При падении цен на нефть до $40 курс может вырасти до 600 тенге

Цены на нефть марки Brent снижаются с начала октября. В конце прошлой недели они установили антирекорд и впервые с начала сентября опустились до $71,04 за баррель марки Brent, но по состоянию на 19 ноября повысилась до $73. Однако это по-прежнему ниже заложенного в бюджет Казахстана уровня в $75 за баррель. Опрошенные «Курсивом» аналитики рассказали, как снижение стоимости нефти может повлиять на экономику Казахстана, и что ждет страну, если цены упадут до $40 за баррель.

После победы Дональда Трампа на выборах президента США стоимость одного барреля нефти Brent начала снижаться. Самое значительное падение цен было 8, 11 и 15 ноября – сразу на 3% за сутки.

Почему снижается стоимость нефти

Главный аналитик департамента торговых идей Halyk Finance Амир Актанов уточняет, что диапазон в $70–72 за баррель – самый низкий уровень с мая 2023 года. Такая ситуация складывается, несмотря на преобладание потребительских настроений.

В настоящий момент на стоимость нефти влияет победа Дональда Трампа на выборах президента США. В рамках предвыборной программы он обещал нарастить уровень добычи, чтобы снизить цены на нефть и, как следствие, ослабить инфляционное давление. Кроме того, Управление энергетической информации прогнозирует, что к 2025 году добыча в этой стране вырастет до 13,53 млн б/с. Однако Актанов указывает на снижение числа нефтяных буровых установок и текущие котировки нефти, которые не позволят американским производителям расконсервировать закрытые ранее нефтяные скважины.

Также представитель Halyk Finance объясняет падение цен ослаблением геополитической напряженности на Ближнем Востоке (она поддерживала котировки и на тот момент выступала причиной их роста до $80–82 за баррель), сокращением импорта нефти в Китай на протяжении шести месяцев подряд (один из крупнейших потребителей), а также усиливающимся снижением спроса в КНР (ожидается, что он сократится на 22%).

Падение цен на нефть потянуло за собой курс тенге

Когда правительство составляло проект бюджета Казахстана до 2027 года, цены на нефть находились выше $80 за баррель. Если стоимость топлива не восстановится в краткосрочный период, это, вероятно, приведет к корректировкам со стороны правительства. Согласно последним оценкам международного рейтингового агентства S&P Global Ratings, на нефтяной сектор страны приходится 20% ВВП, более 50% экспорта товаров и 30% консолидированного бюджета.

«В случае дальнейшего снижения цен на нефть это может негативным образом сказаться на экономике Казахстана, чья основная экспортная выручка формируется исходя из продажи сырья на экспорт. Уже сейчас мы можем видеть негативные последствия падения цены на нефть. Курс нацвалюты превысил психологическую отметку в 500 тенге», – отмечает главный аналитик департамента торговых идей Halyk Finance.

Амир Актанов выразил мнение, что смягчить последствия для Казахстана способно прогнозное увеличение нефтедобычи. Согласно заявлениям министра национальной экономики, озвученным в конце августа, Казахстан планирует нарастить производство нефти до 104,8 млн тонн в 2028 году по большей части за счет расширения проекта Тенгиза.

В свою очередь финансовый аналитик Арман Бейсембаев рассказывает, что в бюджет закладывается среднегодовой показатель, поэтому снижение котировок отражается на курсе валют, но по бюджетным доходам и выручке экспортеров это не бьет (так как торговля нефтью в основном фьючерсная). Критичным для бюджета, по его словам, является падение стоимости нефти условно до $50-60 за баррель в течение года-полутора лет.

«В ближайшие три месяца даже достаточно сильное снижение цен на нефть не будет иметь большого значения и влияния. Вероятность колебания цены как в плюс, так и в минус обычно учитывается в различных финансовых моделях. Если нефть останется на отметке ниже $60 за баррель в течение полутора лет, то это уже безусловно будет отражаться на доходах, поступлениях в бюджет и валютном курсе», — считает он.

Аналогичного мнения придерживается и главный аналитик Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) Рамазан Досов. Он добавляет, что длительное удержание стоимости нефти ниже заложенного в бюджет показателя может негативно сказаться на ключевых макроэкономических показателях — состоянии торгового и платежного балансов, поступлений в бюджет и Нацфонд, курсе нацвалюты и инфляции.

Финансовый аналитик Бауржан Маденов уточняет, что снижение стоимости нефти может также привести к задержке бюджетных субсидий и отсутствии финансирования госпрограмм. По его прогнозам, кратковременно нефть может подешеветь до $60 за баррель (на 18% с текущих значений). Однако эксперт говорит, что показатель ниже этого значения невыгоден американским компаниям, которые добывают сланцевую нефть, поэтому самый вероятный уровень на долгосрочный период – $60-75 за баррель.

Что будет с Казахстаном, если нефть будет продаваться по $40

Последний раз цены на нефть падали до уровня в $40 за баррель и ниже в период пандемии COVID-19. Однако такая ситуация продлилась недолго и к концу 2020 года стоимость сырья восстановила большую часть потерь.

Аналитики не видят серьезных предпосылок падения нефтяных цен до такого уровня. Актанов из Halyk Finance уточняет, что разговоры в пользу «медвежьего» рынка для нефти активизируются в периоды ощутимого падения ее стоимости. Когда цены на нефть возвращаются к росту, ряд экспертов предрекают уровни в $100 за баррель и выше. В случае снижения стоимости нефти до $40 за баррель Бауржан Маденов прогнозирует курс 550-600 тенге за доллар.

«По-другому сложно будет компенсировать выпавшие доходы от продаж нефти. Сейчас Нацбанк пытается провести мягкую девальвацию, чтобы Минфин мог сбалансировать свой бюджет. При текущих котировках нефти я не жду курс доллара выше 520 тенге», — заявляет Маденов.

По мнению Бейсембаева, победа Трампа не значит, что цены упадут ниже $50 за баррель, несмотря на предвыборные обещания. Аналитик поясняет, что в стране в основном сланцевая нефть, добыча которой в разы дороже обычной, поэтому добывающим компаниям слишком низкая цена тоже невыгодна. Он считает обещание Трампа снизить цены на нефть при одновременном наращивании бурения бесперспективной идеей.

Бейсембаев уверен, что сейчас цены на нефть находятся в равновесных значениях, которые выгодны и продавцам нефти, и покупателям. По его мнению, золотой серединой является коридор от $65 до $95 за баррель.

Досов из АФК не исключает сценария, когда стоимость нефти достигнет $40 за баррель. По его мнению, это может произойти при существенном замедлении мировой экономики, например, в случае жесткой рецессии в США и Китае или резкого увеличения добычи в США и распаде сделки ОПЕК+.

«Такой гипотетический сценарий крайне неприятен для нашей страны, поскольку вызовет замедление экономической активности, недополучение доходов при его серьезном хроническом дефиците, усилит давление на курс тенге и приведет к еще более высокой инфляции. В таких условиях будет сложно поддерживать улучшение реальных доходов граждан. То есть здесь есть и социальные риски», — говорит он.

Аналитик указывает, что правительство уже принимает меры по их минимизации, развивая ненефтяной сектор. Но, по его словам, зачастую это реализуется путем прямого участия государства в финансировании субъектов экономики льготными средствами и искажения рыночных механизмов, что в конечном итоге приводит к росту участия государства и субъектов квазигоссектора в экономике. Он считает, что властям стоит улучшить эффективные рыночные механизмы стратегического планирования, а также контроль и прозрачность.