Главное к утру: дефляция в Китае, угрозы от ИИ, ослабнет ли «бычий» тренд S&P 500
Власти Китая разочаровали инвесторов, так и не представив широких дополнительных мер по стимулированию потребительского спроса и фондового рынка. Между тем в стране усиливается дефляция, что повышает риски для второй экономики мира. Инвесторы в США, напротив, полны оптимизма на фоне смягчения ФРС и устойчивости экономики. Однако пессимисты говорят о завышенной оценке акций и угрозах ИИ. Об этих и других темах читайте в обзоре мировых СМИ за минувшие выходные.
По итогам сентября в Китае усилилось дефляционное давление
Потребительская инфляция в Китае неожиданно снизилась в сентябре, в то время как дефляция цен производителей усилилась, сообщил Reuters оперативную статистику по второй экономике мира. Индекс потребительских цен в прошлом месяце вырос на 0,4% год к году, это самый медленный темп за три месяца (в августе было 0,6%). Индекс цен производителей снизился на 2,8% в годовом исчислении – самыми быстрыми темпами за шесть месяцев (в август было 1,8%).
Эти данные усилило давление на власти страны – очевидно, что требуются дополнительные меры стимулирования ослабевшего спроса и шаткой экономической активности. В последние недели китайские власти анонсировали масштабны программы стимулирования, однако аналитики неоднократно указывали на недостаточность этих мер. Все чаще звучат тревожные сравнения ситуации в китайской экономике с Японией, которая с начала 90-х годов находится в длительном периоде дефляции.
Министр финансов Лань Фоан заявил на пресс-конференции в субботу, что в 2024 году будет принято больше «контрциклических мер». Местным органам власти будет разрешено выпускать специальные облигации для покупки нераспроданных домов. Также Лань намекнул на возможность выпуска большего количества суверенных облигаций и увеличения госрасходов, шаги, которые могут быть объявлены в конце октября или в начале ноября.
На прошлой неделе инвесторы и аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидали, что в субботу Китай объявит о выделении до 2 трлн юаней ($283 млрд) на субсидии, потребительские ваучеры и финансовую поддержку семей с детьми. Однако чиновники не предоставили подробностей о размерах или сроках готовящихся стимулов, пишет Bloomberg. «Рынок разочарован заявлением Минфина, общее настроение инвесторов негативное», — отметил Шэнь Мэн, директор пекинского инвестиционного банка Chanson & Co.
Индекс CSI 300 упал на 3,3% на прошлой неделе, но все еще на 21% выше, чем 23 сентября, за день до того, как Центробанк Китая объявил о широком пакете мер поддержи, включая снижение процентной ставки и поддержку ликвидности рынка акций. В Гонконге индекс Hang Seng China Enterprises потерял 6,6% на прошлой неделе после роста более чем на 30% за предыдущие три недели.
«Бычий» рынок длится два года, стратеги спорят о его продолжении
Благодаря ажиотажу вокруг ИИ, а также удивительно устойчивой экономике США индекс S&P 500 за последние два года вырос более чем на 60%. Стратеги Уолл-стрит, опрошенные Yahoo Finance, считают, что «бычий» рынок будет продолжаться.
Стимулировать его будет снижение ставки ФРС. К тому же расчеты показывают, что в среднем волна роста на рынке США составляет 5,5 лет при среднем приросте за этот период 180%, отметил главный рыночный стратег Carson Group Райан Детрик.
За последние несколько недель несколько стратегов по акциям с Уолл-стрит высказали предположения о том, что базовый индекс продолжит расти как до конца 2024 года, так и в 2025 году. В частности, главный инвестиционный стратег BMO Capital Markets Брайан Бельски, повысил свой целевой показатель для S&P 500 до 6 100 пунктов на конец 2024 года (ранее было 5 600 пунктов).
Однако главный стратег Goldman Sachs по акциям Дэвид Костин отметил, что и без того высокие оценки могут ограничить потенциал роста индекса в 2025 году. С ним согласен старший инвестиционный стратег Charles Schwab Кевин Гордон, который сравнивает текущую ситуацию с «пузырем доткомов» в конце 1990-х годов.
Йошуа Бенджио, «крестный отец» ИИ: «Мы создаем монстров, которые сильнее нас»
Канадского ученого-компьютерщика Йошуа Бенджио называют «крестным отцом искусственного интеллекта», поскольку его исследования проложили путь к моделям ИИ, которые мы используем сегодня, в том числе ChatGPT от OpenAI. В интервью Yahoo Finance он выступил с предостережением: «ИИ может концентрировать власть: экономическое господство, военное преимущество, политическое влияние. Поэтому нам нужно быть очень осторожными».
Это серьезное заявление, с учетом авторитета Бенджио и сомнений некоторых аналитиков по поводу сроков окупаемости инвестиций в проекты ИИ. Акции Nvidia с начала 2024 года выросли на 172% по сравнению с ростом индекса S&P 500 на 21%. Бенджио назвал вложения в Nvidia «безопасной ставкой на долгосрочной траектории». Однако только в том случае, если технологии ИИ не будут угрожать обществу. Иначе «все может рухнуть».
Бенджио подчеркнул, что в гонке ИИ корпорации, к сожалению, мало внимания уделяют безопасности. Но похвалил Anthropic за усилия в этом направлении. Также он назвал «узким местом» чипы для ИИ, поскольку в этой отрасли нет диверсификации.
ЕЦБ намерен углубить глобальное смягчение
Еще месяц назад чиновники Европейского центробанка исключали возможность дальнейшего снижения ставки. Однако теперь ситуация изменилась и на этой неделе регулятор, скорее всего, продолжит смягчение, пишет Bloomberg.
Учитывая, что разрыв между решениями составляет всего пять недель, а новых данных мало, представители ЕЦБ не выступали с заявлениями о сохранении инфляционного давления. Поэтому экономисты считают, что на этой неделе будет третье сокращение, на четверть пункта.
Напомним, в решении по ставке от 12 сентября чиновники почти исключили дальнейшее смягчение в октябре. Так, глава словацкого Центрального банка Петер Казимир заявил, что «нам почти наверняка придется подождать до декабря» для следующего шага. Согласно данным опроса Bloomberg, экономисты теперь полагают, что ЕЦБ ускорит смягчение денежно-кредитной политики из-за сохранения проблем в экономике еврозоны.
Франция попала в «финансовые тиски»
Рейтинговое агентство Fitch назвало Францию одной из самых финансово неблагополучных стран Европы, указав на огромный госдолг и дефицит бюджета, которые, вероятно, продолжат расти, несмотря на усилия нового состава правительства. Рейтинг пока оставлен без изменений на уровне AA–, но Fitch предупредило, что он может быть пересмотрен в сторону понижения, если бюджетные планы правительства рухнут.
Произошло это на следующий день после того, как новый премьер-министр Франции Мишель Барнье представил жесткий бюджет на 2025 год со значительным сокращением расходов. Министр экономики Франции Антуан Арман заявил, что правительство полно решимости «развернуть траекторию государственных финансов и взять под контроль долг», пишет NYT.
Франция — вторая по величине экономика Европы. С учетом проблем в Германии, финансовый кризис во Франции может окончательно подорвать ситуацию в еврозоне. Власти республики значительно превысили ограничение госдолга на уровне 60% от ВВП – фактически показатель в настоящее время превысил 110%. Это худший показатель в ЕС после Греции и Италии. Fitch предупредило, что к 2028 году госдолг Франции может вырасти до 118% от ВВП, а дефицит бюджета – до 6,1% процента от ВВП.
