В Казахстане работает 21 эндаумент-фонд, но лишь несколько из них инвестируют средства на фондовом рынке, а инвестдоход направляют на поддержку объекта меценатской деятельности – вуза, школы или медцентра. Большинство фондов полученные от благотворителей средства держат на депозитах или сразу используют.
В мировой практике эндаумент-фонды собирают пожертвования от компаний и физических лиц, вкладывают их в финансовые инструменты и полученный инвестиционный доход тратят на цели, поддерживаемые каждым конкретным фондом, от грантов студентам до медицинских исследований.
«Курсив» задал вопросы об инвестиционной стратегии нескольким казахстанским эндаумент-фондам и узнал, что инвестируют из них пока немногие.
Классическая схема, инвестиции на зарубежных рынках
Самый старый и самый крупный в стране Nazarbayev Fund работает по общепринятой в мире модели. Фонд размещает свои средства (около $1 млрд) на зарубежных ликвидных рынках. Большая часть портфеля (63%) приходится на государственные и корпоративные облигации, 32% – на альтернативные инструменты (хедж-фонды, частные фонды, прямые инвестиции), по 5% – на акции и краткосрочные депозиты в банках с кешем, рассказывают в пресс-службе организации.
Внутри эндаумент-фонда имеется отдельный от попечительского совета орган – инвестиционный комитет, который определяет, в какие инструменты вкладывать средства. Стоит оговориться, что во многих казахстанских эндаумент-фондах решения об инвестициях принимает попечительский совет.
Инвестиционная политика Nazarbayev Fund определяет лимиты, разрешенные классы активов, целевые уровни доходности и временной горизонт инвестиций. Фонд должен «следовать сбалансированной инвестстратегии за счет диверсификации и умеренного риска». В 2024 году в фонде ожидают доходность 6% в долларах.
Фонд аккумулирует пожертвования частных компаний и меценатов. Примечательно, что в Nazarbayev Fund запрещено сразу направлять пожертвования на поддерживаемые организацией цели – финансирование Назарбаев Университета (в том числе научной деятельности) и Назарбаев Интеллектуальных школ. Учебные учреждения можно финансировать только из средств от уже полученного инвестдохода. В мировой практике фонды с неприкосновенным «основным телом», созданные для поддержки определенной узкой цели, называются restricted endowment.
Инвестиции на казахстанском рынке и быстрые деньги
«Мы занимаемся образованием, наукой и просвещением. Мы не оказываем адресную помощь. Наша задача – развивать и внедрять передовые технологии здесь, в Казахстане, чтобы каждый человек мог получить бесплатное и доступное лечение в своей стране» – так описывает цель организации директор фонда Heart Center Foundation при Центре Сердца UMC Мурат Зауыров.
Heart Center Foundation реализует и поддерживает инициативы, которые способствуют развитию кардиологии, кардиохирургии и трансплантологии, и инвестирует только на казахстанском рынке. Фонд располагает активами в размере около 1,2 млрд тенге. 900 млн тенге хранится на овернайтах в казахстанских банках, $250 тыс. – в двух валютных ПИФах Jusan Invest. Также в распоряжении эндаумент-фонда имеется пациент-отель. Так как 97% пациентов кардиохирургического центра и центра материнства и детства приезжают из регионов, для них фондом построено недорогое жилье рядом с медучреждениями.
«Фонд может и должен зарабатывать самостоятельно. Социальное предпринимательство позволяет фонду создавать дополнительный доход, помогая нам не только сохранять устойчивость, но и развивать проекты», – говорит Мурат Зауыров.
Фонд планирует проект строительства завода по производству устройств для длительного сохранения и транспортировки донорских органов. На данный момент разрабатывается проектно-сметная документация завода и параллельно идет поиск финансирования. Так как в Heart Center Foundation ожидают, что строительство начнется уже весной 2025 года, часть средств фонда в сумме 900 млн тенге хранится на овернайтах. Их можно будет оперативно вытаскивать по мере необходимости.
Такая возможность использования временно свободных денег регламентируется одним из внутренних документов, Heart Center Foundation работает по модели unrestricted endowment. В фонде отмечают, что это помогает эндаументу оставаться гибким и направлять средства на неотложные проекты. Зауыров добавляет, что для реализации важных инициатив деньги нужны сейчас – у фонда нет времени ждать, пока соберется достаточная сумма из дивидендов.
Смешанные планы
Фонд «Аврора-Ала», учрежденный в Алматы Европейским университетом в Санкт-Петербурге для развития исследований в областях медицины и климатической политики, пока инвестирует только на казахстанском рынке. 80% портфеля эндаумента лежит в облигациях Минфина, остальные 20% – в акциях ведущих казахстанских компаний. Небольшая часть вложена в инструменты денежного рынка (РЕПО). Всего фонд располагает суммой около 550 млн тенге.
