Акции Alphabet подешевели после новости об угрозе разделения компании

Акции Alphabet, материнской компании Google, подешевели по итогам торгов в среду больше чем на 1,5%, отстав от остальных акций «Великолепной семерки». Министерство юстиции сообщило, что рассматривает возможность разделения компании среди способов положить конец тому, что оно считает антиконкурентным поведением Google. Ожидается, что окончательное решение судьи будет вынесено в следующем году, но Google обещал подать апелляцию.

Детали

В ходе торгов в среду акции Alphabet дешевели на 2,8%, но отыграли часть падения и закрыли основную сессию на отметке $163,06 — это на 1,6% ниже, чем на закрытии торгов накануне.

Акции Alphabet в разной степени отстали от остальных акций так называемой Великолепной семерки. Котировки Apple, Microsoft и Amazon прибавили в среду от 0,7% до 1,7%, Nvidia и Meta подешевели на 0,2-0,4%. Tesla, готовящаяся к презентации роботакси, подешевела на 1,4%.

Почему снижаются акции Alphabet

Министерство юстиции США поздно вечером 8 октября выпустило свои предварительные рекомендации по мерам, которые оно предлагает применить в отношении Google. Это следующий шаг ведомства после того, как по его иску суд признал компанию монополистом на рынках онлайн-поиска и рекламы.

В 32-страничном документе Минюст заявил, что рассматривает возможность разделения технологического гиганта в качестве способа восстановления конкуренции. Речь идет о «применении поведенческих и структурных мер, которые помешали бы использовать такие продукты, как браузер Chrome, магазин приложений Play Store и операционная система Android, для получения поиском Google преимуществ по сравнению с конкурентами», говорится в заявлении Минюста.

Минюст также заявил, что рассматривает возможность ограничения эксклюзивных дистрибьюторских соглашений Google с разработчиками браузеров, производителями смартфонов и операторами связи.

Окончательные рекомендации ведомство должно представить в суд до 20 ноября. Ожидается, что решение судьи будет вынесено в следующем году. Google пообещал подать апелляцию, что, вероятно, затянет рассмотрение дела на годы, пишет Barron’s.

Что это значит для инвесторов

Основной бизнес Google приходится на поиск, и отделение браузера, магазина приложений или Android не окажет существенного влияния на выручку компании. В 2023 году поиск принес Alphabet $175 млрд, что составляет почти 60% от общего дохода. Для сравнения, на YouTube пришлось 10% дохода, на Google Cloud — 11%, а на остальное — менее 1%.

Любые возможные действия Минюста, вероятно, могут оказать лишь ограниченное влияние на доминирующее положение поиска Google, отмечает Barron’s. Опросы показали, что, если у потребителей есть выбор браузера, подавляющее большинство по-прежнему предпочтет Google его конкурентам.

Однако в рекомендациях Минюста есть важный момент, который может оказать существенное влияние на компанию, пишет издание. Ведомство рассматривает возможность обязать поискового гиганта делиться индексами и данными своих поисковых систем с конкурентами. Это может, например, повысить способность Microsoft улучшать качество результатов поиска в поисковой системе Bing, что повысит ее конкуренцию с Google.

Почему разделение Google может быть не так плохо

По мере приближения суда инвесторам стоит задуматься о том, сколько могут стоить активы Alphabet без поиска и может ли компания стать более дорогой, если считать по стоимости отдельных предприятий, пишет Barron’s.

«Сейчас никому не нужно пытаться оценить Waymo, пытаться отделить YouTube и поиск Google, — говорит управляющий портфелем взаимного фонда Oakmark Select Билл Нигрен. — Я думаю, [оценка активов по отдельности] приведет к повышению оценки акций».

Исходя из сравнительного анализа с аналогами на рынке поисковый бизнес Google можно оценить в $1,6 трлн, Google Cloud – в $300 млрд, YouTube – в $450 млрд, а Waymo – в $300 млрд, пишет Barron’s. Вместе это составляет более $2,6 трлн, что на 30% больше текущей капитализации Alphabet.

Подобные оценки не означают, что акции вырастут по этой траектории, оговаривается Barron’s: «Это лишь еще один способ оценить возможности и риски отдельных акций».