Акции Nvidia упали почти на 2%, несмотря на то, что другие бигтехи в пятницу обновили рекорды стоимости. Причиной стало редкое понижение рейтинга компании одним из аналитиков. В инвесткомпании New Street Research считают, что импульс для роста акций Nvidia себя исчерпал, и больше не рекомендуют инвесторам их покупать.
Детали
По итогам торгов в пятницу акции Nvidia упали на 1,9%, при том что технологический индекс Nasdaq прибавил почти 1%.
Nvidia оказалась единственной из компаний так называемой великолепной семерки, чьи акции в пятницу оказались в красной зоне. Бумаги Tesla подорожали на 2%, компенсировав потери с начала года. Акции Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta в пятницу прибавили от 1,2% до 5,9%, при этом каждая из них обновила рекорд стоимости.
Почему инвесторы распродали Nvidia
Давление на котировки Nvidia оказал отчет инвесткомпании New Street Research, находящейся в Лондоне. Аналитик New Street Research Пьер Феррагю понизил рейтинг производителя чипов для ИИ с «покупать» до «нейтрального», заявив, что акции «достигли справедливой оценки» после роста почти на 240% в прошлом году и на 156% — в этом, пишет Bloomberg. Феррагю считает, что импульс для роста акций Nvidia себя исчерпал, по крайней мере, на данный момент.
«Дополнительный потенциал роста возникнет только в случае оптимистичного прогноза, когда перспективы после 2025 года существенно возрастут, и у нас пока нет уверенности в том, что этот сценарий осуществится», — сказал он.
Аналитик добавил, что хотя «качество франшизы тем не менее остается неизменным», «есть риск снижения рейтинга», если текущий прогноз не изменится.
Контекст
Понижение рейтинга — редкое событие для Nvidia, которая стала крупнейшим бенефициаром бума спроса на искусственный интеллект. Почти 90% аналитиков, отслеживаемых Bloomberg, рекомендуют покупать акции компании.
При этом с начала года по доходности среди компонентов S&P 500 компания уступила только Supermicro. Этот подъем добавил $1,9 трлн к рыночной капитализации Nvidia и на короткое время сделал ее самой дорогой публичной компанией в мире, пишет Bloomberg. Сейчас Nvidia торгуется по цене, почти в 23 раза превышающей предполагаемый доход на следующие 12 месяцев, что делает ее самой дорогой акцией в индексе S&P 500 по этому показателю.
Кого позитивно оценивает New Street
Несмотря на ухудшение рейтинга, New Street не относится к Nvidia «медвежьи»: Феррагю установил целевую цену по ее акциям в $135 — это на 7% выше стоимости на закрытии торгов 5 июля.
В отрасли производства чипов New Street позитивно оценивает Advanced Micro Devices (AMD) и Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (TSMC), ссылаясь на тенденции к росту и оценки аналитиков.
«Это лучшие акции в технологической группе, предлагающие сильный потенциал роста как в базовом, так и в позитивном сценарии», — говорится в заметке New Street. Среди других компаний, которые могут расти за счет спроса на ИИ, Феррагю выделяет Broadcom, Arista Networks и Micron Technology, которые «все еще имеют привлекательную стоимость».
Угрозы для Nvidia
В конце мая инвесторы устроили распродажу акций Nvidia после сообщения о том, что 19% годовой выручки производителю ИИ-чипов, возможно, принесла Microsoft. Их обеспокоило, что доход компании зависит так сильно от одного заказчика, который в любой момент может снизить объем закупок или перейти на другие процессоры.
Сама Microsoft при разработке нового поколения энергоэффективных пользовательских компьютеров взяла за основу чипы для ИИ от Qualcomm. А недавно Microsoft заявила, что из-за дефицита чипов Nvidia она, будучи владельцем облачных хранилищ, вынуждена в качестве альтернативы использовать серверы, собранные на базе чипов MI300X от Advanced Micro Devices. Хотя это не значит, что в ближайшей перспективе компания откажется от продуктов Nvidia для дата-центров.
Помимо Microsoft, чипы для дата-центров у Nvidia закупают на миллиарды долларов Alphabet, Meta Platforms, Amazon, OpenAI и другие крупные компании. Сейчас Nvidia занимает более 80% доли рынка чипов ИИ, пишет CNBC. Но инвесторы опасаются, что рано или поздно покупатели начнут искать аналоги чипам Nvidia.
Во вторник CNBC рассказал о частной компания Etched со штаб-квартирой в Купертино. Двухлетний стартап недавно привлек $120 млн венчурного финансирования для попытки создать чип для ИИ под названием Sohu, способный конкурировать с Nvidia. Чип будет иметь много общего с ASIC, в свое время вытеснившим видеокарты Radeon и Nvidia из майнинга криптовалют. По словам гендиректора стартапа Гэвина Уберти, эффективность ASIC для ИИ будет заключаться в выполнении расчетов только той модели ИИ, для которой они были разработаны, в отличие от универсальных графических процессоров (GPU) от Nvidia, которые более производительны, но и намного дороже. Etched планирует показать опытный образец Sohu уже в этом году.
Есть и другие стартапы, мечтающие наступить гиганту на пятки. Cerebras Systems создает физически более крупный чип ИИ. Tenstorrent использует модную технологию RISC-V для создания чипов ИИ. По данным PitchBook, в 2023 году венчурные капиталисты инвестировали $6 млрд в компании, занимающиеся полупроводниковым ИИ, что немного больше, чем $5,7 млрд в 2022 году.
