Национальный банк опубликовал доклад о денежно-кредитной политике, где представлен прогноз макроэкономического развития Казахстана по базовому, оптимистичному и пессимистичному сценариям до 2026 года.
«Прогнозы основываются на прогнозе социально-экономического развития нашей страны и других имеющихся программных документах правительства. При этом на текущий момент правительство и другие государственные органы разрабатывают новые меры политики по увеличению темпов роста экономики. По мере формулирования и реализации данных мер и данной политики наши прогнозы по инфляции и ВВП могут быть пересмотрены», — говорится в докладе.
Базовый прогноз ВВП и цен на нефть марки Brent
В рамках базового сценария предполагается, что цена на нефть марки Brent останется на уровне $80 за баррель до конца 2025 года, а затем постепенно снизится до $77 за баррель к концу 2026 года. Нацбанк полагает, что снижение геополитической напряженности, значительный рост мировой торговли и глобальное смягчение денежно-кредитных условий могут привести к сильному росту мировой экономики и увеличению спроса на нефть. Данный фактор при сохранении ее умеренной добычи в мире обусловит рост мировой цены.
Согласно базовому сценарию, прогноз по росту экономики Казахстана на 2024 год повышен до 3,5-4,5% (3,2-4,2%), на 2025 год – сохранен на уровне 5,5-6,5%. В 2026 году при сценарном снижении цен на нефть (до $77 за баррель) показатель составит 3,5-4,5%. В Нацбанке отметили, что рост ВВП в 2024 году будет обеспечиваться за счет внутреннего спроса на фоне улучшения ситуации с деловой активностью. В 2025 году экономика будет расти в основном в связи с мерами правительства по увеличению ВВП и с планируемым наращиванием добычи нефти из-за роста производства на «Тенгизшевройл».
«Позитивная динамика внутреннего спроса будет стимулировать рост импорта, который будет оказывать сдерживающее влияние на рост ВВП. При этом ожидается, что на динамику экспорта будут влиять такие факторы как перенос внедрения проекта будущего расширения / проекта управления устьевым давлением на ТШО на 2025 год и умеренный экспорт зерновых из-за плохого урожая 2023 года», — говорится в докладе.
Поддержку экспорту окажет внешний спрос, который будет оставаться стабильным на прогнозном горизонте, добавил Нацбанк. На рост ВВП в 2025 году будут влиять ослабление фискального стимулирования, превышение экспорта над внутренним спросом и более умеренный импорт, считает регулятор.
В 2026 году экспорт будет демонстрировать слабую динамику на фоне снижения добычи нефти вследствие проведения ремонта на основных месторождениях. Внутренний спрос будет приближаться к своим трендовым значениям (экспорт не будет превышать внутренний спрос). По мнению регулятора, данные факторы будут способствовать приближению роста экономики к своим долгосрочным значениям (3,5-4,5%).
Среди рисков для прогноза ВВП — неопределенность в отношении показателей добычи нефти в 2024-2025 годах и параметров будущей налогово-бюджетной политики, отток капитала из развивающихся рынков, незаякорение инфляционных ожиданий, снижение цен на нефть, давление со стороны внутреннего спроса, рост мировых цен на продовольствие, ускорение внешней инфляции.
Базовый прогноз инфляции
Прогноз по инфляции на текущий год не претерпел изменений. Рост цен ожидается в пределах 7,5-9,5%. Прогноз на 2025 год сохранен на уровне 5,5-7,5%. В 2026 году, по оценкам Нацбанка, инфляция сформируется в пределах 5-6%, приблизившись к таргету в 5%. Темп снижения инфляции продолжает замедляться в условиях, когда высокая база прошлого года больше не действует, а также наличия факторов ценового давления внутри экономики.
«Снижению инфляции будут способствовать умеренно жесткий характер денежно-кредитных условий и дальнейшее улучшение ситуации с ростом цен во внешней среде. К основным рискам прогноза можно отнести недостаточную определенность параметров бюджетной политики, текущее фискальное стимулирование, устойчивость инфляции при незаякоренных инфляционных ожиданиях, а также возможный рост санкционного давления в отношении основных торговых партнеров Казахстана», — пояснили в Нацбанке.
