Нацбанк сохранил базовую ставку на прежнем уровне

Базовая ставка сохранена на уровне 14,25% с коридором +/- 1 п.п. Решение принял Нацбанк Казахстана на заседании по денежно-кредитной политике. Оно соответствует обещаниям регулятора не снижать базовую ставку как минимум до конца года. Этого также ожидали участники рынка.

Нацбанк отмечает, что месячная инфляция формируется выше среднеисторических значений и уровней, наблюдавшихся в течение весны и начала лета. В то же время показатель по итогам сентября составил 0,4%, как в мае и июне 2024 года. Регулятор заявил, что инфляция снижается недостаточными темпами, кроме того, в прошлом месяце выросли инфляционные ожидания.

Среди инфляционных рисков Нацбанк указывает повышение цен на продовольствие на мировых рынках, высокий рост цен в России (основной экспортер для Казахстана), фискальное стимулирование, продолжающийся рост тарифов и устойчивый внутренний спрос.

«Достижение цели по инфляции в 5% в среднесрочной перспективе требует поддержания умеренно жестких денежно-кредитных условий. Баланс рисков смещен в проинфляционную сторону. Стабильное снижение устойчивой части инфляции вкупе с эффективным и системным решением вопроса финансирования фискального разрыва создаст условия для осторожного и взвешенного снижения базовой ставки. Национальный Банк будет отслеживать поступающие данные, траекторию схождения общей и базовой инфляции к таргету», — говорится в сообщении регулятора.

На предыдущем заседании, 29 августа, Нацбанк также сохранял базовую ставку на уровне 14,25%. Тогда же было озвучено намерение оставить ее без изменений. Это объяснялось ростом месячной инфляции и высокими проинфляционными рисками. По итогам сентября годовая инфляция замедлилась до 8,3% (8,4% в августе), месячная – до 0,4% (0,6%).

Аналитики Halyk Finance также ожидали, что, несмотря на замедление инфляции, Нацбанк сохранит базовую ставку на прежнем уровне в связи с высокими изъятиями из Нацфонда для покрытия дефицита бюджета. Такая ситуация может усилить рост цен и вынудить регулятор не смягчать денежно-кредитную политику.

При этом Halyk Finance говорил, что ставку можно было бы снизить на 0,25 п.п. из-за замедления инфляции по итогам сентября. Аналитики предупреждали, что высокая базовая ставка негативно влияет на кредитование бизнеса и в итоге на качественный рост экономики.

Международный валютный фонд рекомендовал Нацбанку и дальше поддерживать жесткость монетарной политики, поскольку в последнее время темпы дезинфляции замедлились из-за высоких бюджетных расходов. 

В конце сентября СЕО и мажоритарный акционер Freedom Holding Corp. Тимур Турлов выразил мнение, что у Нацбанка больше возможностей для снижения базовой ставки после того, как Федеральная резервная система США впервые с марта 2020 года сократила ставку сразу на 50 базисных пунктов (б. п.), до 4,75-5%. Он считает, что нынешний уровень ставки серьезно затрудняет кредитование и развитие бизнеса, хотя при этом выгоден банкам. 

Члены комитета по денежно-кредитной политике Нацбанка считают, что базовая ставка может снизиться до 10% к 2026 году с диапазоном от 8,5 до 12%. В следующем году, как ожидается, значение достигнет 11,9% с диапазоном 9,5-13%.

Нацбанк постепенно снижает базовую ставку с небольшими перерывами с августа прошлого года. До этого на протяжении восьми месяцев она составляла месяцев находилась на рекордно высокой для Казахстана отметке 16,75% на фоне высокой инфляции.

Следующее решение комитета по денежно-кредитной политике по базовой ставке будет объявлено 29 ноября 2024 года.