Акции Netflix подешевели после понижения рейтинга от Barclays

Бумаги Netflix подешевели в понедельник на 2,5% после того, как аналитик Barclays понизил их рейтинг до Underweight, предупредив, что акции будут отставать от рынка. По мнению аналитика, Netflix уже не сможет добиться такого же прироста подписчиков, как было весной и летом благодаря запрету обмена паролями между пользователями, и это делает его акции переоцененными, пишет Barron’s.

Детали

Акции Netflix по итогам торгов в понедельник подешевели на 2,47% — до $701,92. Это минимальная цена на закрытии торгов для бумаг компании с 20 сентября.

Почему снижаются акции

Аналитик Barclays Каннан Венкатешвар ухудшил оценку акций Neflix с «нейтральной» до Underweight, полагая, что бумаги отстанут от рынка. При этом целевую цену он оставил без изменения, на уровне $550. Это на 22% ниже текущей стоимости.

Аналитик поясняет, что сейчас акции торгуются по цене, в 32,6 раза превышающей ожидаемую (форвардную) прибыль за следующие 12 месяцев. Тогда как в целом у S&P 500 показатель форвардной прибыли превышен в 21,7 раза. Высокая оценка акций Netflix основана на мнении, что компания будет наращивать подписчиков такими же высокими темпами, как в первом полугодии, но это вряд ли возможно, считают в Barclays.

В записке, которую приводит Barron’s, Венкатешвар написал, что оценка акций стримингового гиганта основана на предположении, что рост выручки Netflix в обозримом будущем останется на уровне «низких двузначных чисел».

«Даже если компания достигнет цели по росту выручки, текущая оценка уже подразумевает более чем двукратное увеличение базы подписчиков с текущих уровней», — написал Венкатешвар.

Аналитик напоминает, что Netflix в прошлом году внес серьезные изменения в свою бизнес-модель: запретил обмен паролями между пользователями, что вынудило людей, использующих чужие аккаунты, создавать собственные профили, если они хотели продолжить смотреть «Эмили в Париже» и другие шоу. Затем компания представила дешевый тариф с рекламой и премиальный без рекламы. Эти шаги, наряду с повышением цен, оказались успешными: Netflix сообщил в июле, что во втором квартале число подписчиков выросло на 16% до 277,7 млн​, что превзошло оценки Уолл-стрит.

Однако Венкатешвар уверен, что в будущем у стримингового сервиса нет такого драйвера, который бы позволил ему расти такими же темпами, что делает акции Netflix переоцененными.

Альтернативное мнение

Действия Barclays контрастируют с решением аналитика Мэтта Фаррелла из Piper Sandler: он в понедельник, напротив, повысил рейтинг акций Netflix с «нейтрального» до Overweight, полагая, что компания будет расти быстрее рынка. Он также поднял таргет акций с $650 до $800, что предполагает рост на 14%, пишет Barron’s.

Фаррелл считает, что после увеличения аудитории из-за ограничений на обмен паролями компании уже не нужен тот же темп прироста подписчиков, чтобы выручка «увеличилась на двузначные числа». Netflix поднял цены, и эта ценовая политика может помочь росту выручки, убежден аналитик.

Что с акциями

С начала года бумаги Netflix укрепились на 44%, а за последние 12 месяцев – на 82%, существенно опередив рост индекса Nasdaq 100. В концен сентября акции достигли исторического максимума в $722,26. По данным MarketWatch, котировки стримингового сервиса отслеживает 51 аналитик, из них только трое советуют продавать бумаги, и 15 – держать. Остальные рекомендуют покупать эти акции. Консенсусная цена Уолл-стрит составляет $716,83, что подразумевает рост на 2%.