Восемь ветеранов: как подорожали старейшие казахские акции

«Курсив» составил подборку бумаг, которые торгуются на рынке РК с 2000 года.

На казахской бирже торгуются 99 акций 84 эмитентов. Капитализация рынка акций на 1 декабря 2023 года составила 26,8 трлн тенге, что было на 26,7% больше, чем в начале 2023 года. Но исторических бумаг, которые обращаются на бирже с 2000 года — с момента появления фондового рынка Казахстана — всего восемь. «Курсив» изучил, как изменилась их цена за все время торгов.

Предшественником индекса KASE был KASE_Shares, который в первый раз был рассчитан в 2000 году. С тех пор индикатор казахстанского фондового рынка вырос более чем в 40 раз, с 100 до 4300 пунктов. До 2005 года большинство акций торговались вблизи своих номиналов, но после казахстанский фондовый рынок значительно оживился благодаря множеству факторов, одним из которых была коммерциализация KASE и внедрение модернизированной торговой системы.

По самым ранним сообщениям биржи, в августе 2001 года список для расчета индекса включал бумаги 12 эмитентов (в их числе восемь банков второго уровня). Список постоянно менялся: какие-то компании были исключены из списка из-за несоблюдения правил биржи, другие уходили из публичного поля после крупных сделок. Банки закрывались или сливались с другими банками. До наших дней из первоначального списка дожили четыре компании: два банка, национальный оператор связи и промышленная компания. Еще два эмитента были включены в официальный список KASE в конце девяностых, но не использовались для расчета индекса. 

Таким образом, мы насчитали восемь акций шести эмитентов, которые торгуются на бирже с 2000 года.

Банки, которые смогли

Первую позицию нашего списка занимают акции Банка ЦентрКредит, которые были включены в официальный список Казахстанской фондовой биржи (KASE) 13 августа 1999 года. Бумаги подорожали за 23 года почти в 700 раз. Первые торги прошли в марте 2000 года по 1,41 за бумагу. Ценные бумаги довольно быстро начали расти в цене и весной 2006 года пробили рекордную отметку в 2000 тенге. Высокие цены держались до мирового финансового кризиса 2009 года, затем акции начали дешеветь, и такой расклад сохранялся вплоть до 2021 года. Последние пару лет оказались для банка довольно удачными, стоимость его акций за это время выросла более чем в 2 раза. БЦК после приобретения Альфа-Банка занимает третье место среди банков второго уровня по объему активов (с 2020 года они увеличились на 234%). На конец 2023 года цена определилась в размере до 977 тенге за акцию.

Рыночная цена актива начала двигаться к справедливым отметкам, отмечает ведущий аналитик BCC Invest Дария Мухлисова: акции торгуются с коэффициентом P/B 0,60, что показывает на недооцененность акции. Предварительные данные свидетельствуют о том, что прибыль Банка ЦентрКредит к концу 2023 года составит около 120 млрд тенге, что должно положительно повлиять на стоимость акций, указывает аналитик.

Freedom Broker советует «держать» акции БЦК.  Эксперты допускают дальнейший рост котировок вместе с ростом капитала по мере увеличения чистой прибыли. С учетом хорошей финотчетности аналитики повысили целевую цену акций БЦК до 1240 тенге с потенциалом роста в 15% от текущей цены.

Первые торги акциями Народного прошли в ноябре 1998 года по 130 тенге за акцию. В декабре 2012 году Halyk Bank принял решение об увеличении общего количества объявленных акций банка путем осуществления дробления простых акций банка в пропорции 10:1.* В итоге каждый держатель одной акции банка стал обладателем десяти вместо одной имеющейся. К концу 2023 года одна акция стоила уже 163,6 тенге. С учетом сплита (замены одной акции на десять) инвесторы получили 1636 тенге к одной «старой» акции. Получается, что акционеры, купившие бумаги в 1998 году заработали только на росте стоимости акций 1158%. Это третий результат среди «ветеранов» Казахстанской фондовой биржи.

Отметим, что в статье мы не учитывали дивидендную доходность акций за время обращения на KASE.

Максимума в 780 тенге бумаги Halyk Bank достигли в феврале 2007 года, после чего было несколько взлетов и падений. Последний локальный пик наблюдался в конце 2021 года с последующим падением и возвратом к «бычьему» тренду, который длится по сей день. Согласно последней оценке Freedom Broker, целевая цена акций Народного банка составляет 225 тенге  с потенциалом роста в 41%. Рекомендация – «покупать».

«Банк в целом демонстрирует стабильные финансовые результаты, и бумаги остаются привлекательными для инвесторов в качестве долгосрочных инвестиций. В результате чего возможно ожидать дивиденды за счет положительной динамики истории выплат и увеличения чистой прибыли. На увеличение стоимости акций также повлияет снижение ключевой процентной ставки, которое ожидается в I квартале 2024 года», – пишут в BCC Invest. 

Старая гвардия

Также старейшими бумагами казахстанского фондового рынка являются обыкновенные и привилегированные акции «Казахтелекома». Обыкновенные акции оператора национальной сети передачи данных с начала торгов на бирже подорожала почти в 14 раз. Первые сделки с ними на KASE зафиксированы в конце 1998 года, по 2512 тенге за бумагу. К концу 2023 года за одну акцию давали 34 500 тенге. Префы эмитента с начала торгов подорожали в 7,3 раза.

