Bernstein понизил рейтинг PayPal из-за высокой конкуренции на рынке платежей

Аналитик Bernstein понизила рейтинг акций PayPal до «нейтрального», поскольку главный продукт компании – кнопка «оплатить» для электронных платежей – становится менее конкурентноспособным: другие компании предлагают аналогичные услуги по меньшей цене. Bernstein также предполагает возможный пересмотр оценки валовой прибыли оператора системы платежей в 2025 году из-за зависимости компании от процентной ставки ФРС, пишет Investing.com. Акции PayPal на торгах в четверг снизились на 3%.

Детали

Аналитик Bernstein Харшита Рават в четверг понизила рейтинг акций владельца системы переводов PayPal Holdings с Outperform до «нейтрального» из-за давления на акции со стороны конкурентов и угрозы пересмотра валовой прибыли в связи со снижением ставки ФРС. При этом аналитик повысила целевую цену акций с $75 до $80, пишет Investing.com.

Акции PayPal на торгах в четверг снизились на 2,9%, до $79,3.

Что повлияло на оценку Bernstein

Основной доход системе платежей PayPal приносит кнопка «Оплатить», которую Рават называет «дойной коровой». Аналитик отмечает, что стоимость услуг PayPal выше, чем у конкурирующих платежных систем, количество которых постоянно растет.

«Хотя скорость разработки продукта улучшается, нас продолжают беспокоить конкурентное давление на основную «кнопку», которая зачастую все еще оценивается выше, чем у конкурентов, — цитирует Investing.com аналитическую заметку Рават. – Кроме того, мы видим некоторые риски негативных пересмотров (валовой прибыли) в 2025 году из-за зависимости системы платежей от [снижающейся] процентной ставки [ФРС]».

Акции PayPal выросли на 38,5% с 29 июля, когда Bernstein повысил их рейтинг из-за улучшения продукта, выполнения планов под руководством нового менеджмента и роста прибыли. Однако после этого ралли Bernstein не прогнозирует дальнейший рост целевой цены.

Новые инициативы PayPal, такие как кампания PayPal Everywhere по продвижению вознаграждений по картам PayPal, пока не показали значительного влияния на потребительские предпочтения или валовую прибыль, отмечает Рават.

Она также подчеркивает, что проект Venmo, являющийся ключевой частью портфеля PayPal, теряет долю на рынке P2P (peer-to-peer) транзакций. Недавние изменения ценовой политики платформы интернет-платежей Braintree, принадлежащей PayPal, также создают неопределенность относительно ее будущего роста, считает Bernstein.

Несмотря на оптимизм инвесторов относительно инициативы PayPal Fastlane (направлена на ускорение платежей) и партнерств с такими компаниями, как Adyen и Fiserv, аналитики Bernstein предупреждают, что для развития Fastlane потребуется несколько лет, а конечный финансовый результат может не оправдать ожиданий.

Альтернативное мнение

Аналитики Seeking Alpha и система Quant Rating присвоили акциям PayPal максимальную оценку Strong Buy, рекомендуя их к покупке.

«Компания наконец-то показала, что способна на преобразования, и руководство продолжает внедрять инновации. Если добавить к этому то, насколько дешевы акции как в абсолютных показателях, так и относительно аналогичных предприятий, я считаю, что поддерживать рейтинг Strong Buy сейчас имеет смысл», — пишет аналитик Дэниел Джонс на сайте Seeking Alpha.

Что с акциями

С начала года бумаги PayPal укрепились на 29%. По данным MarketWatch, из 45 аналитиков, отслеживающих акции платежной системы, 23 рекомендуют их покупать, 21 – держать, и один эксперт советует продать. Консенсусная цена Уолл-стрит составляет $82,53 за акцию PayPal, что лишь на 1% выше цены закрытия торгов среды.