Каких перемен ждать инвесторам после возвращения Трампа — мнения аналитиков
В Вашингтоне 20 января проходит церемония инаугурации избранного президента США Дональда Трампа, который спустя четыре года возвращается на второй президентский срок в Белый дом. Рынок оптимистично воспринял победу Трампа на выборах, хотя ближе к его вступлению в должность индекс S&P 500 и растерял весь набранный с начала ноября рост. Как политика Трампа будет влиять на рынок и что, по мнению аналитиков, нужно учитывать инвесторам — рассказываем.
Детали
Инвесторы ожидают, что повестка Трампа будет благоприятной для бизнеса, но сохраняют настороженность в отношении его протекционистской торговой политики, особенно в части торговых пошлин, пишет Reuters.
Трамп вступает в должность с амбициозной программой, которая охватывает реформу торговли, ужесточение миграционной политики, снижение налогов и ослабление регулирования в сфере криптовалют. Управляющие инвестициями корректируют портфели по различным классам активов, ожидая сигналов в инаугурационной речи, которые могут спровоцировать краткосрочные колебания на рынке, отметило агентство.
«Неопределенность остается ключевым моментом: все внимательно следят за ответами на вопросы, например, станут ли тарифные угрозы реальностью или останутся элементом переговорной тактики в первый же день», — говорит главный рыночный стратег CFRA Research Сэм Стовалл.
Ожидается также, что в течение нескольких часов после вступления в должность Трамп подпишет десятки президентских указов, включая распоряжение о формальной отсрочке введения в действие закона, фактически запрещающего TikTok в США, написал CNBC.
«Я не думаю, что это [вероятные действия Трампа] уже учтено рынком», — отметил Крейг Стерлинг, глава отдела исследований акций США в Amundi U.S., комментируя предстоящие инициативы Трампа.
Какие действия Трампа на посту президента США могут повлиять на решения инвесторов?
Торговые пошлины
Это одна из самых обсуждаемых политических тем перед вторым сроком избранного президента. Во время предвыборной кампании Трамп заявлял, что намерен ввести пошлину в 25% на все товары, поступающие из Канады и Мексики, а также 10% — на товары из Китая. Введение новых пошлин, особенно для торговых партнеров из Мексики и Канады, может повысить издержки для американских компаний, пишет MarketWatch.
Совокупные тарифы на товары из Китая, Мексики, Канады и других стран могут добавить $640 млрд к стоимости импорта США из основных стран — торговых партнеров, отмечает MarketWatch со ссылкой на данные отчета Boston Consulting Group. Эти издержки будут особенно ощутимы для компаний и отраслей, которые наиболее зависят от импорта из этих стран: автопроизводителей, производителей автозапчастей и электротоваров, фабрик по пошиву одежды, подчеркивает BCG. кроме того, дополнительные тарифы могут спровоцировать инфляцию.
«Это будет иметь серьезные последствия, — считает Майк Диксон, глава исследовательского отдела Horizon Investments (цитата по MarketWatch). — Опасения по поводу тарифов способствуют росту инфляционных рисков, что, в свою очередь, оказывает давление на процентные ставки».
Смягчение регулирования
Трамп пообещал смягчить регулирование бизнеса: на каждое новое правило администрация Трампа намеревалась отменять десять существующих. И хотя пока неясно, какие именно правила будут отменены, глава Торговой палаты США Сюзанна П. Кларк говорила, что снижение регулирования освободит «живые силы» экономики, пишет MarketWatch.
Финансовая отрасль — в числе главных бенефициаров более мягкого регулирования. Акции крупнейших американских банков резко выросли после победы Трампа на выборах президента 6 ноября. Финансовые акции продолжили дорожать в последующие недели, прежде чем стабилизироваться на уровне ноября накануне инаугурации, отмечает MarketWatch. Планы Трампа по дерегулированию могут коснуться смягчения правил выдачи кредитов — ключевого элемента бизнеса банков, говорил глава JPMorgan Chase Джейми Даймон.
Ситуация с регулированием улучшится для банков, когда в Белый дом придет более дружественная администрация, соглашался аналитик Piper Sandler Марк Фитцгиббон.
«Мы уверены, что маятник регулирования немного качнется назад. Многие банкиры тихо жаловались, что их инспекторы были неразумны, нерациональны или просто непрозрачны», — писал эксперт в аналитической записке.
Возвращение Трампа в Белый дом также ставит под вопрос принятие США новых требований по увеличению капитала в соответствии с международными правилами Basel III, писали аналитики Bloomberg.
Однако финансовый сектор не единственный, который может получить выгоду от дерегулирования: ослабление экологических стандартов благотворно скажется на энергетическом и промышленном секторах, а также на производителях материалов, отметил MarketWatch.
Налоги
Инвесторы позитивно восприняли обещанные налоговые послабления: в ходе предвыборной кампании Трамп обещал снизить ставку корпоративного налога до 15%. Во время первого президентского срока в 2017 году его администрация понизила корпоративный налог до единого уровня в 21%.
Уменьшение налоговых выплат выгодно любому бизнесу, поскольку снижает издержки и увеличивает рентабельность, и хотя налоговые льготы для корпораций требуют времени для реализации, официальные решения могут стимулировать оптимизм среди инвесторов, отмечает MarketWatch.
«Ожидается, что новая администрация будет отдавать приоритет внутреннему росту с помощью таких мер, как налоговые льготы, целенаправленные фискальные стимулы и дерегулирование, — написал в аналитической заметке Джонатан Коулман, управляющий портфелем роста малых компаний в Janus Henderson Investors. — Это поддержит акции малых компаний, которые более чувствительны к экономическим изменениям».
Есть время подготовиться
Изменения в политике, которые обещал Трамп, совсем не обязательно проявятся сразу, считают некоторые эксперты.
«На первых порах Трамп может громче лаять, чем кусать», — говорит Майкл Арон, главный инвестиционный директор State Street Global Advisors, его цитирует Reuters. Он ожидает, что эффект самых значимых политических изменений Трампа будет проявляться в течение длительного времени.
Даже если Трамп заполнил свою первую неделю политическими заявлениями, эти изменения не окажут немедленного или драматичного воздействия на экономику, соглашается MarketWatch.
Стивен Барроу, глава стратегии G10 в Standard Bank, считает что Трамп, вероятно, не предоставит реальных подсказок относительно своей политической программы в инаугурационной речи. Он отметил, что если выступление будет похожа на речь Трампа на инаугурации 2017 года, то она будет полна гипербол, но бедна конкретикой. Барроу также добавил, что инаугурация не является тем моментом, когда новый президент раскрывает детали своей политики.
«Экономика США — это не катер, а огромный супертанкер. Даже при самых агрессивных политических изменениях для поворота этого корабля нужно время», — соглашается Адриан Хельферт, главный инвестиционный директор Westwood Holdings Group.
