В начале августа компания Intel — некогда синоним Кремниевой долины — принесла инвесторам порцию плохих новостей, что обвалило ее акции. Компания переживает сейчас тяжелые времена и пытается трансформировать свой бизнес, чтобы догнать ушедших вперед конкурентов. Что привело ее в такое положение?
Плохие новости от Intel
В воскресенье, 4 августа, гендиректор компании Intel Пэт Гелсингер опубликовал в сети X отрывок из библейских Притчей Соломоновых, который в русском переводе звучит так: «Глаза твои пусть прямо смотрят, и ресницы твои да направлены будут прямо пред тобою. Обдумай стезю для ноги твоей, и все пути твои да будут тверды».
Накануне в пятницу, 2 августа, Intel потеряла больше 26% своей капитализации, подешевев на $32 млрд. Это оказалось сильнейшим дневным падением акций компании с 1982 года, подсчитал Bloomberg.
В понедельник, 5 августа, Intel падал уже вместе со всем рынком во время масштабного обвала, в итоге за пять дней к четвергу, 8 августа, компания потеряла уже более 38% стоимости.
Такое резкое падение спровоцировал целый букет плохих новостей в отчетности Intel за второй квартал, включая неутешительный прогноз роста и планы по сокращению около 15 000 рабочих мест.
По итогам II квартала 2024 года выручка компании составила $12,8 млрд (-1% год к году), убыток на акцию — 38 центров против прибыли в 35 центов годом ранее. Чистый убыток компании по итогам квартала — $1,6 млрд ($1,5 млрд годом ранее).
Выручка в третьем квартале составит от $12,5 до $13,5 млрд, сообщила компания. Хотя аналитики, по данным Bloomberg, ожидали, что компания заработает в текущем квартале $14,38 млрд выручки. Получается, что Intel в третьем квартале покажет убыток в 3 цента на акцию, хотя аналитики рассчитывали на прибыль в 30 центов на акцию.
На этом плохие новости для инвесторов не закончились — Intel приостановит выплаты дивидендов, начиная с IV квартала 2024 года, вернется к выплатам после того, как ситуация с поступлением денежных средств улучшится. Кроме того, компания заявила о планах сократить более 15% из своих 110 000 сотрудников, всего около 15 тысяч человек. Это очередная волна сокращений, в прошлом году Intel сократил штат примерно на 5% до 124 800 сотрудников.
«У меня нет иллюзий, что путь, который нас ждет, будет легким. У вас их тоже не должно быть», — сказал Гелсингер в обращении к сотрудникам. В интервью Reuters он объяснил новые сокращения тем, что ему «нужно меньше людей в головном офисе и больше людей «в поле», поддерживающих клиентов».
Помимо сокращения штата, Intel также снизит затраты на НИОКР и маркетинг и общие и административные расходы до примерно $20 млрд в 2024 году и до $17,5 млрд в 2025 году, и продолжит их урезать в 2026 году. Intel ожидает, что ее чистые капитальные расходы в 2024 году составят $11–13 млрд, в 2025 году – $12-14 млрд.
Отчасти, к плохим результатам за второй квартал привело то, что в мае 2024 года Intel стала жертвой технологического противостояния США и Китая — Штаты запретили американским компаниям поставки чипов для Huawei, одним из таких поставщиков была и Intel. Компания ранее предупреждала, что выручка во втором квартале упадет ниже прогнозов из-за нового запрета США на экспорт чипов.
Но только ли этим объясняется ее текущее положение дел?
Череда неверных решений
Intel когда-то был крупнейшим и самым дорогим американским производителем чипов, символом Кремниевой долины. А для Пэта Гелсингера, ветерана Intel, который вернулся в компанию в 2021 году как гендиректор и считал это работой мечты, она обернулась кошмаром, пишет Wall Street Journal.
К моменту его возвращения Intel уже испытывала проблемы. Компания допустила множество промахов, которые сейчас выглядят как провал. К примеру, вот история о том, как Intel «проспала» наступление эры мобильных телефонов. Она отказалась производить процессоры для первых iPhone, поскольку в то время никто не мог предсказать, что в итоге сделает Apple. Кроме того, Apple готова была заплатить за процессоры определенную сумму — ниже прогнозной стоимости Intel, вспоминал в интервью The Atlantic гендиректор Intel Пол Оттелини перед своим уходом. «Моя интуиция подсказывала мне, что нужно сказать «да», — добавил он. Apple в итоге заказала процессоры у Samsung, а после разработала собственные и заказывала их у корейской компании, а затем и у TSMC, ставшей крупнейшим в мире контрактным производителем чипов.
Затем Intel пропустила стремительный рост компании ARM, которая лицензировала чипы для производителей микросхем для мобильных устройств, к примеру, для таких, как Qualcomm.
Позже ее главному конкуренту — AMD — удалось отвоевать у Intel часть рынка производства компонентов для компьютеров. Уже по итогам 2022 года AMD получила треть рынка производства x86-процессоров, использующихся с операционными системами Windows, сообщал Reuters. Год спустя распределение долей осталось примерно таким же. Конечно, даже если AMD продолжит увеличивать долю, ей потребуются годы, чтобы полностью изменить рыночную ситуацию. Но тенденция складывалась не в пользу Intel. На своем традиционном рынке производства процессоров для ПК Intel сталкивается с потенциальной угрозой от Qualcomm. Последняя выпустила новый процессор для компьютеров Snapdragon X Elite, использующийся в Microsoft Surface Laptop и Surface Pro. У процессора больше мощность и выше время автономной работы по сравнению с процессорами Intel и AMD.
