Инфляция в еврозоне в ноябре немного выросла в годовом выражении по сравнению с прошлым месяцем, превысив целевой показатель Европейского центрального банка в 2%. Но это не помешает ЕЦБ снизить ставку на ближайшем заседании в декабре и продолжить смягчение политики в 2025 году, считают экономисты.
Детали
Инфляция в еврозоне, по предварительным данным, ускорилась в ноябре до 2,3% в годовом выражении после 2% в октябре, сообщил 29 ноября Евростат. Результат совпал с ожиданиями аналитиков, отметил Bloomberg. Базовая инфляция (без учета цен на еду, энергию и табак) осталась в ноябре на уровне 2,7%. Показатель не меняется уже три месяца, хотя в ноябре экономисты ожидали небольшого роста, написало агентство. Инфляция в сфере услуг — важный показатель внутреннего ценового давления — немного снизилась (до 3,9% с 4%), но осталась самой высокой среди всех категорий. На втором месте — еда, алкоголь и табак, которые прибавили в цене 2,8% (в октябре было 2,9%).
Среди крупнейших экономик еврозоны инфляция в Германии осталась неизменной (2,4%) и выросла во Франции (с 1,6% в октябре до 1,7% в ноябре), Италии (с 1% до 1,6%) и Испании (с 1,8% до 2,4%). Самый высокий показатель в Бельгии, причем он увеличился в сравнении с октябрем на 0,5 процентного пункта (до 5%), а самый низкий — в Ирландии (0,5%).
Европейские акции практически не менялись в цене после публикации данных по инфляции, сообщил CNBC. Главный европейский индекс Stoxx 600 на момент публикации этого текста прибавлял лишь около 0,15%.
Что это значит
Инфляция в еврозоне ускорилась, самые важные ее компоненты остаются повышенными, но свежие данные мало меняют общую картину: темп роста цен медленно возвращается к целевому уровню ЕЦБ в 2%, поэтому дальнейшее снижение депозитной ставки с текущих 3,25% остается оправданным, считает Reuters. Ключевой вопрос заключается в том, будет ли достаточно снижения на 25 б.п. или следует выбрать более значительное снижение — на 50 б.п., отметило агентство.
Рост инфляции в ноябре был обусловлен исключительно волатильностью цен на энергоносители в годовом исчислении, и ЕЦБ больше значения придаст снижению инфляции в сфере услуг на 0,9 п.п. в месячном сравнении, написал рыночный аналитик FX Кайл Чапмен в записке, которую цитирует CNBC. Рынок, похоже, ждет сокращения ставки на 25 б.п. в декабре, добавил он.
«Учитывая, что роста остается мягким, нет никаких сомнений, что инфляция устойчиво снизится до 2% в следующем году. Экономика пока не рушится, но сохраняется неопределенность по поводу того, где нейтральный уровень [ставки], поэтому необходимости в резких сокращениях ставки нет», — отметил Чапмен.
Рынки полностью заложили в цены вероятность снижения процентной ставки ЕЦБ еще на 25 б.п. в декабре, что станет четвертым смягчением денежно-кредитной политики в этом году, отметил CNBC. Решение регулятора будет основано на последних макроэкономических прогнозах, которые появятся непосредственно перед заседанием, пишет CNBC. Кроме того, регулятор будет учитывать эффект от возможного увеличения импортных пошлин США, добавил телеканал.
Независимо от решения ЕЦБ в декабре, инвесторы ставят на последовательное снижение ставок, ожидая смягчения денежно-кредитной политики на каждом заседании как минимум до июня следующего года, пишет Reuters. В этом случае депозитная ставка снизится до 1,75% к концу 2025 года: это достаточно низкий уровень для стимулирования экономического роста, отметило агентство.
Если ЕЦБ снизит ставки на 25 б.п. в декабре, то, скорее всего, он так же поступит на заседаниях в январе и марте, отметила старший экономист по Европе Pantheon Macroeconomics Мелани Дебоно в изложении CNBC.
Что с инфляцией в США
27 ноября власти США опубликовали данные за октябрь по расходам на личное потребление (PCE) — Федеральная резервная система предпочитает этот показатель при принятии решения по ставке. Базовый индекс PCE (без учета цен на еду и энергию) в октябре вырос на 0,3% месяц к месяцу, в годовом выражении показатель составил 2,8%, подтвердив ожидания экономистов.
ФРС в сентябре понизила ставку впервые с 2020 года, причем сразу на 50 б.п. Второе сокращение произошло вскоре после выборов президента США — на 0,25 п.п. — до диапазона 4,5–4,75%. Согласно данным CME FedWatch, рынки оценивают вероятность уменьшения ставок ФРС еще на 0,25 п.п. на декабрьском заседании примерно в 68%.
Второй показатель инфляции — Индекс потребительских цен (CPI) — будет опубликован 11 декабря, за неделю до следующего заседания ФРС. Если его показатели окажутся значительно хуже ожиданий, регулятор может приостановить дальнейшее смягчение политики, писала WSJ.
