![](https://cdn-kz.kursiv.media/wp-content/uploads/2024/08/08-1-1-1024x576.jpg)
Известный точными прогнозами по финансовым кризисам стратег Quantum Strategy Дэвид Рош считает, что в 2025 году медвежий рынок придет на смену рекордному ралли на Уолл-стрит. Он ожидает падения на 20%. Инвестор объяснил свой пессимизм высокими процентными ставками, замедлением экономического роста в США и финансовым пузырем вокруг искусственного интеллекта.
Детали
«Я думаю, что [медвежий рынок] приближается и, скорее всего, наступит в 2025 году. Мы теперь знаем, что его вызовет», – заявил в понедельник Рош в эфире телеканала CNBC.
Инвестор ожидает, что Федрезерв откажется снижать ставки до желаемых рынком 3,5%. Средний прогноз ФРС на 2025 год составляет 4,1%. При этом сейчас почти все участники рынка, по данным CME FedWatch, ожидают ставку ниже 4,1% к сентябрю 2025 года.
Во-вторых, предупредил Рош, прибыль корпораций не сможет оправдать ожиданий рынка, поскольку американская экономика будет замедляться.
Третий фактор, который приведет к «медвежьему» рынку, – существенное завышение цены акций из-за ажиотажа вокруг всего, что связано с искусственным интеллектом. По мнению главы Quantum Strategy, ИИ-сектор «решительно вошел в область пузыря». Этот пузырь, считает инвестор, может лопнуть в течение полугода,.
Эти три фактора могут привести к падению рынка на 20% в 2025 году, считает Рош. Он предположил, что снижение может начаться в конце этого года, но у ФРС будет возможность вмешаться прежде, чем фондовый рынок из «медвежьего» превратится в нечто такое, что «подорвет и разрушит мировую экономику».
Контекст
В конце июля регулятор США в восьмой раз подряд сохранил процентные ставки на рекордном уровне за последние 23 года. Обвал на мировых фондовых рынках в начале прошлой недели поставил под сомнение решение ФРС. Впрочем, биржи быстро восстановились: американский индекс «голубых фишек» S&P 500 за прошлую неделю потерял менее 0,1%.
Сейчас Уолл-стрит не сомневается в том, что на сентябрьском заседании ФРС начнет смягчать денежно-кредитную политику. Согласно CME FedWatch, около 50% экономистов считают, что ставки снизятся на 0,25 процентного пункта, вторая половина ждет снижения на 0,5 п.п.
Есть ли пузырь?
Участники рынка расходятся во мнениях насчет того, привел ли бум технологий искусственного интеллекта к появлению финансового пузыря. Barclays считает, что доходы корпораций от использования ИИ-технологий не смогут оправдать огромные затраты на их разработку. По мнению аналитика Barclays Росса Сэндлера, его расчеты подтверждают появление на фондовом рынке ИИ-пузыря, который может лопнуть уже в следующем году, если «дрогнет кто-то из инвесторов».
Американская инвесткомпания BlackRock, крупнейшая в мире по объему активов под управлением, заявляет об отсутствии ИИ-пузыря. По мнению BlackRock, ралли на фондовом рынке, подпитываемое бумом инвестиций в искусственный интеллект, «подкреплено доходами» и еще не исчерпало свой потенциал.
Команда экономистов Capital Economics считает, что ИИ-пузырь есть, но лопнет нескоро. Когда, в конце концов, это случится и «пыль осядет», американские акции будут приносить такую же доходность, как и акции в остальном мире. Экономисты Capital Economics также убеждены, что схлопывание ИИ-пузыря не окажет долгосрочного влияния на американскую экономику – точно так же, как в начале 2000-х годов лопнувший пузырь доткомов не привел к концу экономического доминирования США.