Один из фондов – лидеров по доходности – снизил долю в Nvidia

Опытный технологический инвестор Пол Вик из Seligman Investments недавно сократил свою долю в Nvidia. Хотя производитель графических процессов по-прежнему остается одной из главных позиций в фонде Вика, инвестор сомневается в будущем росте прибыльности. На этой неделе Nvidia ненадолго стала самой дорогой компанией мира, но уже второй день ее котировки снижаются – на торгах в пятницу они теряли 2,8%.

Детали

«Наш энтузиазм несколько снизился за последние две недели», — сказал в пятницу Пол Вик на мероприятии UBS Group в Сингапуре, не уточнив, насколько его фонд сократил долю в Nvidia. Ветеран технологических инвестиций почти с тридцатилетним стажем сравнил нынешнюю Nvidia с Cisco Systems во время пузыря доткомов, пишет Investing.com.

Он отметил, что около 60–70% своей выручки Nvidia получает от десяти крупнейших клиентов, что делает ее «гораздо более рискованной, чем Microsoft или Google, у которых очень низкая концентрация клиентов и тысячи заказчиков». Вик также отметил, что занимающиеся генеративным ИИ компании, которые инвестировали миллиарды в системы Nvidia, демонстрируют низкую доходность вложенного капитала. 

Вик управляет фондом Columbia Seligman Technology & Information Fund с активами на $13,5 млрд. Этот фонд, говорится в статье со ссылкой на данные Bloomberg, превзошел 97% своих конкурентов в последние три года, и Nvidia остается одной из его главных позиций. 

Инвесторы задумались

Ошеломляющий рост акций Nvidia заставляет инвесторов задуматься, пишет Reuters, фиксировать ли прибыль или покупать еще. Nvidia на этой неделе ненадолго стала самой дорогой американской компанией благодаря росту котировок более чем на 1000% с октября 2022 года. Но ралли сделало акции Nvidia более дорогими (их мультипликатор P/E – рыночная стоимость в сравнении с прибылью – вырос на 80% в этом году) и более уязвимыми к плохим новостям.

Вперед и вверх

Оптимистичные инвесторы в качестве ключевой причины своего оптимизма указывают на доминирование Nvidia в секторе чипов для ИИ. «Если бы цена [акций Nvidia] выросла, как это и произошло, а прибыль при этом не изменилась – да, мы бы очень забеспокоились», – цитирует Reuters основателя Spear Invest Ивану Делевску. Но «в той точке, где мы находимся, есть довольно солидная поддержка доходов», заявила Делевска. Акции Nvidia являются крупнейшей позицией ее биржевого фонда Spear Alpha ETF.

Опрошенные LSEG аналитики в среднем прогнозируют рост выручки Nvidia почти вдвое – до $120 млрд в этом финансовом году, а в следующем – еще на треть, до $160 млрд. Для сравнения, консенсус-прогноз по финансовым результатам Microsoft предполагает рост выручки на 16% за финансовый год. 

Мультипликатор P/E Nvidia вырос с 25 до 45 в начале года, пишет Reuters со ссылкой на данные LSEG Datastream. Это выше чем у всех, кроме одного конкурента компании в индексе Philadelphia Semiconductor. В то же время текущий P/E Nvidia едва превышает пятилетний средний показатель (41) и намного ниже показателя, зафиксированного год назад (84).

Президент Plumb Funds Том Пламб заявил Reuters, что возможности чипов Nvidia недооценены. Ее акции компания держит более семи лет, это самая крупная позиция в двух ее фондах.

Риски для Nvidia

Другие инвесторы не уверены, что Nvidia удастся сохранить беспрецедентный темп роста. У Nvidia есть «поистине революционный» продукт, и она продемонстрировала «беспрецедентный рост», говорит аналитик D.A. Davidson Гил Лурия. Но этот рост, отмечает Лурия, очень сложно поддерживать долго. Он присвоил акциям Nvidia «нейтральный» рейтинг и целевую цену в $90 за акцию по сравнению с биржевой ценой в $130,8 на закрытии торгов 20 июня.

Инвестор-миллиардер Стэнли Дракенмиллер сообщил телеканалу CNBC, что в конце марта уменьшил свою большую ставку на Nvidia. Вокруг искусственного интеллекта сейчас «излишне много хайпа, но если говорить о долгосрочной перспективе, то хайпа недостаточно», считает Дракенмиллер.

Чарльз Карлсон из Horizon Investment Services считает, что Nvidia стоит покупать. Но из-за своей дороговизны акции производителя чипов сейчас не могут войти в портфель его инвесткомпании.

Хотя Nvidia доминирует на рынке чипов для работы с нейросетями, напоминает Пол Вик из Seligman Investments, ее крупнейшие клиенты – Google, Microsoft и Meta Platforms – активно разрабатывают собственные процессоры. 

«Сегодня Nvidia доминирует в сфере ИИ, и прибыльность компании не будет иметь границ, если она сможет сохранить это лидерство в течение следующего десятилетия. Однако любое подобие успешной разработки альтернатив может существенно ограничить потенциал роста Nvidia», – писала в апреле этого года Шани Джаяманн из Morningstar. В конце мая Morningstar оценил справедливую стоимость акций Nvidia в $105 за бумагу ($1050 до сплита).