Аналитики Freedom Broker снизили целевую цену акций «Казахтелекома» на 8,2%, с 42,7 тыс. тенге до 39,2 тыс., следует из обзора компании. Оценка специалистов основывается на недавней квартальной отчетности телеком-оператора, которую они считают умеренно негативной. При этом специалисты рекомендуют инвесторам держать бумаги и все равно рассчитывают на их рост в обозримом будущем.
Аналитики отмечают, что, несмотря на рост выручки (на 5,8% в годовом выражении), рентабельность существенно снизилась на фоне еще более значительного увеличения себестоимости. Также они обращают внимание на отрицательный свободный денежный поток (прибыль после вычета капитальных инвестиций), выросший за счет увеличивающихся капитальных затрат.
Снижение выручки в квартальном выражении на 3,3% аналитики называют закономерным и объясняют традиционно сильными результатами «Казахтелекома» в четвертых кварталах каждого года. чистая прибыль телеком-оператора, приходящаяся на мажоритарных акционеров, в годовом выражении снизилась на 13%, но в квартальном выросла более чем вдвое за счет высоких расходов на персонал в конце прошлого года. В итоге показатель составил 24,7 млрд тенге.
Авторы обзора отмечают, что результаты компании оказались немного хуже их ожиданий. При этом они ждут продолжения негативного тренда в следующих кварталах, что может привести к дальнейшему снижению целевой цены.
«В модели оценки мы увеличили показатель чистого долга, а также рыночную стоимость неконтролируемой доли ввиду увеличения цены акции Kcell. Также был увеличен прогноз по капитальным затратам и средневзвешенная стоимость капитала на фоне роста доходностей гособлигаций на рынке капитала», — говорится в отчете брокера.
Также Freedom Broker предполагает, что после продажи «Мобайл Телеком Сервис» (работает под брендами Tele2 и Altel) катарскому Power International Holding (PIH) акционерам «Казахтелекома» могут быть выплачены специальные дивиденды. В то же время сама сделка, детали которой пока не разглашались (публично объявлялось лишь о ее одобрении общим собранием акционеров и советом директоров), может привести к дальнейшему снижению доходов и, как следствие, падению цены акций.
