Fitch ожидает, что Казахстан сохранит высокую зависимость от России в экспорте нефти

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings ожидает, что Казахстан сохранит в ближайшие годы высокую зависимость от России в экспорте собственной нефти.

«В 2023 году почти весь экспорт казахстанской нефти осуществлялся через Россию, поскольку Казахстан не имеет выхода к морю. Казахстан может экспортировать ограниченные объемы по трубопроводу Казахстан – Китай, морским транспортом через Азербайджан, Грузию и Турцию или по железной дороге. Однако эти варианты значительно дороже и могут потребовать дополнительных инвестиций в инфраструктуру. Мы предполагаем, что Казахстан по-прежнему сможет экспортировать нефть через Россию, и наш прогноз не предусматривает значительных политически мотивированных перебоев в экспортных потоках», – говорится в сообщении агентства, которым подтвержден долгосрочный рейтинг дефолта компании «КазМунайГаз» на уровне ВВВ со стабильным прогнозом (равен суверенному рейтингу Казахстана).

В Fitch отмечают, что уровень рентабельности КМГ ограничен высокой зависимостью компании от маршрутов экспорта нефти через Россию. Уровень рентабельности поддерживается умеренным масштабом деятельности, достаточными запасами нефти и стабильной прогнозируемой добычей. При этом эксплуатационные затраты на добычу и добычу нефти у «КазМунайГаза» низки, хотя на формирование денежного потока влияют высокие отраслевые налоги и низкие внутренние цены.

«Мы ожидаем, что добыча КМГ останется в целом стабильной в течение следующих четырех лет, чему будет способствовать адекватный срок доказанных запасов в размере 16 лет (включая совместные предприятия)», – сообщили в агентстве.

В 2023 году добыча жидких углеводородов КМГ составила 486 тыс. баррелей в сутки, включая совместные предприятия, или 252 тыс. баррелей в сутки без участия совместных предприятий. Компания также занималась добычей природного газа, но эта деятельность существенно менее рентабельна, чем добыча нефти. КМГ управляет четырьмя основными нефтеперерабатывающими заводами в Казахстане и двумя в Румынии, общая производительность которых в 2023 году составила около 400 тыс. баррелей в сутки.

В Fitch оценивают сохранение роли КМГ в государственной политике как «сильное», исходя из ее важной роли в энергетической стратегии правительства, участия в большинстве крупных нефтяных проектов Казахстана и контроля над инфраструктурой распределения нефти. Аналитики напоминают, что материнская структура – холдинг «Самрук-Казына» приобрел 50% доли КМГ в проекте Кашаган, а «КазМунайГаз», улучшив финансовое положение, выкупил ее обратно в 2022 году.

Кроме того, там полагают, что, хотя государство рассматривает возможность увеличения доли акций в свободном обращении с нынешних 3% посредством международного вторичного публичного размещения (SPO), правительство сохранит прочные связи с группой.

В агентстве ожидают умеренные дивиденды от дочерних компаний КМГ, которые в среднем составят около 380 млрд тенге в год в 2024–2027 годах, что соответствует примерно 35% от прогнозируемого Fitch финансового результата. Основными плательщиками дивидендов будут «Тенгизшевройл», где КМГ владеет 20%, и «Каспийский трубопроводный консорциум» (КТК) (20,8%).

«КазМунайГаз», по мнению аналитиков, увеличит в ближайшие годы капитальные вложения за счет собственных средств. В 2024–2027 годы они будут на уровне около 700 млрд тенге в год.

«Каспийский Трубопроводный Консорциум» (КТК), через который на экспорт идет около 80% казахстанской нефти, прогнозировал в конце мая снижение в 2024 году объема транспортировки нефти на 7% от первоначального плана в более чем 70 млн тонн из-за сокращения добычи на месторождении Тенгиз.

Генеральный директор КТК Николай Горбань проинформировал тогда акционеров о том, что с начала года на экспорт было поставлено 26,7 млн тонн нефти против 25,92 млн аналогичного периода 2023 года соответственно. С 1 января по 24 мая на морском терминале в Новороссийске (РФ) загружено 244 танкера, что на пять судов больше, чем годом ранее.

КТК планирует увеличить консолидированную выручку в 2024 году до $2,5 млрд с $2,3 млрд в 2023 году. В 2023 году консолидированная выручка КТК составила $2,3 млрд. Выручка КТК-К составила $460 млн, или почти 210 млрд тенге, чистая прибыль – 77 млрд тенге.

Как отметил в ходе пресс-конференции по итогам 2023 года генеральный директор КТК Николай Горбань, 2023 год стал рекордным по объемам транспортировки нефти за всю историю компании – 63,5 млн тонн нефти, из них от казахстанских грузоотправителей поступило 56 млн тонн.

По его словам, на 2024 год получены заявки от грузоотправителей более чем на 70 млн тонн нефти. На капитальные затраты КТК планирует потратить в России и Казахстане $159 млн и $40 млн соответственно.

Каспийский трубопроводный консорциум отгрузил по итогам 2023 года 56,052 млн тонн казахстанской нефти по сравнению с 52,2 млн тонн в 2022 году, сообщалось ранее.

Наибольшие объемы нефти в трубопроводную систему КТК в 2023 году были отгружены с месторождений Тенгиз, Карачаганак, Кашаган: 27,5 млн тонн, 9,6 млн тонн и 17,9 млн тонн соответственно.

Протяженность трубопровода Тенгиз – Новороссийск составляет 1 511 км. По этому маршруту транспортируется около 80% всей казахстанской нефти, поставляемой на экспорт, а также сырье с российских месторождений, в том числе расположенных на Каспии. Морской терминал КТК оснащен тремя выносными причальными устройствами (ВПУ), позволяющими безопасно загружать танкеры на значительном удалении от берега, в том числе при неблагоприятных метеоусловиях.

Акционерами КТК являются: Федеральное агентство по управлению государственным имуществом в лице компании «Транснефть» (доверительное управление) – 24%, «КТК Компани» – 7%, компания «КазМунайГаз» – 19%, Kazakhstan Pipeline Ventures LLC – 1,75%, Chevron Caspian Pipeline Consortium Company – 15%, LUKARCO B.V. – 12,5%, Mobil Caspian Pipeline Company – 7,5%, Rosneft-Shell Caspian Ventures Limited – 7,5%, BG Overseas Holdings Limited – 2%, Eni International N.A. N.V. S.ar.l. – 2% и Oryx Caspian Pipeline LLC – 1,75%.