Первое IPO акций «Казахтелекома» для населения прошло в конце 2006 года, тогда было принято решение о продаже на внутреннем рынке республики 4,6% простых акций нацкомпании. Ценовой диапазон был установлен в 25–33 тыс. тенге. После размещения котировки акций начали быстро расти. Максимальная цена была зафиксирована весной 2007 года – 52 тыс. тенге за бумагу. 

Сегодня акции «Казахтелекома» торгуются по примерно 35 тыс. тенге за бумагу. В BCC Invest позитивно отзываются о результатах группы компаний «Казахтелеком» по развертыванию сети 5G и планах компании по производству собственного контента (в 2024 году «Казахтелеком» и Salem Social Media объявили о планах выпустить 12 новых сериалов на своем сервисе TV+).

«Неплохие итоги 2023 года и планы на 2024 год с опережающими темпами по развертыванию сетей 5G в целом позитивно сказываются на перспективах по стоимости акций «Казахтелекома» вместе с исторически крупными выплатами по дивидендам», – комментирует перспективы компании Дария Мухлисова.

По итогам III квартала прошлого года компания демонстрирует нейтральные финансовые результаты, указывают аналитики Freedom Broker, – хорошая выручка и маржинальность были нивелированы ростом капитальных затрат. А на консолидированные финансовые показатели давят слабые результаты АО «Кселл». Тем не менее Freedom Broker советуют инвесторам «покупать» акции «Казахтелекома» с целевой ценой 40,8 тыс. тенге за бумагу.

Добывающие и промышленные компании

Простые акции «Транснациональной компании «Казхром» (ТНК) с начала торгов на KASE подорожали 4,4 раза. По данным KASE, первые сделки по ценным бумагам ТНК (по 2660 тенге за штуку) прошли в ноябре 1997 года. В начале 2000-х компания попадала под программу приватизации голубых фишек – так условно называлась приватизация лучших металлургических и нефтяных компаний РК. Одной из задач этой программы было как раз развитие отечественного фондового рынка.  

Активные торги акциями «Казхрома» велись с 2006 по 2007 год. Примерно в это же время была создана холдинговая компания ENRC (в последующем ERG), в состав которой в итоге перешел «Казхром». Максимальная стоимость акций компании была зафиксирована в апреле 2007 года – 31 250 тенге за бумагу. Последняя активная сделка прошла в ноябре того же года по 11 800 тенге. Сегодня ТНК «Казхром» принадлежит Eurasian Resources Group S.a.r.l. (ERG) через KCR International B.V. Конечными владельцами являются Министерство финансов РК – 40%, семья Ибрагимовых – 20,7%, Александр Машкевич – 20,7% и Патох Шодиев – 18,6%.

АО «Усть-Каменогорский титано-магниевый комбинат» – еще одна компания – старожил биржи, которая также была в списке голубых фишек на приватизацию. За всю историю торгов на бирже обыкновенные акции комбината подорожали в 4,3 раза. Первая сделка с ними на Казахстанской фондовой бирже зафиксирована в декабре 1998 года по 6,3 тыс. тенге за бумагу, последняя – в октябре 2017 года (уже по 27,2 тыс. тенге). Сегодня мажоритарным владельцем комбината с долей 45,03% является бельгийская  Specialty Metals Holding Company.

А привилегированные акции УКТМК подорожали в 2,5 раза. Торговаться они начали чуть раньше обыкновенных – в декабре 1997 года, первые сделки прошли по 2000 тенге за акцию. Последняя крупная сделка была в мае 2017 года по 4921 тенге за бумагу. В сентябре того же года по «префам» УКТМК зафиксированы торги по стоимости 20 тенге за бумагу, но, учитывая незначительный объем торгов (61 тыс. тенге), их мы в расчет не берем.

АО «Мангистаумунайгаз» также было в составе голубых фишек, предназначенных для продажи стратегическим инвесторам. Простые акции нефтяной компании хотя и присутствуют в официальном списке KASE, в биржевой торговле не участвуют. На сайте биржи зафиксирована лишь одна сделка по продаже 100% акций компании в ноябре 2009 года по цене 3593,35 тенге за акцию. Тогда Halyk BankМангистаумунайгаз» был куплен казахстанско-китайской Mangistau Investments B.V., совместной компанией «КазМунайГаза» и CNPC. Привилегированные акции «Мангистаумунайгаза», которые находятся в свободном обращении, торгуются довольно активно. Первые торги префами прошли в октябре 1997 года по 1500 тенге за акцию, к концу прошлого года их стоимость выросла до 5809 тенге (рост в почти в 4 раза).

* В текст внесены изменения 23 января 2024 года. Автор материала упустил при расчетах сплит акций Halyk Bank. Ошибку в расчетах заметил экономист Эльдар Шамсутдинов, о чем сообщил на своем авторском канале в Telegram. «Курсив» благодарен Эльдару Шамсутдинову за проявленную внимательность.