Разработчик софта для роботакси Pony AI отложил IPO после увеличения предложения

Разработчик программного обеспечения для самоуправляемых автомобилей Pony AI отложил первичное размещение до следующей недели, сообщает Bloomberg. По итогам IPO компания рассчитывала на оценку более чем в $4,5 млрд. Роботакси компании активно используются в Китае, где, например, возят людей в пекинский аэропорт. Одним из инвесторов Pony AI в 2020 году стала Toyota, с которой у стартапа есть совместное предприятие.

Детали

Pony AI отложила листинг на бирже Nasdaq, который был запланирован на 21 ноября. Только накануне компания сообщила, что увеличила свое предложение до 20 млн американских депозитарных акций (ADS), написал Reuters. Изначально она собиралась продать 15 млн бумаг. Заявленный ценовой диапазон составил $11–13. Каждая ADS Pony AI представляет одну обыкновенную акцию класса A, говорилось в заявке, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США.

Таким образом, IPO по верхней границе ценового коридора принесло бы компании до $260 млн при оценке стоимости всей Pony AI в $4,55 млрд, указывает Reuters. Но даже с увеличенным объемом эта сумма намного меньше того, во сколько стартап оценивался в 2022 году: тогда в ходе раунда инвестиций стоимость составила $8,5 млрд, отмечало агентство. В сентябре совет директоров Pony AI понизил минимальные цели на IPO по оценочной стоимости и привлеченным средствам в два раза: с $8,5 млрд до $4 млрд и с $425 млн до $200 млн соответственно, добавил Reuters. 

Организаторами размещения выступают Goldman Sachs (Asia), BofA Securities, Deutsche Bank, Huatai Securities и Tiger Brokers. У андеррайтеров есть возможность купить еще до 2,25 млн ADS в течение 30 дней.

Что известно о компании

Pony AI была создана в 2016 году в Калифорнии. Холдинговая компания зарегистрирована на Каймановых островах, а основной бизнес связан с Китаем. Там роботакси с программным обеспечением Pony AI, например, возят людей в аэропорт Пекина. Парк Pony AI насчитывает сейчас более 250 роботакси.

В 2020 году одним из инвесторов Pony AI стала Toyota. Она тогда оказалась ведущим участником раунда инвестиций стартапа и вложила в него около $400 млн, тогда как общая сумма составила $462 млн. На тот момент это было крупнейшей инвестицией в компанию с китайскими корнями, разрабатывающую технологии автономного вождения, писал Reuters. В 2023 году Pony AI договорилась с Toyota Motor (China) Investment и GAC Toyota Motor о создании совместного предприятия с целью массового производства беспилотных автомобилей в будущем.

Pony AI пыталась выйти на биржу в США в 2021 году путем слияния с уже публичной и специально нацеленной на этой компанией (SPAC), однако сделка развалилась из-за давления властей Китая на технологические компании, писал Reuters. С тех пор Пекин смягчил свою позицию, добавило агентство.

Мнение Freedom Broker

Поддержкой IPO Pony AI может оказаться наличие крупных и известных автопроизводителей в составе акционеров (той же Toyota), совместное предприятие с Toyota, участие текущих акционеров в размещении (они могут выкупить до 41,6% всего объема IPO) и параллельное частное размещение на $153,4 млн, полагает инвестиционный аналитик Freedom Broker Алем Бектемиров.

Основным риском для бизнеса он считает саму отрасль, в которой работает Pony AI: есть доля неопределенности по поводу дальнейшего развития, когда будет достигнут высокий уровень технологий.

«Риском может стать достижение достаточно безопасного уровня автономного вождения и получение признания со стороны регулирующих органов, пользователей и широкой общественности. Также стоит отметить конкуренцию на рынке, в том числе крупных производителей», — заявил аналитик.

Консервативный прогноз Freedom Broker предполагает потенциал роста бумаг Pony AI на 15% от верхней границы ценового диапазона в $13: целевая цена ADS составляет $14,9. Для поддержания высокой оценки компании нужно показывать двузначные темпы роста (в процентах) в ближайшие 10 лет и сокращать убытки, считает Бектемиров.

Что говорят другие

Pony AI увеличивает выручку, но пока терпит убытки, и это, вероятно, продолжится еще какое-то время в будущем, написал эксперт по IPO с 25-летним стажем Донован Джонс. Позитивная динамика в секторе говорит в пользу Pony AI: рыночные возможности для беспилотного транспорта в Китае огромны и, как ожидается, будут расти высокими темпами в ближайшие годы, полагает он. Но Pony AI грозит конкуренция с гораздо более крупными и богатыми игроками: ей потребуется значительный дополнительный капитал, чтобы справляться с операционными потерями, прогнозирует Джонс.

Кроме того, риск для стартапа представляет «произвольный и непредсказуемый характер» китайских регуляторных практик, а также тот факт, что инвесторы будут иметь бумаги холдинговой компании, зарегистрированной на Каймановых островах, а не доли в акционерном капитале основных операционных компаний в Китае, добавил Джонс.

Контекст

Разработчики технологий автономного вождения стремятся привлекать капитал для того, чтобы масштабировать свою деятельность, считает Reuters. IPO Pony AI прошло меньше чем через месяц после публичного предложения ее конкурента — китайской компании WeRide.

«Те «бычьи» и «медвежьи» соображения, которые у инвесторов были по поводу WeRide, можно применить и к Pony AI. [Это такая же] сейчас небольшая и не приносящая прибыли компания, которая быстро растет на потенциально огромном рынке», — говорил Reuters старший стратег Renaissance Capital Мэтт Кеннеди.

Учитывая последние результаты торгов бумагами WeRide (они подорожали почти на четверть относительно цены IPO), рынок может и позитивно встретить Pony AI, предположил Freedom Broker.