В 2024 году индекс физического объема торговли в Казахстане вырос на 9,1%. При этом розничная торговля опережала оптовую по темпам роста – 9,8% против 8,6%. Как отмечает аналитик Halyk Finance Мадина Кабжалялова, такой рост вызывает у экспертов вопросы, многие называют его аномальным, потому что его нельзя объяснить какими-либо фундаментальными причинами.
Торговля формирует 16% ВВП Казахстана. В основном благодаря ей экономика Казахстана показала рост в 4% в минувшем году, несмотря на спад в горнодобывающей отрасли.
В январе 2024 года рост торговли резко замедлился с 11,3% до 3,5%. Затем темпы начали быстро ускоряться, прибавляя около 1 п.п. ежемесячно, кроме февраля и апреля. Основным драйвером стала розничная торговля, которая со второго квартала показывала рост выше 6%, завершив год почти на уровне 10%.
Оптовая торговля
Оптовая торговля по итогам года также показала довольно высокие значения, хотя они сильно отстают от рекордных двузначных показателей 2023 года, когда такой рост поддерживался высокими государственными расходами и инвестициями в основной капитал горнодобывающего сектора.
«Мы считаем, что такие значения в 2023 году были во многом достигнуты вследствие реэскпорта товаров в Россию и сопутствующих выгод для страны. Экспорт в Россию увеличился на 40% в 2023 году по сравнению с 2021-м. Усиление санкционного комплаенса и риска вторичных санкций повлекло постепенное сворачивание реэкспортных операций и стало одним из факторов замедления торговли в целом и оптовой в особенности в прошлом году», – пояснила Кабжалялова.
В 2023 году рост оптовой торговли поддерживался развитием горнодобывающего сектора и ростом инвестиций в нем. Однако в 2024 году инвестиции в секторе упали на 23,3% г/г (за 11 месяцев), а импорт сократился на 3,3% (за 10 месяцев). Во второй половине года темпы оптовой торговли ускорились до 8,6% благодаря стимулированию госрасходов, что вывело инвестиции в основной капитал из отрицательной зоны.
Розничная торговля
В то же время розничная торговля росла значительно быстрее исторических и макроэкономических трендов, а также на фоне слабого роста реальных доходов и заработных плат.
«Именно розничная торговля стала основным катализатором аномального роста торговли в 2024 году. Это снова идет вразрез с историческими данными. За последние 10 лет среднегодовой рост розничной торговли едва достигал 4%, в 2023 году этот рост составил 5,2%, а в 2024 году уже 9,8%», – замечает эксперт.
Реальные доходы населения почти не росли два года, а рост реальных зарплат (2,9% за январь – сентябрь) сильно отставал от темпов розничной торговли. Реальные доходы за 10 месяцев 2024 года снизились на 0,2%. Потребительское кредитование частично компенсировало падение доходов, поддерживая торговлю. Однако потребительский импорт сокращался весь год, несмотря на рост потребления.
В 2024 году структура розничной торговли по товарам почти не изменилась: доля продовольственных товаров осталась около 33%, а непродовольственных – 67%. Однако заметно изменились каналы реализации: доля индивидуальных предпринимателей, включая рынки, выросла за год с 38% до 45%. Причины этого роста точно не ясны, но, по мнению Кабжаляловой, сыграть роль могли меры по выводу из тени незаконной предпринимательской деятельности благодаря проверкам мобильных переводов граждан.
«В целом, несмотря на положительные результаты, динамика торговли сопровождалась противоречивыми факторами, что может свидетельствовать о неустойчивости такого роста в будущем», – пишет Кабжалялова.
