Доминирование 10 крупнейших акций на американском фондовом рынке все больше напоминает пузырь доткомов — крупнейших интернет-компаний начала 2000-х, считает JPMorgan Chase & Co. Эта ситуация чревата рисками в случае распродажи, предупредили эксперты.
Детали
По состоянию на конец декабря 2023 года доля 10 крупнейших акций в индексе MSCI USA Index увеличилась до 29,3%, став ближе к историческому максимуму, заметили стратеги JPMorgan, которых цитирует Bloomberg. На пике, который был достигнут в июне 2000 года, доля топ-10 акций в индексе MSCI USA Index составляла 33,2%.
В топ-10 сейчас представлены только четыре сектора экономики, тогда как медианный исторический показатель составлял шесть, заявили стратеги JPMorgan. Текущая ситуация и пузырь доткомов «гораздо более схожи, чем можно подумать», утверждают они.
Топ-10 акций сейчас имеют более высокую премию в сравнении с остальными бумагами в индексе, чем было в начале 2000-х, в то же время отмечают эксперты JPMorgan. Риски сейчас не того масштаба, что 24 года назад, но могут быть индикатором, что концентрация акций приближается к своему пределу: все более вероятным становится то, что в ближайшем будущем акции за пределами топ-10 превзойдут лидеров индекса, утверждают стратеги.
«Ключевой вывод — крайне концентрированный рынок представляет явный и реальный риск для фондовых рынков в 2024 году. <…> Просадки в топ-10 могут потянуть за собой вниз фондовые рынки», — написали стратеги JPMorgan.
Инвесторы опасаются нового пузыря
Инвесторы заметили риски образования нового пузыря и потому все чаще ищут альтернативы акциям «великолепной семерки», писала в январе Financial Times. Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla в 2023 году увеличили капитализацию на $5,4 трлн. «Степень концентрации настолько высока, что имеет смысл механически вернуть диверсификацию в портфель», — говорил заместитель директора по инвестициям инвесткомпании Richard Bernstein Advisors Дэн Сузуки.
Аналитики, опрошенные Bloomberg, предсказывали акциям компаний с небольшой и средней капитализацией в 2024 году доходность выше акций «великолепной семерки»: 13% против менее чем 7%. Но главный стратег по акциям в США Goldman Sachs Дэвид Костин ожидает от «семерки» доходности выше, чем остальных 493 компаний из индекса S&P 500.
Акции «великолепной семерки» несут также геополитические риски, предупреждал Bank of America. 90% чипов, которые выпускают и используют эти компании, производятся в Тайване. «Напряженность в регионе продолжает нарастать, и мы подозреваем, что в 2024 году риски будут учтены в растущих акциях компаний с мегакапитализацией», — сообщали аналитики банка в обзоре.
