Старейший в мире банк решил поглотить более крупного конкурента

Итальянский банк Monte dei Paschi di Siena (MPS), основанный в 1472 году, предложил поглотить более крупного конкурента — Mediobanca. Шаг старейшего в мире банка оказался неожиданным для рынка и спровоцировал значительные колебания цен на акции. Сделка может усилить напряжение в итальянском банковском секторе. Однако аналитики считают, что у предложения MPS мало шансов на успех из-за сомнительной синергии и низкой премии.

Детали

Предложение о поглощении, которое 24 января выдвинул MPS, оценило Mediobanca в 13,3 млрд евро, или в 15,99 евро за акцию. Это на 5% дороже стоимости акций Mediobanca на закрытии торгов предыдущего дня. По замыслу старейшего в мире банка, сделка должна быть неденежной — за каждые 10 акций Mediobanca инвесторы получат 23 новые акции MPS, пишет Financial Times.

Предложение Monte dei Paschi di Siena оказалось неожиданным для рынка, отмечает газета. По рыночной стоимости MPS уступает банку, который он намерен поглотить: MPS стоит 8,8 млрд евро, Mediobanca — 12,7 млрд евро. На торгах в пятницу в Милане акции Mediobanca выросли более чем на 4%. Котировки MPS рухнули на 10%, прежде чем отыграть часть потерь.

По данным источников итальянских СМИ и агентства Bloomberg, Mediobanca считает предложение MPS о поглощении «враждебным» и, скорее всего, отклонит его. Совет директоров Mediobanca намерен принять решение в ближайшие дни, сообщило cо ссылкой на источники информагентство AGI.

Что говорят аналитики

«Мы считаем, что потенциал синергии [MPS и Mediobanca] ограничен, — заявил аналитик KBW Уго Круз. — Наше первое впечатление — что эта оферта имеет ограниченные шансы на успех».

Аналитики Equita выразили «некоторые сомнения» относительно предлагаемой сделки и предупредили клиентов о рисках. «Предложенную премию можно назвать скромной, учитывая также вероятное снижение спекулятивной привлекательности» MPS, написали они.

Контекст

Правительство Италии спасло MPS от банкротства в 2017 году, заплатив 5,4 млрд евро за 70% его акций. Это стало крупнейшей национализацией банка в Италии с 1930-х годов. Банк долгое время считался слабым звеном в итальянском банковском секторе, но с недавнего времени явно стал восстанавливаться, отмечает Barron’s. 

За последний год рыночная стоимость MPS  выросла почти на 90%, а государство продало большую часть акций, хотя и осталось его крупнейшим акционером. Сейчас Рим контролирует чуть более 11% акций банка. Delfin, холдинговая компания семьи миллиардеров Дель Веккьо, в январе 2025 года утроила свою долю в MPS до почти 10%, став его вторым по величине акционером. Семья строительного магната Франческо Гаэтано Кальтаджироне увеличила свою долю до 5%.

Государство надеялось объединить MPS с третьим по величине банком Италии Banco BPM для создания банковской группы, способной конкурировать с двумя крупнейшими банками страны — Intesa Sanpaolo и UniCredit. Но этим планам не суждено было сбыться, поскольку UniCredit в ноябре 2024 года сделал «враждебное» предложение о поглощении Banco BPM, которому тот пытается противостоять.

Семьи Дель Веккьо и Кальтаджироне также владеют крупными долями в Mediobanca. По данным Bloomberg, они неоднократно пытались отстранить от должности главу этого банка Альберто Нагеля, но их попытки завершились ничем.

Почему это важно

MPS вышел с предложением поглотить Mediobanca в ключевой момент, когда в банковском секторе Италии идет серия слияний и поглощений, которые могут изменить структуру финансовой отрасли страны, пишет Financial Times.

Тектонический сдвиг происходит и в секторах страхования и управления активами. Banco BPM предложил купить местную инвесткомпанию Anima. Тем временем страховщик Generali, крупнейшим акционером которого является Mediobanca, заявил на текущей неделе о намерении объединиться с французской Natixis для создания европейского гиганта в сфере управления активами. Данный шаг вызвал критику со стороны Рима, который выразил озабоченность по поводу сложности управления итальянскими сбережениями за рубежом и рисков оттока капитала из страны, говорится в статье FT.