Аналитики Центра исследований прикладной экономики (AERC) пересмотрели свою оценку по инфляции на февраль-март в сторону понижения. По их прогнозам, цены в Казахстане по итогам этого месяца вырастут на 9,04% (9,1% в предыдущем обзоре), по итогам марта – 8,96% против 9,03% ранее. В апреле годовая инфляция останется на том же уровне, что и в марте, ожидают аналитики.
«AERC по-прежнему ожидает замедления годовой инфляции в феврале-марте текущего года. Однако с апреля замедление годовой инфляции может остановиться на фоне исчерпания эффекта высокой базы 2023 года, и последующие тенденции будут зависеть от баланса сил внутренних и внешних факторов», – говорится в свежем обзоре AERC.
По прогнозам AERC, по итогам февраля месячная инфляция сложится на уровне 0,82% против 0,84% в предыдущем обзоре. Оценка и годовой и месячной инфляции была пересмотрена в сторону уменьшения в связи с низкой фактической инфляцией в январе (9,5% годовая и 0,8% месячная).
В марте, ожидают аналитики, месячная инфляция составит 0,82% (0,83% в предыдущем обзоре). Такой показатель они обуславливают низкой фактической инфляцией в январе и незначительной переоценкой значения за февраль. Однако со следующего месяца, считают в AERC, эффект высокой базы перестанет влиять на показатель, поэтому снижение инфляции значительно замедлится.
«AERC прогнозирует сохранение инфляции на уровне 8,96% в апреле 2024 года. Месячный индекс потребительских цен ожидается на уровне 0,85%. Ускорение месячной инфляции в апреле ожидается на фоне намерений в стране повысить розничные цены на бензин с 2024 года (в ноябре глава Минэнерго заявил, что розничные цены на бензин в Казахстане пока повышать не планируется, однако республике придется пойти на это в случае роста цен на топливо в России)», – пишут аналитики.
В предыдущем обзоре AERC оценивал годовую инфляцию в январе на уровне 9,54%, что оказалось близко к фактическим данным в 9,5%.
Внутренние факторы, влияющие на инфляцию
Сильным проинфляционным фактором является увеличение средней месячной и медианной зарплат на 12,3% квартал к кварталу (до 393,6 тыс. и 259,5 тыс. тенге соответственно). Также на рост цен влияет снижение денежных агрегатов М2 и М3 (два вида денежной массы) на 1,9% и 2,4% соответственно. При этом денежная база выросла на 2,4% в январе после 14% в декабре 2023 года.
М2 складывается из наличных и безналичных денег во вкладах до востребования и на расчетных счетах организаций и предпринимателей, а также срочных вкладов физических и юридических лиц в национальной валюте. М3 – «широкая денежная масса». Она представляет собой совокупность M2, банковских вкладов в иных валютах, а также вложений в драгоценных металлах или камнях.
«Скромные темпы снижения широких денежных масс в январе не компенсируют их большой рост в декабре. Рост денежных масс имеет запаздывающий эффект на рост потребительских цен, поэтому продолжающийся рост денежной базы в совокупности с резким повышением денежных масс в декабре также является проинфляционным фактором», – пояснили аналитики.
Укрепление курса тенге в январе может повлиять на замедление инфляции. В прошлом месяце он укрепился до 451,28 тенге за доллар против 457,76 в декабре. Несмотря на то, что в феврале Нацбанк планирует продать меньше валюты из Нацфонда по сравнению с январем, высокий спрос на тенге поддерживается на фоне налоговой недели.
Внешние инфляционные факторы
Извне на рост цен отрицательно повлияет российская инфляция. Месячный индекс потребительских цен у соседей снова вырос, составив 0,86% в январе против 0,74% в декабре. При этом годовая инфляция составила 7,4%.
Положительно на казахстанскую инфляцию влияет индекс продовольственных цен ФАО (Продовольственная и сельскохозяйственная организация ООН). В январе по сравнению с декабрем он снизился на 1,2 пункта, или 1%. Текущий индекс ФАО на 10,4% ниже значения января 2023 года. При этом рост цен на сахар компенсировал снижение стоимости мяса и зерновых.
«Продолжающееся снижение продовольственных цен на мировых рынках оказывает дезинфляционное влияние на продовольственную инфляцию в Казахстане. К слову, как раз именно темпы продовольственной инфляции в Казахстане снижаются, составив 8,2% в январе против 8,5% в декабре», – добавили аналитики.
Кроме того, дезинфляционное воздействие на экономику Казахстана окажет продолжающееся снижение инфляции в еврозоне. В январе показатель снизился до 2,8% после 2,9% в декабре. Месячный индекс потребительских цен и вовсе снизился на 0,4% в январе после увеличения на 0,2% в декабре. Базовая инфляция составила 3,3% в годовом исчислении, достигнув самого низкого уровня с марта 2022 года.
AERC раскритиковал решение Нацбанка по снижению базовой ставки
В прошлую пятницу Нацбанк понизил базовую ставку с 15,25% до 14,75%. Аналитики указывают, что смягчение денежно-кредитной политики продолжается второй месяц подряд, что, по их мнению, является преждевременным. Такая ситуация вызывает у них вопросы относительно приверженности регулятора целям снижения инфляции: на данный момент годовая инфляция по-прежнему выше таргета почти в два раза. При этом Нацбанк прогнозирует среднегодовую инфляцию на текущий год в пределах 7,5–9,5%.
«Верхняя граница прогноза ЦБ указывает на риски того, что снижение инфляции в Казахстане в текущем году уже с апреля может замедлиться. Снижение базовой процентной ставки сразу на 100 базисных пунктов с начала текущего года вызывает небезосновательные опасения и с точки зрения внешних факторов. В то время как цены на продовольственные товары и сырье снижаются, угроза для мировой инфляции исходит от цен платных услуг», – заключили эксперты AERC.
С мая правительство планирует считать инфляцию по-новому, в этом Казахстану поможет Международный валютный фонд. Среди основных нововведений значатся: формирование месячного показателя инфляции с учетом данных за три недели вместо одной, как сейчас; более репрезентативная выборка товаров для анализа; внедрение экспериментальных индексов для отдельных видов товаров.
Действующая традиционная система мониторинга инфляции осложнена долгим и ресурсозатратным процессом сбора и анализа ценовых показателей, считают в Бюро национальной статистики. Также будет внедрен национальный каталог товаров для более детального и прозрачного мониторинга цен на социально значимые продукты питания. По итогам 2022 года инфляция составила 20,3%, что стало рекордным показателем за всю историю Казахстана. Базовая ставка Нацбанка на тот момент также находилась на самой высокой отметке в 16,75%.