В первом квартале 2024 года ожидается высокая динамика месячной продовольственной инфляции из-за сезонного роста цен на плодоовощную продукцию. Затем на показатель будет влиять снижение цен производителей в сельском хозяйстве и мировых цен на продовольствие (масла и жиры, сахар и зерновые).
Слабое замедление инфляции будет обусловлено проинфляционным давлением со стороны роста реальных заработных плат населения и потребительского кредитования, которые продолжат поддерживать устойчивый внутренний спрос на непродовольственные товары и рыночные услуги. Продолжится повышение цен на регулируемые услуги – коммунальные услуги могут вырасти на 20-25% в 2024 году, а его вклад в инфляцию оценивается на уровне 2023 года.
В 2025-2026 годах годовая инфляция продолжит снижение, хотя более медленными темпами. Этому будут способствовать умеренно-жесткие денежно-кредитные условия, снижение инфляционных ожиданий, возвращение инфляции в странах-торговых партнерах Казахстана к своим целевым значениям и общий тренд на снижение продовольственных цен в мире. В то же время фискальное стимулирование и проводимые реформы в сфере тарифов на ЖКУ не позволят быстрое возвращение инфляции к своему таргетируемому уровню в 5%.
Оптимистичный прогноз ВВП, стоимости нефти и инфляции
Согласно оптимистичному сценарию, предполагается рост мировой цены на нефть до $100 за баррель в сентябре 2024 года и сохранение на этом уровне до конца 2026-го. Однако существует риск снижения спроса на энергоносители на фоне слабых экономических показателей Китая, отмечается в докладе, потребительские цены в стране продолжают снижаться.
«Повышению цен на нефть и в целом на сырьевые товары будет способствовать более быстрый рост мировой экономики на фоне некоторого снижения геополитической напряженности, восстановления активных торговых отношений и смягчения денежно-кредитных условий ввиду более быстрого замедления инфляции в развитых и развивающихся странах при сохранении умеренной мировой добычи нефти. Высокие мировые цены на сырье и сильный внешний спрос будут сильнее сказываться на деловой активности в Казахстане, чем при базовом сценарии», — сказали в Нацбанке.
В этом случае экономика в 2024 году вырастет на 4-5%, в 2025 году – 6-7%, в 2026 году – 3,5-4,5%. При оптимистичном сценарии инфляция будет снижаться к целевым значениям быстрее, чем при базовом сценарии. Этому будут способствовать крепкая динамика обменного курса тенге и меньшее внешнее инфляционное давление. В 2024 году инфляция будет складываться в пределах 7-9%, в 2025 году – 5-6,5%, в 2026 году – 5-6%.
Пессимистичный прогноз по росту экономики и цен
В случае более слабого мирового спроса на нефть рассматривается пессимистичный сценарий, который предполагает снижение мировой цены на нефть марки Brent до $60 за баррель в сентябре 2024-го и сохранение на этом уровне до конца 2026 года.
В случае развития событий по пессимистичному сценарию, спрос на экспортные товары Казахстана, в первую очередь, на нефть, будет меньшим, чем при базовом сценарии. Это ограничит деловую активность в добывающих отраслях, что также негативно отразится на смежных сферах строительства, транспорта, торговли и прочих услуг и в целом на инвестициях в экономике. Более слабая активность приведет к меньшим доходам населения и соответствующему ослаблению потребления. Темпы роста ВВП составят 3-4% в 2024 году, 5-6% в 2025 году и 3,5-4,5% в 2026 году, что близко к значениям в базовом сценарии. Нацбанк объясняет это тем, что экономика адаптируется к новому уровню цен, и ожидает, что сохранится предпосылка по увеличению добычи нефти на ТШО.