Как Intel проигрывает битву за искусственный интеллект
Возможно, что и в сфере искусственного интеллекта дела Intel могли пойти по-другому. Оказалось, что в 2017-2018 годах между Intel и на тот момент мало кому известной организацией OpenAI велись переговоры — OpenAI предлагал Intel долю в 15% за $1 млрд, а также еще 15%, если Intel согласится производить для стартапа в мало известной тогда области генеративного ИИ комплектующие по себестоимости, написал Reuters. OpenAI с помощью сделки хотела снизить зависимость от поставок Nvidia и планировала строить собственную инфраструктуру. Но Intel в итоге отказалась — в целом, по тем же причинам, что и отвергла сделку с Apple. Тогда глава Intel Боб Свон не думал, что модели на основе ИИ появятся на рынке в ближайшем будущем, что позволило бы окупить инвестиции. Кроме того, корпорация не хотела поставлять чипы по себестоимости.
В 2022-м — в этот год, как принято считать, случилась революция искусственного интеллекта, — OpenAI представила чат-бот на основе ИИ ChatGPT. В тот год выручка Intel упала уже на 20%, до $63,1 млрд, чистая прибыль снизилась на 60%, до $8 млрд.
Гелсингер к тому времени начал наводить порядок в делах Intel — примерно за год она вышла из нескольких направлений бизнеса, к примеру, продала проект по беспилотникам брату Илона Маска и бизнес по производству SSD-накопителей компании SK Hynix. А еще она объявила о новой стратегии на рынке ИИ — разделении бизнеса на две части, разработку и производство чипов.
Cама Intel называет это крупнейшей бизнес-трансформацией за всю ее историю. Новые производственные группы Intel будут формировать собственные отчеты о прибылях и убытках. Заводы по производству чипов, как планирует Intel, будут работать для собственных нужд и для сторонних заказчиков, причем с рыночными ценами, то есть на одинаковых условиях как для Intel, так и для других заказчиков. С помощью этого разделения, в том числе, компания планирует добиться экономии $8-10 млрд до конца 2025 года.
Но чтобы стратегию реализовать, компания вынуждена тратить деньги — в строительство двух современных заводов по производству микросхем в Огайо она вложит $20 млрд. Это будет первая новая производственная площадка Intel за 40 лет.
В целом Intel планирует играть на поле TSMC. Но проблема в том, что сейчас она находится в позиции догоняющего — и только на то, чтобы догнать конкурента, тратит миллионы долларов. Очевидно, что реализация плана Intel по возрождению бизнеса по производству полупроводников потребует нескольких лет и TSMC сохранит свое лидерство в ближайшие годы. Пока же по итогам второго квартала продажи сегмента «дата-центры и ИИ» у Intel сократились на 3% год к году до $3 млрд. Bloomberg замечает, что это подразделение еще не достигло такого присутствия на рынке, как Nvidia с ее ускорителями для систем искусственного интеллекта. Проектировщики систем ИИ сокращают расходы на тот тип процессоров, которые производит Intel.
В апреле Intel сообщил, что во втором полугодии 2024 года ожидает получить $500 млн от продаж своего процессора для приложений с ИИ Gaudi 3, — это больше нуля, но не более того, цитирует аналитика Bernstein Стейси Рэзгон MarketWatch. Для сравнения — NVidia в отчетности за первый квартал 2025 финансового года сообщила о доходе в $22,6 млрд от продажи чипов для дата-центров. AMD в мае 2024 года заявила, что в этом году может продать свои графические процессоры, которые используются для искусственного интеллекта, на $4 млрд.
Intel — актив для терпеливых
После столь крупных промахов и нескольких лет следования неудачной стратегии, вряд ли Intel в одночасье сможет вновь завоевать титул одной из главных компаний Кремниевой долины. Скорее всего, это актив для инвесторов с достаточным запасом терпения.
Инвестпортал Motley Fool, к примеру, пишет, что Intel останется привлекательным активом, но в долгосрочной перспективе. И советует покупать бумаги Intel во второй половине года. Логика авторов инвестпортала такова: миллиардные инвестиции компании в производство чипов в итоге окупятся, а при инвестициях в техсектор нужно ориентироваться на долгую перспективу. За последний год компания предприняла множество шагов, которые показывают, что она играет вдолгую и готова отказаться от роста прибыли сейчас ради значительных доходов в будущем. Intel со своей программой строительства новых заводов может стать крупнейшим производителем ИИ-чипов в Северной Америке и Европе. Это производство — дорогое удовольствие, именно поэтому Nvidia и AMD, к примеру, отдали его на аутсорсинг. Последние квартальные результаты Intel — это болезнь роста, делает вывод Motley Fool.
Правда, остается вопрос, достаточно ли Intel предпринял шагов, чтобы выбраться из кризиса? Программы реструктуризации Intel может оказаться недостаточно для возвращения компании на более сильную, конкурентоспособную позицию, написал аналитик Goldman Sachs Тошия Хари. 2 августа он понизил целевую цену Intel сразу на 24,1% — с $29 до $22, оставив рекомендацию «активная продажа» (strong sell). Он также обращает внимание на снижение доли рынка Intel в сегменте центров обработки данных.
