Southern Copper. Капитализация: $64,354 млрд. Изменение за год: +11,13%.
Southern Copper Corp. – горнодобывающая компания, занимающаяся разведкой, обогащением и переработкой меди и других минералов в Южной Америке.
Последний раз SCCO сообщала о росте выручки на 16,17% в годовом исчислении до $2,51 млрд по итогам третьего квартала 2023 года. Прибыль на акцию компании также увеличилась на 19,40% и составила $0,80. Общие операционные расходы и затраты компании выросли на $67 млн, или 5%, по сравнению с 2022 годом.
Впрочем, у Southern Copper сохраняется довольно серьезная подушка ликвидности – около $2,21 млрд наличных средств и краткосрочных инвестиций. Компания может продолжать выплачивать крупные дивиденды: в настоящий момент дивидендная доходность составляет 4,58%.
— Antofagasta. Капитализация: $19,96 млрд. Изменение за год: -5,81%
Чилийская горнодобывающая компания Antofagasta (ANTO) в первом полугодии 2023 года произвела 295 500 метрических тонн меди, что на 10% больше объемов аналогичного периода 2022 года, за счет увеличения добычи на своем флагманском руднике Los Pelambres. В ближайшее время на проекте должно завершиться строительство опреснительной установки, которое ранее откладывалось.
В целом компания снизила прогноз на финансовый год по объему производства меди с 670 000-710 000 до 640 000-670 000 метрических тонн из-за постоянных перебоев с водой в пострадавшем от засухи Чили, сохранив при этом ориентировочный прогноз капитальных и денежных затрат без изменений на уровне $1,65 за фунт меди.