Председатель попечительского совета фонда Светлана Лаврова делится, что в планах эндаумент-фонда формирование еще одного портфеля. Он будет ориентирован на международные фондовые рынки и ESG-повестку. По словам председателя попечительского совета фонда, для эндаументов очень важна социальная ответственность, поэтому и в инвестировании они придерживаются этого принципа.
Управляет средствами «Аврора-Ала» инвестиционная компания Standard. В фонде рассказывают, что управляющие компании не особенно стремятся работать с эндаументами. «Большинство из них до последнего времени не до конца понимали суть организаций такого типа», – говорит Лаврова.
Эндаумент-фонд при Алматинском технологическом университете строго придерживается принципа неприкосновенности «корпуса» фонда, хотя и обладает сравнительно небольшим объемом в 50 млн тенге. Фонд инвестирует средства в облигации (78% портфеля), а также в РЕПО (20%). Оставшееся фонд хранит на депозите. Средства от инвестдохода в фонде направляют на гранты, стипендии студентам, а также на стартап-проекты в сферах робототехники, биологии и экологии. Меценатами фонда являются сам университет, выпускники и профессора, акционер Lancaster Group Гаухар Каппарова.
«Фонд развития и поддержки современной культуры «Целинный» придерживается консервативной инвестстратегии. Фокус на казахстанском рынке, но также портфель может включать в себя американские облигации с низким уровнем риска. Выбор казахстанского рынка обусловлен стабильностью и возможностью получать доходы в тенге, а добавление американских облигаций обеспечивает дополнительную диверсификацию и защиту от валютных рисков», – раскрывает стратегию директор эндаумент-фонда Джамиля Нуркалиева.
55% портфеля фонд держит в ГЦБ РК и корпоративных бондах крупных квазигосударственных компаний, 35% – в казначейских облигациях США, 10% – на депозитах.
Депозитное доверие
Одним из фондов, которые не инвестируют, а держат средства на депозите, является фонд «Қазақстан халқына» (второй по размеру фонд целевого капитала в РК, 9,7 млрд тенге). Целевым капиталом фонда управляет «Компания по управлению целевым капиталом (эндаументом) «Endowment Qazaqstan Halqyna».
«Консервативная стратегия в виде размещения средств исключительно на депозитах в БВУ обусловлена тем, что это в первую очередь благотворительные средства, пожертвованные в ОФ «Қазақстан халқына». Таким образом, надежность, рациональность и предсказуемость инвестиций первостепенна», – объясняет директор корпоративного фонда Endowment Qazaqstan Halqyna Чингиз Шарапиев.
Он подчеркивает, что целевой капитал фонда «Қазақстан халқына» создан исключительно для финансирования благотворительной программы «Образовательные гранты». Это своего рода гарантийный фонд для обеспечения обязательств перед студентами, поэтому «основное тело» остается неприкосновенным.
Минуя инвестиции
В эндаумент-фонде при Кызылординском университете имени Коркыт ата сейчас занимаются только формированием «корпуса», хотя собранные до этого средства уже пошли на улучшение инфраструктуры, поддержку научной деятельности (публикация монографии ученых) и стартап-проектов. Университет благоустроили, отремонтировали и оснастили необходимыми объектами. Средства также использовались для проведения культурных, научных и образовательных мероприятий.
В алматинском KIMEP Alumni Endowment Fund схожая ситуация: «Мы пока не можем позволить себе инвестирование в рамках классического эндаумента по западной модели – свободные средства направляются на операционные нужды и оплату обучения студентов».
Фонд не публикует данные по своему объему, однако за последние два года в ходе гала-ужинов он привлек более 142,6 млн тенге от меценатов, рассказывает член попечительского совета фонда Зангар Бозтаев. Среди меценатов управляющий партнер McKinsey Дулатбек Икбаев, финансовый директор Халык Банка Мурат Кошенов, руководитель алматинского филиала НПП «Атамекен» Нурсултан Шоканов. На аукционе участники могли приобрести такие лоты, как арт-объекты, индивидуальные сессии с экспертами, право присваивать свое имя стипендиям для студентов и право брендировать учебные холлы.
В результате 20 студентов получили гранты на четыре года обучения, ежегодную стипендию и место в общежитии. Университет зафиксировал стоимость обучения на все четыре года для этих стипендиатов. «Одним из них стал незрячий студент, сам университет со своей стороны предоставляет всю необходимую инфраструктуру для получения качественного полноценного образования», – говорит генеральный директор эндаумента Айдана Султан.
После публикации материала ENU Endowment Fund сообщил, что объем фонда составляет 112 млн тенге.
