Morgan Stanley снизил целевую цену акций китайской компании электронной коммерции Alibaba, ссылаясь на опасения по поводу потери рыночной доли. Несмотря на то, что в последнем квартале Alibaba оправдала ожидания аналитиков по прибыли, Morgan Stanley указал на недостаточный рост валового товарооборота в годовом исчислении. Банк прогнозирует, что в четвертом квартале компания тоже продолжит испытывать трудности в связи с недостаточной представленностью в некоторых категориях, выигрывающих от программ trade-in.
Детали
В понедельник Morgan Stanley снизил целевую цену акций Alibaba с $115 до $105 и сохранил им рейтинг на уровне Equal Weight (ожидание роста в соответствии с рынком), передает Investing.com. Несмотря на то, что за второй квартал 2025 финансового года, закончившийся 30 сентября, компания превзошла ожидания аналитиков по прибыли почти вдвое, инвестиционный банк сослался на опасения по поводу потери рыночной доли.
«Рост валового товарооборота (GMV) на 2,5% в годовом исчислении отстал от роста отрасли в 6% (по данным NBS), что указывает на увеличение потери рыночной доли в течение квартала», – отметили в своей записке аналитики Morgan Stanley.
Morgan Stanley отметил, что увеличение разрыва в рыночной доле является для Alibaba ключевой проблемой. В третьем финансовом квартале (длится сейчас) Morgan Stanley ожидает, что Alibaba продолжит испытывать трудности с долей рынка на фоне недостаточного присутствия в популярных категориях товаров с программами trade-in.
«Хотя Alibaba заявила о «значительном росте» GMV в период Double-11(или День Холостяка, крупнейший в мире ежегодный фестиваль онлайн-шопинга, который проводится 11 ноября – Курсив), мы ожидаем продолжения потери рыночной доли, отчасти из-за недостаточной представленности в категориях, выгодных благодаря программам обмена», — пояснили аналитики.
Банк прогнозирует рост GMV и CMR (доходы от управления клиентами) на 5% в годовом исчислении, рост доходов от облачных сервисов на 12%, а доходов от международного бизнеса – на 28%. Инвестбанк также снизил прогноз скорректированной EBITA (скорректированная операционная прибыль до процентов и налогов) на 2026-2027 годы на 2-3% и скорректированную чистую прибыль (non-GAAP NP) на 4-5%. Прибыльности Cainiao, логистического подразделения Alibaba, тоже снизится, по мнению Morgan Stanley.
Как отреагировали акции
Депозитарные расписки Alibaba падали в Нью-Йорке 18 ноября чуть меньше чем на 1%, но по итогам сессии они полностью отыграли падение и закрыли торги ростом на 0,86%. С начала года бумаги Alibaba подорожали на 15,3%.
По итогам торгов в Гонконге в понедельник акции Alibaba подешевели на 1%. В Гонконге акции выросли на 14,2% относительно начала года.
Что было в отчете
Alibaba 15 ноября отчиталась о резком росте прибыли в предыдущем квартале на 58% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что также почти вдвое превзошло ожидания аналитиков, передавал CNBC со ссылкой на данные LSEG. Сама компания объяснила скачок снижением убытков от обесценения инвестиций и ростом операционной прибыли. Однако выручка компании немного не оправдала ожидания аналитиков: она составила 236,5 млрд юаней, в то время как аналитики прогнозировали 238,9 млрд юаней.
Свободный денежный поток сократился на 70% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 13,7 млрд юаней, что было вызвано значительным увеличением капитальных расходов на облачную и AI-инфраструктуру, возвратами ежегодных сервисных сборов продавцам Tmall и изменениями в оборотном капитале из-за сокращения бизнеса прямых продаж, передает Investing.com.
Что говорят другие аналитики
Аналитик JPMorgan Алекс Яо отметил, что Alibaba предпринимает усилия для возвращения рыночной доли, которую забрал конкурент — PDD, владеющий платформой Temu, сообщает Barron’s. По оценкам аналитиков DBS Bank, доля Alibaba на китайском рынке электронной коммерции снизилась до 42% в 2023 году по сравнению с 52% в 2021 году. По мнению Яо, онлайн-торговля в Китае переходит в новую фазу с замедлением роста и ослаблением конкуренции, что может оказаться выгодным для Alibaba благодаря ее широкой пользовательской базе и развитой цепочке поставок. Он ожидает, что Alibaba стабилизирует свою долю рынка на уровне около 30% в ближайшие пару лет
По данным MarketWatch, из 61 аналитика, которые присвоили рейтинги бумагам Alibaba, ни один не советует продавать их. Большинство (51) советуют покупать ценные бумаги компании (рейтинги Buy и Overveight), остальные – держать.