При пессимистичном сценарии более слабый реальный эффективный курс тенге и более высокие инфляционные ожидания обусловят повышенное инфляционное давление. В 2024 году инфляция составит 8-10%, в 2025 году – 6,5-8,5%, в 2026 году – 5,5-6,5%.
Прогнозы других организаций
В ноябрьском макроэкономическом опросе Нацбанка отмечалось, что ВВП вырастет на 4,5% в 2024 году и на 5% в 2025-м. В опросе принимают участие организации, которые занимаются анализом и прогнозированием макроэкономических показателей по Казахстану. В число респондентов входят профессиональные участники рынка, исследовательские институты, международные организации, а также рейтинговые агентства.
В конце августа 2023 года бывший министр экономики Алибек Куантыров представил прогноз социально-экономического развития Казахстана на 2024–2028 годы. В нем прописан среднегодовой рост ВВП в этом периоде на 5,8%. В 2024-м экономика, как ожидается, вырастет на 5,3%, а к 2028-му темпы увеличатся до 6%. Среднегодовые темпы роста в промышленном секторе составят 4%.
Центр исследований прикладной экономики (AERC) прогнозирует рост экономики Казахстана на 4,5% за 2024 год. В своем прогнозе AERC опирается на такие факторы, как будущие цены на нефть, инфляция и рост экономик стран-партнеров. В среднем баррель нефти в 2024 году будет стоить на уровне $85 (в октябре в предыдущем прогнозе был $88 за баррель); экономики стран-торговых партнеров Казахстана (Россия, ЕС, Китай) в 2024 году вырастут на 1,7% (сохранение на том же уровне, что и в пред. прогнозе); объем добычи нефти и газового конденсата Казахстана в 2024 году сложится на уровне 88 млн тонн (улучшен с 86 млн тонн).
Согласно прогнозам Международного валютного фонда, в этом году рост останется в пределах 3-3,5%. По словам представителя МВФ Николя Бланше, темпы ВВП будут более умеренными, чем в 2023 году. Одной из основных причин этого будет снижение прогнозов добычи нефти в связи с задержкой реализации проекта расширения добычи на Тенгизе.
По оценкам Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР), ВВП Казахстана вырастет на 5% в 2024 году. ЕБРР отмечает, что существенным фактором риска может стать неопределенность с ценами на нефть. Кроме того, продолжающаяся война России с Украиной может оказать негативное влияние на работу Каспийского трубопроводного консорциума (КТК) на Черном море, что потенциально нарушит экспортные маршруты.
Евразийский банк развития (ЕАБР) практически солидарен с правительством, оценивая рост ВВП в конце 2024 года в 5%. Данный показатель хуже предыдущих оценок на 0.6 п.п. Как указывает финансовый институт, такому пересмотру способствовали темпы роста текущего года, а также «потенциальные эффекты от реализации новых инициатив».
ЕАБР считает, что инфляция в Казахстане продолжит замедляться в следующем году. По прогнозам организации, к концу 2024 года она составит около 7% после ожидаемых 9,8% по итогам 2023 года. Этому будут способствовать предпринятые меры денежно-кредитной политики. Дополнительное дезинфляционное влияние окажет ослабление факторов ценового давления со стороны внешнего сектора.
Аналитики российского рейтингового агентства АКРА прогнозируют рост казахстанской экономики в 2024 году на уровне 4,7% – в 2024 году и 5% – в 2025 году. Азиатский банк развития (АБР) ожидает, что ВВП Казахстана вырастет на 4,3% в 2024-м.
Аналитики АКРА предполагают, что к концу 2024 года уровень инфляции сократится до 7%, к концу 2025 года – до 5%. В законе о республиканском бюджете на 2024-2026 годы целевой коридор инфляции определен на уровне 6-8% в 2024 году, 5,5-7,5% в 2025 году с последующим снижением до 5% в 2026-2028 годах.
В сентябре 2023 года президент Касым-Жомарт Токаев поставил перед правительством задачу обеспечить ежегодный рост ВВП на уровне 6-7%, чтобы к 2029 году добиться его удвоения до $450 млрд.
