Относительно неизвестные компании, которые занимаются упаковкой и фасовкой лекарств, могут стать неожиданными бенефициарами быстрого роста популярности препаратов для людей с диабетом и ожирением, отметил банк Jefferies. Кроме того, он посоветовал обратить внимание на поставщиков компонентов для упаковки этих препаратов.
Детали
В основе инъекций для похудения лежит глюкагоноподобный пептид-1 (GLP-1). Регулятор США (FDA) одобрил его использование для борьбы с ожирением. Это «резко увеличивает возможности» для всей производственной цепочки, выпускающей лекарства на основе GLP-1, утверждает аналитик Jefferies Дэвид Уиндли, его цитирует Seeking Alpha. Доход предприятий фасовки и упаковки (pick-and-shovel) вырастет до $3,8 млрд к 2028 году за счет средств для снижения веса, считает банк. Всему рынку препаратов для людей с диабетом и ожирением Morgan Stanley в сентябре прогнозировал рост до $77 млрд к 2030 году.
Крупные контрактные производители, как Catalent, Thermo Fisher и их швейцарский конкурент Lonza, вероятно, станут лидерами нового рынка, считает Jefferies. Их более мелким конкурентам будет сложнее выполнить технологические требования и обеспечить нужные заказчикам производственные мощности, отметил Уиндли. Конкуренция в сфере упаковки инъекционных препаратов очень высока: игроков на рынке больше 10, также этот сегмент отличает низкая маржинальность, сообщил аналитик.
Другие крупные имена в сегменте фасовки и упаковки лекарств — это Societal CDMO, Rovi и Pfizer, отметил Seeking Alpha. Amgen тоже старается захватить себе часть рынка.
Стекло и резина
Поскольку для приема средств средств для похудения нужны одноразовые, предварительно заполненные шприцы, Jefferies также видит возможности для роста доходов ключевых поставщиков стекла и резины.
Растущий спрос на картриджи и заполненные шприцы приведет к двузначному росту таких компаний, как Becton, Dickinson; Stevanato Group и Gerresheimer, отметил Jefferies. На этом основании он повысил целевую цену акций Stevanato c $29 до $32, но сохранил рейтинг Hold (рекомендация удерживать акции). Объем рынка поставщиков стекла для лекарств достигнет примерно $1,4 млрд к 2028 году, тогда как сейчас он составляет $197 млн, считает Jefferies.
Размер рынка резиновых компонентов, связанных с инъекциями GLP-1, может увеличиться с примерно $130 млн в 2023-м до $1,1 млрд в 2028-м, полагают аналитики банка. В основном от этого выиграет West Pharmaceutical. Она доминирует на рынке, поэтому Уиндли повысил рейтинг ее акций с Hold до Buy (совет покупать), а целевую цену увеличил сразу на 66% — до $536. Среди других имен в секторе — Dätwyler и AptarGroup, но их небольшие масштабы вряд ли обеспечат им значительную долю рынка GLP-1, считает аналитик Jefferies.
Контекст
Датская Novo Nordisk, выпускающая средства для людей с диабетом и ожирением под брендами Ozempic и Wegovy, в феврале объявила о приобретении трех заводов компании Catalent. Novo расширяет производственные мощности, чтобы конкурировать с Eli Lilly: в декабре на рынок вышел ее препарат Zepbound, который показывает результат лучше, чем у препаратов Novo Nordisk, писал Bloomberg.
Аналитики больше предпочитают акции именно Eli Lilly. Novo остается наименее предпочтительной акцией в смысле стоимости и долгосрочных трендов, отмечал аналитик Jefferies Питер Уэлфорд. Джо Уолтон из UBS говорил, что «высокие ожидания» от Novo Nordisk уже отражены в стоимости ее бумаг. Акции Eli Lilly в феврале поднялись до максимума за все время торгов после того, как компания сообщила о выручке и прибыли вместо прогнозов. Первые результаты продаж Zepbound удивили аналитиков, ожидавших меньшего.
