Активное изъятие средств из Нацфонда истощает «подушку безопасности» Казахстана – Нацбанк
Начиная с 1 квартала 2020 года показатель достаточности резервов РК стабильно истощается. Происходит это из-за растущих государственных расходов, которые финансируются за счет трансфертов из Национального фонда, следует из расчетов Национального банка, приведенных в исследовании «Подходов к оценке устойчивости внешнего сектора Казахстана».
Достаточность резервов РК по методике Нацбанка рассчитывается двумя способами, в зависимости от негативных последствий, с которыми она должна помочь справиться. Для предотвращения бегства капитала Нацбанк вычисляет соотношение золотовалютных резервов страны (включая средства Нацфонда) к широкой денежной массе, на случай валютного кризиса – к тенговой.
Результаты расчетов показали, что резервы страны более чем вдвое превышают денежную массу, независимо от типа кризиса (+119% в расчетах при потенциальном сценарии бегства капитала и +149% в сценарии валютного кризиса). Авторы исследования также отметили, что Казахстан имеет достаточный буфер в случае наступления различных шоков на валютном рынке.
Однако, отмечается в документе, в Казахстане сложилась практика использования средств Национального фонда как во время благоприятной внешней конъюнктуры (высокие цены на нефть), так и в относительно неблагоприятные времена. Начиная с 1 квартала 2020 года показатель достаточности резервов демонстрирует стабильный тренд на снижение, обусловленный растущими государственными расходами, обеспеченными трансфертами из Нацфонда. Последние затем попадают в экономику и дополнительно ускоряют рост денежной массы в стране.
«Как правило, рост экономики сопровождается ростом потребностей страны в валютных резервах относительно объемов экономики. Однако активное изъятие средств из НФРК не способствует дальнейшему увеличению «подушки безопасности» страны», – отмечается в исследовании.
В 2024 году Нацфонд увеличился всего на 3,2 трлн тенге. За год поступления в фонд достигли 8,82 трлн тенге, а использование составило 5,62 трлн тенге. Для сравнения, в 2023 году показатели составляли 6,4 и 4 трлн тенге соответственно.
