Испанские акции оказались лидерами роста в Европе в этом году

Испанские акции стали лидерами роста в Европе в этом году: индекс Ibex 35 достиг рекордных значений за 15 лет, опередив другие европейские рынки и сводный индекс крупнейших компаний Stoxx Europe 600. Ключевую роль в этом ралли сыграли банки, крупнейший испанский ретейлер модной одежды Inditex и компании, связанные с туристической отраслью: взлет туризма и сильный экспорт стимулируют экономику Испании.

Детали

Акции испанских компаний в этом году превзошли основные европейские рынки, написал Bloomberg. Среди фаворитов не только акции: инвесторы активно вкладываются и в государственные облигации Испании, отмечает агентство.

Индекс Ibex 35, в который входят 35 крупнейших испанских компаний, с начала года вырос на 16%. На торгах во вторник на максимуме он достигал 12 004,6 пункта — последний раз индекс торговался на этом уровне почти 15 лет назад. Для сравнения, по данным MarketWatch, германский индекс DAX с начала года вырос на 14,8%, британский FTSE 100 — на 7,5%, французский CAC 40 — на 1%, сводный индекс крупнейших предприятий Европы Stoxx Europe 600 увеличился на 9%.

Основную роль в ралли испанского рынка играют банки — они составляют почти треть индекса Ibex 35, пишет Bloomberg. Процентные ставки остаются достаточно высокими, хотя Европейский центральный банк начал цикл смягчения монетарной политики, стимулируя кредитование — основной бизнес банков, отмечает агентство.

Помимо банков, ключевую роль в росте индекса сыграли ретейлер Inditex, владеющий брендом Zara, и компании, связанные с туризмом — оператор аэропортов Aena и авиаперевозчик IAG. Акции Inditex благодаря увеличению продаж модной одежды выросли с начала года на 33%, причем их рост обеспечил 30% роста индекса, пишет Bloomberg. Акции Aena прибавили 18,6%, бумаги IAG — почти 30%. Значительную роль в рост индекса внес также провайдер чистой энергии Iberdrola: акции компании подорожали с начала года на 15%. 

Что это значит

Bloomberg отмечает: экономика Испании в целом чувствует себя хорошо, рекордный туризм и сильный экспорт привели к одному из самых высоких темпов роста в Европе, в то время как безработица близка к самому низкому уровню за последние 17 лет. Согласно прогнозам испанского правительства, ВВП вырастет на 2,7% в 2024 году — это выше предыдущего прогноза в 2,4%.

«Испанские акции выигрывают от попутных ветров, в частности, более благоприятных макроэкономических условий и роста туризма, — говорит глава инвестиционной стратегии ING Spain Франсиско Кинтана. — [Компании] выплачивают высокие дивиденды, но акции при этом имеют более низкие оценки на и без того не дорогом европейском рынке».

Высокие прогнозы по прибыли делают акции привлекательными для инвесторов. Индекс Ibex имеет коэффициент цена/прибыль чуть выше 11, что соответствует его среднему историческому уровню, пишет Bloomberg. При этом акции торгуются со скидкой почти 20% по сравнению с региональным индексом Stoxx 600, что делает их выгоднее на фоне других европейских рынков.

Какие риски

Сильная зависимость от банков в условиях, когда ЕЦБ усиливает снижение ставок, и возможное замедление роста продаж Inditex в следующем году могут стать препятствиями для продолжения ралли, полагает Bloomberg.

Аналитики Morgan Stanley понизили рейтинг испанских банков с Attractive («привлекательные») до In-line («на уровне рынка»), отметив, что их чувствительность к изменениям ставок недооценена по сравнению с европейскими аналогами.

Согласно последнему опросу управляющих фондами Bank of America, Испания заняла второе место после Великобритании как наиболее предпочтительный фондовый рынок. Однако, по прогнозам аналитиков, собранным Bloomberg, Ibex 35 вырастет на 10% в течение следующих 12 месяцев, что немного уступает прогнозируемому росту Stoxx 600 на 12%.

«Оптимизма слишком много, но повторить выдающиеся результаты последних 12 месяцев будет сложно, — говорит Франсиско Кинтана. — Да, испанские акции по-прежнему будут приносить прибыль, но их рост будет более скромным».