Базовый американский фондовый индекс S&P 500 впервые достиг отметки в 5 000 пунктов. Рекорд установлен благодаря бурному росту капитализации небольшой группы компаний. В то же время половина акций S&P 500 подешевела в этом году.
Детали
Корзина американских акций «голубых фишек» выросла до рекордных 5 000,4 пунктов на торгах в четверг. Вчерашние торги индекс завершил на отметке 4 997,91 пункта, что также стало рекордом. Рост фондового рынка США возглавили производитель чипов для машинного обучения Nvidia и Meta, которой принадлежат Instagram и Facebook. В наступившем году они прибавили более 30% в рыночной стоимости. Сильный рост капитализации крупнейших компаний с лихвой компенсировал опасения инвесторов, что Федрезерв будет тянуть со снижением процентной ставки, пишет Financial Times.
Ставка находится на максимальном уровне за 23 года. Федеральная резервная система (ФРС) не меняет ее четвертое заседание подряд. После сильных декабрьских данных по американскому рынку труда и заявлений председателя Федрезерва Джерома Пауэлла трейдеры оставили надежды на смягчение политики ФРС в марте, но ждут пяти снижений ставки в 2024 году. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 0,29 процентных пункта в этом году, доходность двухлетних облигаций прибавила 0,2 процентных пункта.
Высокие процентные ставки должны давить на цену акций, поскольку привлекательность рисковых активов снижается, а стоимость заимствований для компаний растет. Но, по словам старшего инвестиционного стратега Charles Schwab Кевина Гордона, компании с мегакапитализацией и тяжелым индексным весом имели «сильные денежные позиции» и были относительно изолированы от изменений ставки.
Поводы для беспокойства
Гордон предупредил, что чрезмерные весовые коэффициенты крупнейших компаний в индексах скрывают тот факт, что макроэкономические проблемы привели к «скрытой коррекции под поверхностью» рынка. S&P 500 уже превысил целевые уровни многих аналитиков на конец 2024 года. Но равновзвешенная версия индекса практически не изменилась и остается ниже исторического максимума, установленного в начале 2021 года. Только половина акций S&P 500 выросли в этом году, и менее трети — быстрее индекса.
Индекс малых американских компаний Russell 2000 выглядит еще хуже. Сейчас он находится на 20% ниже пика 2021 года. Главный стратег по рынку США в Ned Davis Research Эд Клиссолд в начале ноября отмечал, что компании с малой капитализацией сильнее зависят от рынков капитала и более чувствительны к процентным ставкам, чем крупные холдинги с большим объемом денежных средств на балансах.
Рост американского фондового рынка привел к тому, что он сейчас выглядит самым переоцененным за последнее время, пишет The Wall Street Journal. 7 февраля S&P 500 торговался на уровне в 20,4 раза выше прогнозируемой прибыли на следующие 12 месяцев. Согласно FactSet, это самый высокий P/E показатель с февраля 2022 года и превышает средний показатель за последние 10 лет (17,95).
«Я думаю, что на данный момент ралли S&P 500 прекращается», — сказала WSJ директор по инвестициям Nuveen Сайра Малик.
Причины для оптимизма
Сильные отчеты о прибылях на этой неделе привели к росту отдельных акций, включая Walt Disney, продолжили формировать перспективы для широкого рынка. Росту цен на акции способствуют радужные прогнозы Уолл-стрит по прибыльности. По подсчетам опрошенных FactSet аналитиков прибыль компаний S&P 500, выросла в четвертом квартале на 2,8% год к году. В 2024 году, по их прогнозам, прибыль вырастет на 11%.
«На протяжении всей истории цены на акции следовали за ростом прибыли», — говорит директор по исследованиям глобальных рынков Boston Partners Майк Малони. — «Это укоренилось в психике многих людей».
BlackRock на прошлой неделе повысил свой краткосрочный прогноз по акциям США. Крупнейшая инвесткомпания мира считает, что замедление инфляции и снижение процентных ставок поддержат рынок в этом году и будут способствовать более широкому росту в течение следующих 6-12 месяцев.
Инвесторы на рынке фьючерсов не ожидают резких разворотов. Индекс волатильности Vix, отражающий ожидания колебаний фондового рынка в следующем месяце, упал в конце октября ниже своего долгосрочного среднего значения в 20 пунктов и до сих пор не приблизился к этому уровню, отмечает FT.
