Прогнозы на второе полугодие, цена Nvidia, падение японского рынка

Аналитики начинают подводить итоги первого полугодия, среди самых крупных разочарований – обвал японских акций. Бум в секторе ИИ затрудняет расчет оценок стоимости акций на второе полугодие, особенно – по бумагам Nvidia. Между тем протекционистские меры США и ЕС обрекают производителей электромобилей на низкую доходность. Об этих и других темах читайте в обзоре мировых СМИ за минувшие выходные.

Американские акции переживают лучшее полугодие с 1976 года

По данным Dow Jones Market Data, индекс S&P 500 демонстрирует в январе-июне лучшие результаты в год выборов начиная с 1976-го, а также второй лучший результат в год выборов за всю историю США. Тем не менее, по мнению аналитиков Ned Davis Research, ралли «оставило оценки завышенными, настроения оптимистичными, а рынок – перекупленным», пишет MarketWatch.

Аналитики отметили, что ряд факторов делают фондовый рынок США уязвимым для коррекции во второй половине года, включая оценки корпоративных прибылей, неопределенность вокруг потенциального снижения ставок ФРС и ноябрьских президентских выборов, а также ограниченную широту ралли рынка. Оценки прибылей улучшаются с начала года — теперь аналитики ожидают роста на 12–13% в 2024 году. Однако рынок ожидает более высоких доходов американских компаний, предупредил Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA.

Также инвесторов беспокоит сохраняющаяся инфляция в США, которая вместе с данными о росте экономики будет влиять на сроки и масштабы снижения процентных ставок. Хотя ФРС прогнозирует только одно снижение ставок до конца 2024 года, трейдеры, торгующие фьючерсами на федеральные фонды, прогнозируют два снижения ставок, начиная с сентября, следует из данных CME FedWatch Tool.

Джеймс Рэган, директор по исследованиям управления благосостоянием в DA Davidson, ожидает, что цифры PCE за май подтвердят, что инфляция замедляется. Если при этом рост ВВП США замедлится, ФРС может перейти к более быстрым действиям по снижению ставок.

Продажи Nvidia растут настолько быстро, что Уолл-стрит не успевает с прогнозами

Последние оценки аналитиков прибыли Nvidia отклонились от фактических результатов в среднем на 12%. Бум в сфере ИИ затрудняет прогнозирование и может привести к неприятным сюрпризам, пишет Bloomberg. Никто не может выяснить, какими на самом деле будут доходы производителя чипов — ни аналитики Уолл-стрит, ни руководители Nvidia.

Акции чипмейкера в этом году выросли на 156%, а на прошлой неделе обогнали Microsoft. В результате Nvidia на время стала самой дорогой компанией ($3,34 трлн) в мире. По текущим оценкам, она получит в текущем квартале прибыль в размере $14,7 млрд при продажах в $28,4 млрд, что на 137% и 111% соответственно больше, чем за тот же период год назад. Для сравнения, по прогнозам продажи Microsoft вырастут на 15%, а Apple – примерно на 3%.

Однако, по мнению Майкла О’Рурка, главного рыночного стратега Jonestrading, темпы роста прибыли Nvidia вскоре будут снижаться, и это может затруднить обоснование стоимости акций. «Вот тут и возникает риск, – отметил О’Рурк. – Потому что вы платите высокую цену за компанию с крупной рыночной капитализацией, показатели которой имеют тенденцию к снижению и, вероятно, это будет долгосрочным трендом».

Мировые инвесторы стали с осторожностью относиться к японским акциям

После рекордного роста в январе-мае японским акциям грозит существенный риск коррекции, предупреждают в Citi. Нетто-продажи иностранных инвесторов превышают покупки уже четвертую неделю, пишет Bloomberg. По данным Токийской фондовой биржи, это самая длинная полоса с сентября 2023 года.

Citigroup Inc. и Abrdn Plc входят в число компаний, которые стали более пессимистично относиться к акциям Японии, поскольку перспективы реформы корпоративного управления и денежно-кредитной политики местного регулятора остаются неопределенными. Опрос управляющих фондами, проведенный Bank of America Corp., показал, что около трети респондентов считают, что японский фондовый рынок достиг своего пика.

Рекордный максимум Nikkei 225 был зафиксирован 22 марта. С тех пор он упал на 5,6% по сравнению с ростом на 1% за этот же период MSCI AC Asia Pacific и на 4,4% S&P 500. Однако в BlackRock Inc. и Morgan Stanley по-прежнему позитивно оценивают долгосрочные перспективы Японии, ссылаясь на структурные изменения, включая корпоративные реформы, а также внутренние инвестиции и рост заработной платы.

Многое будет зависеть от того, решится ли Банк Японии в июле на второе повышение процентных ставок. В марте регулятор пошел на эту меру впервые с 2007 года. Рост стоимости заимствований поможет финансовым компаниям увеличить свою маржу.

Рост популярности китайских электромобилей разделяет Запад

WSJ подробно анализирует, какие последствия будут от ввода пошлин США и Европы на импорт автомобилей из Китая. Администрация Байдена в мае подняла общую ставку пошлин на китайские электромобили до 102,5%, несмотря на их чрезвычайно низкий импорт. Канада, чья автомобильная промышленность тесно интегрирована с США, также рассматривает возможность введения новых тарифов. А вот Европа упустила время, считают аналитики.

Более того, Вашингтон уже просчитывает вторичные меры на случай, если Китай построит сборочные производства в Мексике. Если в ноябре Трамп сможет вернуться в Белый дом, эта политика только ужесточится. Причем, обвиняя Китай в «чрезмерном субсидировании» отрасли, США занимаются тем же самым.

Тем временем в Европейском Союзе дополнительные тарифы гораздо ниже. Например, лидер китайского рынка BYD получил «прибавку» всего в 17,4% к ранее установленной пошлине 10%. Аналитики Citi подсчитали, что в Европе BYD все равно получит более высокую прибыль, чем в Китае, где на автомобильном рынке гораздо более жесткая конкуренция.

Ключевым эффектом от тарифов ЕС станет ускорение тенденции к локализации производства. Эндрю Бергбаум, партнер консалтинговой фирмы AlixPartners, насчитал восемь китайских заводов в Европе, которые готовятся к открытию. И это усилит давление на европейских производителей автомобилей с ДВС. В любом случае индустрия электромобилей обречена на низкую доходность из-за своей политической чувствительности.

Между тем Министерство торговли Китая сообщило в субботу, что министр торговли Китая Ван Вэньтао и комиссар ЕС по торговле Валдис Домбровскис проведут обсуждение плана Евросоюза относительно пошлин на электромобили из Китая. По данным NYT, стороны попытаются предотвратить торговую войну. На этом настаивает Германия, которая больше всех пострадает от этого противостояния.